\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 186 Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) )
Evento:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita de 660 milhões de yuans, um aumento anual de 9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 21 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 68%. A empresa planeja emitir títulos conversíveis para levantar não mais do que 1,55 bilhão de yuans para projetos de peças de precisão essenciais de equipamentos de alta qualidade em grande escala e complementar o capital de giro.
Comentários:
Os custos elevados pressionam o desempenho. Tomando ferro gusa e sucata de aço, as principais matérias-primas dos produtos de fundição da empresa, por exemplo, o preço médio de 2022q1 aumentou em quase 12% e 18% ano a ano, respectivamente; Além disso, o preço dos produtos 2022q1 diminuiu, de modo que a margem de lucro bruto é de apenas 15%, queda de 7,2pct ano a ano.
O transporte logístico tem um grande impacto. A empresa também disse nas perguntas e respostas do investidor que a epidemia teve pouco impacto no início da empresa no primeiro trimestre, e as principais logística e transporte foram muito afetadas. E o estoque da empresa aumentou significativamente, por isso acreditamos que a epidemia é outro fator importante que afeta o funcionamento da empresa.
Os títulos conversíveis são propostos para serem emitidos, e o projeto de peças de caixa de velocidades continua a ser promovido: os títulos conversíveis são propostos para levantar 1,15 bilhão de yuans para a construção do projeto de peças de caixa de velocidades, que é uma importante fonte de fundos para o projeto. Após a conclusão do projeto, a empresa terá uma produção anual de 84000 peças de grandes peças de caixa de engrenagens e outras peças de máquinas de precisão de unidades de turbinas eólicas. Considerando o período de construção de 24 meses do projeto, esperamos que o projeto entre em operação em 2023.
Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) : foco em peças de equipamentos de energia e materiais de aço especiais high-end. Além das peças da caixa de engrenagens em construção, a subsidiária recém-estabelecida da empresa, Dongfang Motor Corporation, alcançou uma receita de fundição de aço de 300 milhões de yuans em 2021.Acreditamos que com a promoção contínua da melhoria da qualidade e eficiência da empresa, o negócio de fundição de aço deve contribuir com mais incremento de desempenho. No setor de materiais especiais de aço high-end, a empresa desenvolveu e forneceu com sucesso aço inoxidável especial, superliga e aço de alta resistência em pequenas quantidades. Além disso, a empresa expandiu a capacidade de produção de materiais de liga especial, como superligas e ligas resistentes à corrosão.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita da empresa seja de 3,7/4,6/5 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento de 37% / 23% / 19%, respectivamente; Com base no desempenho 2022q1 da empresa, ajustamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 580 / 770 milhões de yuans para 260 / 400 milhões de yuans de 2022 a 2023 O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 foi 260 / 400 / 600 milhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento correspondente de 45% / 57% / 51% e um PE correspondente de 17x / 11x / 7X respectivamente. Considerando que a subsidiária Deyang e projetos de fundição de energia eólica da empresa são gradualmente em grandes quantidades, o projeto de caixa de engrenagens continua a promover, a empresa tem alto crescimento e baixa avaliação, de modo que a classificação de “compra” da empresa é mantida.
Aviso de risco: flutuação dos preços das matérias-primas; A produção da empresa é menor do que o esperado
