\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 605 Shanghai Yaoji Technology Co.Ltd(002605) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa alcançou uma receita de 3,81 bilhões de yuans em 2021, um aumento ano a ano de + 48,6%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 570 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de – 47,5%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 510 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de – 10,9%. Em 2022, o primeiro trimestre realizou uma renda de 10,1 yuan, um aumento anual de + 2,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 90 milhões de RMB, um aumento homólogo de – 53,8%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de RMB 80 milhões, um decréscimo homólogo de – 54,5%.
O negócio do jogo do lazer é estável e a posição do mercado é estável. Em 2021, o negócio de jogos da empresa realizou uma receita de 1,222 bilhão de yuans, um aumento anual de + 0,73%; A margem bruta de lucro atingiu 97,55% em termos homólogos + 0,35pct. Os jogos de lazer existentes da empresa ainda mantêm a posição de liderança na indústria, “pesca explode o céu” classifica o top 5 no campo de lazer da lista de best-seller da IOS, e “pesca na ponta dos dedos” classifica o top 20 no campo de lazer da lista de best-seller da IOS, com forte aderência do jogador; De acordo com dados da Qimai, a pesca 3D, que foi atualizada e lançada no final de 2021, permaneceu no top 20 dos jogos casuais mais vendidos no iPhone. Os negócios estrangeiros da empresa também têm forte força competitiva. Os produtos de jogos foram lançados em mais de 100 países e regiões ao redor do mundo, com um total de mais de 32 milhões de usuários registrados, e foram recomendados pelo Google Play por muitas vezes. Com o lançamento de números de versão chineses e o aprimoramento gradual da força de P & D da empresa, o negócio do jogo ainda deve manter o crescimento constante.
O negócio de publicidade dá uma resposta brilhante e espera melhorar ainda mais a quota de mercado. Em 2021, o negócio de publicidade da empresa alcançou uma receita de 1,585 bilhão de yuans, um aumento anual de 231,71%, e sua proporção na receita aumentou de 18,65% em 2020 para 41,63% em 2021. Em 2021, a empresa continua a explorar o potencial da economia online. Melhorar o nível profissional geral do pessoal de negócios melhorando a estrutura organizacional da equipe de marketing inovadora; Faça uso das ricas e diversas cenas de filmagem construídas pela empresa para aumentar ainda mais o valor industrial de toda a cadeia de marketing na Internet e fornecer aos clientes serviços de marketing mais profissionais e de alta qualidade. No primeiro semestre de 2022, o mercado geral de negócios de publicidade pode ser afetado pela epidemia, mas estamos otimistas de que a participação de mercado aumentará ainda mais sob a otimização da estrutura organizacional da empresa e a melhoria da eficiência do marketing.
A taxa crescente de 2022q1 é que Xinyou está no período de promoção, que tem um impacto limitado em todo o ano. A taxa de vendas de 2022q1 da empresa aumentou 5,76pct para 19,17% ano a ano, principalmente devido ao aumento do investimento da empresa em combinação com a situação do mercado. A taxa de P & D em 2022q1 aumentou 1,43pct para 5,66% ano a ano, principalmente devido ao fortalecimento do investimento em P & D da empresa, atualizando constantemente versões iterativas e atualizadas e P & D da Xinyou.
Previsão de lucro e classificação de investimento: acreditamos que com o ajuste dos custos de matérias-primas, o retorno da Xinyou e o crescimento de longo prazo do negócio de marketing inovador, o desempenho da empresa deve crescer de forma constante. No entanto, considerando o impacto da epidemia de curto prazo, reduziremos o EPS da empresa de 1,73/2,08 yuan para 1,66/1,96 yuan em 20222023, e espera-se que o EPS em 2024 será de 2,21 yuan e o PE correspondente será 9 / 7 / 7 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de supervisão de políticas, risco de imparidade do goodwill, desenvolvimento de novos negócios é menor do que o esperado
