\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 139 Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) )
Principais pontos de investimento
Evento: na noite de 28 de abril de 2022, Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022, e a empresa alcançou uma receita de 563 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 36,22%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 114 milhões de yuans, uma diminuição anual de 72,96%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 101 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 7,53%. Após deduzir a influência do lucro patrimonial da mesa e das despesas de incentivo patrimonial, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 37,70% em termos homólogos e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe aumentou 45,12% em termos homólogos.
O desempenho continuou a manter um crescimento elevado. A receita do negócio de ciências da vida da empresa (incluindo automação de amostras e laboratório inteligente) foi de 270 milhões de yuans, com um aumento anual de 46,78%, e a receita do negócio de inovação médica (incluindo saúde pública inteligente, sangue inteligente e hospital digital) foi de 291 milhões de yuans, com um aumento anual de 27,39%. A receita de negócios da Internet das coisas da empresa foi de 199 milhões de yuans, com um aumento anual de 88%, e a proporção de receita aumentou ainda mais para 35,33%; Em termos de sub-regiões, a receita da empresa no mercado chinês foi de 381 milhões de yuans, um aumento anual de 33,33%, e que no mercado externo foi de 179 milhões de yuans, um aumento anual de 42,18%. Além disso, a margem bruta de lucro do primeiro trimestre da empresa em 2022 foi de 50,53%, o que foi 0,31pct superior à do primeiro trimestre de 2021. A pressão do aumento contínuo de matérias-primas no upstream diminuiu e a eficiência de custos aumentou significativamente; Em comparação com o primeiro trimestre de 2021, após a redução das despesas de incentivo patrimonial, o rácio de despesas com vendas diminuiu 0,64pct, o rácio de despesas com gestão diminuiu 1,56pct em termos homólogos e o rácio de despesas com I&D aumentou de 9,99% para 10,61%.
Riscos e desafios coexistem sob a situação epidêmica, e a expectativa anual de desempenho permanece inalterada. Afetado pela epidemia no primeiro trimestre, a promoção do negócio de Internet das coisas da empresa desacelerou relativamente, mas acreditamos que o espaço e a demanda da indústria não mudaram.O esquema de automação de amostra da empresa Q1 foi implementado no laboratório do Oceano Sul e alcançou cooperação com a biologia Yibang para construir conjuntamente o primeiro sistema de gerenciamento inteligente de laboratório P3 de alto nível da China; Redes de vacinas em Yunnan, Henan e outros lugares, e redes de sangue em Jiangsu, Sichuan e outros lugares replicaram com sucesso o modelo. Além disso, a empresa continua expandindo seus cenários de negócios e aproveitando a oportunidade da epidemia. A demanda por esquema de vacinação móvel da vacina covid-19 ainda está em andamento. Com a normalização da amostragem de ácido nucleico em algumas províncias e cidades da China, espera-se que o módulo de amostragem de ácido nucleico da empresa contribua com receita considerável no segundo trimestre; O primeiro voo de recipientes controlados com temperatura do ar foi concluído com certificado de aeronavegabilidade, e espera-se aumentar gradualmente o volume em 2-3 anos; Ao mesmo tempo, o layout dos negócios no exterior foi ainda mais acelerado, com 49 novas redes de canais. No geral, acreditamos que o alto desempenho e a tendência de crescimento da empresa não mudarão.
Previsão de lucro e classificação de investimento: acreditamos que a tendência de desenvolvimento rápido da empresa permanece inalterada, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 deve ser de 596, 791 e 1039 milhões de yuans, respectivamente. O valor de mercado atual corresponde a 39,34, 29,65 e 22,58 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a expansão do negócio não é como esperado, a situação epidêmica do covid-19 é repetida, os preços das matérias-primas aumentam, etc.
