\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 68 Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) )
Principais pontos de investimento
Em 2022, a empresa do primeiro trimestre realizou um lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe de 168 milhões de yuans, com um aumento significativo de 171% / 137% em uma base mensal. O valor mediano da previsão de desempenho é maior, o que está em linha com as expectativas do mercado. Em 2022, a empresa Q1 alcançou uma receita de 664 milhões de yuans, um aumento de 57,39% ano a ano e 21,68% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 168 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 171,03% e um aumento mês a mês de 137,42%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 157 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 177,83% e um aumento mês a mês de 60,47%. Em termos de rentabilidade, a margem bruta do 4º trimestre foi de 44,42%, com um aumento homólogo de 10,37pct e um aumento mensal de 2,28pct; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 25,22%, com um aumento homólogo de 10,57 PCT e um aumento mensal de 12,29 PCT; A taxa de juro não líquida deduzida no primeiro trimestre foi de 23,7%, um aumento de 10,27% em termos homólogos e 5,73% em termos homólogos. A empresa previu anteriormente que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2022 era de 162172 milhões de yuans, e o desempenho estava acima do valor mediano da previsão, que estava de acordo com as expectativas do mercado.
Em 2022, o embarque do Q1 era de 330 milhões de metros quadrados, e o lucro líquido médio único aumentou significativamente mês a mês. O embarque do primeiro trimestre da empresa em 2022 deve ser de cerca de 330 milhões de metros quadrados, com um ligeiro aumento mês a mês, e a demanda na jusante do diafragma é forte. A produção do segundo trimestre da empresa não é afetada pela epidemia, e deve ser melhorada mês a mês. Com o lançamento de nova capacidade de produção, espera-se que envie 1,7 bilhão de metros quadrados + em 2022, um aumento de 40% ao mesmo tempo. Do ponto de vista da lucratividade, calculamos que a dedução plana única sem lucro líquido da empresa em 2022q1 foi de cerca de 0,47 yuan / plano, com um aumento mensal de 50% +, e o lucro de volume aumentou mais do que a expectativa do mercado, principalmente porque a empresa Q1 se beneficiou da demanda da LG em 2022, a proporção de clientes no exterior aumentou, a estrutura do produto continuou a melhorar e a proporção de filme revestido aumentou ainda mais para 50% +.
A empresa aumentou seus esforços para expandir a produção, e a capacidade de produção do terceiro trimestre atingirá um novo nível em 2022. Em 2021, a empresa terá uma capacidade de produção de 1,5 bilhão de metros quadrados, produção e vendas completas, e expandirá ainda mais a capacidade de produção de processo seco e processo úmido em Changzhou e Suécia. A empresa planeja ter uma capacidade de 800 milhões de metros quadrados na China e aumentar a capacidade de processo seco e processo úmido a partir do terceiro trimestre. Esperamos que o envio anual de diafragma seja de mais de 1,7 bilhão de metros quadrados em 2022, um aumento anual de + 40%; Em 2023, a capacidade de produção será liberada e o crescimento será acelerado. Esperamos enviar mais de 2,5 bilhões de metros quadrados em 2023, com um aumento anual de mais de + 47%. Devido à oferta apertada de clientes no exterior em 20232023, espera-se que a empresa continue a manter uma alta taxa de lucro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando a crescente produção e comercialização da empresa e a melhoria adicional da lucratividade, mantemos a expectativa do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de RMB 700 / 10,9 / 1,53 bilhões de 2022 a 2024, um aumento de 149% / 55% / 41%, correspondendo a PE 35 / 23 / 16x, dar 48xpe por 22 anos, preço alvo de RMB 29, e manter a classificação de “compra”.
Dica de risco: o volume de vendas de veículos elétricos é menor do que o esperado
