\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 027 Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) )
Evento: a empresa anunciou o relatório financeiro de 2021 e o primeiro trimestre de 2022: a receita em 2021 foi de 14,836 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,64%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,063 bilhões de yuans, um aumento anual de 51,43%; No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 2,939 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 18,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 929 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 32,12%.
A taxa de retenção dos principais clientes é alta e pegajosa, a proporção de clientes consumidores continua a crescer e a estabilidade da receita continua: a taxa de retenção de clientes com mais de 100 milhões de yuans atingiu 90% nos últimos seis anos, e a taxa de retenção de clientes com 50 milhões-100 milhões de yuans atingiu 82%. Em 2021, os anunciantes de consumo diário representaram 42,67%, aumentaram 5,49% face a 37,18% em 2020, e a contribuição de receita aumentou 35,36% face ao ano anterior, ampliando ainda mais a estabilidade da receita da empresa. A alta taxa de retenção e as mudanças na estrutura do cliente refletem a melhoria do reconhecimento dos clientes do valor da mídia de escada. Comparado com outras indústrias, os anunciantes do consumidor têm um orçamento de investimento mais estável devido à rápida renovação do produto e alta demanda de promoção.
Os principais sites continuaram a expandir-se e os custos operacionais caíram constantemente: os principais sites de mídia da empresa continuaram a crescer. Em 2021, o número de TV elevatória e mídia de pôster atingiu 2,673 milhões, um aumento anual de 8,26%, cobrindo 307 grandes cidades na China e mais de 50 grandes cidades no exterior. Em 2021, o custo operacional dos meios de construção da empresa diminuiu 4,9%, o que se deveu principalmente à diminuição do salário dos funcionários causada pela otimização do pessoal de promoção técnica, à diminuição homóloga do valor da depreciação dos equipamentos e a outros controles de custos após a depreciação de alguns ativos. O controle de custos alcançou resultados notáveis, o que ajuda a melhorar a capacidade da empresa para lidar com a epidemia e outros fatores incertos.
O impacto a curto prazo da epidemia é esperado, e o valor médio da recuperação da epidemia depende do longo prazo: a receita do primeiro trimestre diminuiu ano a ano em 2022. Além do impacto da alta base de renda educacional, é principalmente devido ao impacto da epidemia em Xangai, Shenzhen e outros lugares na taxa de publicação. Os clientes atrasaram a publicação, e o segundo trimestre deve continuar a ser afetado. Sob a expectativa de que a situação epidêmica seja controlada no segundo semestre do ano, os anunciantes consumidores retomarão sua entrega, e alguns anunciantes alcançarão, e seu desempenho será melhorado. A longo prazo, a posição de liderança da empresa na indústria é estável, a proporção de mídia de escada na publicidade da marca continua a aumentar, o crescimento do número de clientes tem uma alta contribuição para o crescimento da receita e o valor a longo prazo é digno de atenção.
Sugestão de investimento e rating: esperamos que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 5,23 bilhões, 6,73 bilhões e 8,01 bilhões de dólares de 2022 a 2024. O preço atual das ações corresponde a 16 vezes, 13 vezes e 11 vezes de PE respectivamente. Com base na posição de liderança da empresa no campo de ladder media, espera-se que o valor de longo prazo retorne e mantenha a rating “buy”.
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; Risco de surtos recorrentes; A concorrência industrial intensifica os riscos, etc.
