\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 16 Suzhou Sushi Testing Group Co.Ltd(300416) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 344 milhões de yuans, com um aumento anual de 21,46%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 29 milhões de yuans, um aumento anual de + 79,84%, excedendo ligeiramente as expectativas do mercado; A dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 25 milhões de yuans, um aumento anual de + 78,70%.
Principais pontos de investimento
O lucro líquido do primeiro trimestre aumentou 80% em termos homólogos, excedendo ligeiramente as expectativas do mercado
Em 2022, a receita do primeiro trimestre da empresa foi de 344 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 21,46%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 29 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 79,84%. O ritmo de melhoria da margem de lucro acelerou, excedendo ligeiramente as expectativas do mercado. Julgamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou rapidamente no primeiro trimestre, principalmente devido ao aumento da proporção de negócios de serviços de teste de alto lucro bruto. Em 2021, a receita da empresa com serviços de teste ultrapassou pela primeira vez a receita dos equipamentos, contando com as vantagens dos equipamentos, a empresa ampliou as fusões e aquisições e expandiu, com foco no desenvolvimento de serviços de teste. Com o crescimento de alta velocidade da construção e testes de laboratório de Qingdao, o setor de serviços downstream foi gradualmente expandido e mantido.
A proporção de serviços de teste de alto lucro bruto continuou a aumentar, e a tendência de aumento da margem de lucro continuou
Em 2022, a margem de lucro bruto abrangente da empresa do primeiro trimestre foi de 43,85%, ano a ano + 5,72pct, e a margem de lucro atribuível à empresa-mãe foi de 8,39%, ano a ano + 2,72pct; A taxa de despesa durante o período foi de 33,54%, com um aumento homólogo de + 1,33pct, sendo que a taxa de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foi de 7,86% / 14,31% / 8,03% / 3,34%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,52pct / – 0,76pct / + 1,71pct / + 0,90pct. O aumento da taxa de despesa durante o período deveu-se principalmente ao aumento do investimento em projetos de I&D, com um aumento homólogo de + 54,35%. O aumento da taxa de despesa financeira deveu-se principalmente à amortização do prémio de obrigações convertíveis e ao aumento dos ganhos e perdas cambiais. Com o ponto de viragem da empresa e do aumento da proporção de lucros, Expandindo em áreas emergentes como eletrônica e eletrodomésticos, aeroespacial, circuitos integrados e eletrônica automotiva, julgamos que a margem de lucro da empresa mantém uma tendência ascendente e contribui para a flexibilidade de desempenho.
Incentivo patrimonial ajuda o desenvolvimento a longo prazo e está otimista sobre o potencial de crescimento dos serviços de teste de ponta
Em 22 de março de 2022, a empresa anunciou o plano de incentivo de ações restritas, que planeja conceder 58,046 milhões de ações a não mais de 300 funcionários principais da espinha dorsal. Em termos de avaliação de desempenho, a taxa de crescimento do desempenho da empresa de 2022 a 2023 não deve ser inferior a 20% e 44%, respectivamente. Em geral, a empresa ativamente dá pleno uso de suas vantagens gerais e cria uma rede de serviços tridimensional multi-nível. Em 2022, com a implementação de circuito integrado, novos projetos de veículos de energia e produtos aeroespaciais, a empresa construirá a capacidade de testes de meio ambiente e confiabilidade de toda a cadeia industrial de componentes, matérias-primas, peças e produtos terminais. Olhando para o futuro, espera-se que o campo de serviços de teste high-end se torne uma nova força motriz para o crescimento do desempenho da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: o desempenho da empresa no primeiro trimestre foi ligeiramente superior ao esperado, mas considerando que ainda há incerteza sobre o impacto da epidemia no Delta do Rio Yangtze desde fevereiro, por prudência, não vamos aumentar a previsão de desempenho da empresa para o momento, manter a previsão de lucro líquido da empresa de 2,48 / 3,30 / 4,20 yuan de 2022 a 2024, e o valor de mercado atual correspondente ao PE é de 30,75 / 23,13 / 18,16 vezes, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a epidemia atrasou a encomenda e a entrega; O aumento da concorrência na indústria levou a um declínio nas margens de lucro
