\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 305 Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita no primeiro trimestre foi de 992 milhões de yuans, um aumento anual de + 96,34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 120 milhões de yuans, um aumento anual de + 33,71%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 109 milhões de yuans, um aumento anual de + 34,56%.
A margem bruta de lucro está sob pressão e a taxa de despesa é reduzida
A margem de lucro bruta da empresa no primeiro trimestre foi de 20,28%, com um aumento homólogo de -8,94pct e um aumento mensal de + 1,98pct. O aumento do preço da liga de alumínio principal da matéria-prima e o aumento do frete marítimo afetam a margem de lucro bruta. A taxa de despesas de vendas da empresa no primeiro trimestre foi de 0,50%, com uma relação homóloga de -0,31 pct e uma relação mês-mês de -0,37 pct. A razão de despesa gerencial foi de 1,50%, com relação ano a ano de -1,76pct e relação mês a mês de -0,58pct. A razão de despesa em P&D foi de 3,81%, com uma razão homóloga de -0,45pct e uma razão mês/mês de + 0,02pct. O rácio de despesa financeira foi de 1,95%, com aumento homólogo de + 1,87pct e aumento mensal de + 0,21pct, principalmente devido ao aumento da despesa com juros das obrigações convertíveis no período corrente.
A expansão da categoria é suave, e a estrutura do cliente é gradualmente diversificada
O setor de fundição de alumínio da empresa beneficiou-se do grande volume contínuo de pedidos na mão, e os novos projetos de motor duplo Great Wall DHT, carcaça do motor Mercedes Benz, sistema de energia lúcida, sistema de corpo, sistema de bateria e outros componentes foram produzidos em massa com sucesso. A situação de desenvolvimento do mercado de produtos de forjamento de alumínio é gratificante, e vários projetos, como a articulação de direção de veículos de energia novos e a placa de válvula do sistema de gerenciamento térmico foram adicionados para a produção de ponto fixo ou em massa. Além de adicionar um número de pontos fixos de projetos de peças de casca de bateria, os projetos sob pesquisa incluem feixe anti-colisão, feixe de limiar, sub-estrutura, caixa de bateria e outros produtos, que são esperados para se tornar um novo ponto de crescimento da empresa no futuro. A estrutura de clientes da empresa diversificou-se gradualmente e a proporção de receita de um único cliente diminuiu gradualmente. Além da Tesla, Polaris, ZF, Great Wall Motor Company Limited(601633) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e outros tornaram-se um dos clientes importantes da empresa, consolidando ainda mais a posição competitiva da empresa e as vantagens de recursos do cliente.
Sugestões de investimento:
Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja de 0,97 yuan, 1,32 yuan e 1,79 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 20,2 vezes, 14,8 vezes e 10,9 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: o risco de que o preço das matérias-primas continue a subir; Risco de alta concentração de clientes.
