\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 385 Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) )
Evento: Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022, e a empresa realizou uma receita operacional de 6,46 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 12,73%; A perda líquida atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 232 milhões de yuans, uma mudança anual de lucro para perda; O prejuízo líquido imputável aos acionistas de empresas cotadas após dedução de lucros e perdas não recorrentes foi de RMB 271 milhões, que foram convertidos de lucro em prejuízo em termos homólogos.
Principais pontos de investimento:
O principal negócio é muito afetado pelo ciclo, e o lucro se transformou em prejuízo no primeiro trimestre do ano anterior. Em termos de ração, a ração é o principal lastro de negócios da empresa, com uma receita anual de 22,695 bilhões de yuans, representando 72,44% da receita total, representando uma proporção estável, fornecendo importante apoio ao fluxo de caixa para o desenvolvimento de criação e outros negócios. No entanto, o negócio de alimentos para animais foi afetado pelo ciclo a granel de 21 anos Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e o preço das matérias-primas aumentou. Nos últimos 21 anos, a proporção do custo das matérias-primas para alimentação animal no custo operacional da empresa aumentou 1,18% ano a ano; A margem de lucro bruta do negócio de ração foi de 13,19%, com um aumento homólogo de – 2,57%. Em termos de criação, o marketing da empresa manteve um rápido crescimento em 21 anos, mas a pressão descendente sobre o ciclo aumentou, o que tem um grande impacto negativo na realização geral do lucro da empresa. Em 21 anos, a empresa vendeu 2,5115 milhões, um aumento de 129,05% em relação ao ano anterior. No final do ano, o preço de três yuans de porcos vivos diminuiu 56,5% em comparação com o início do ano. Em todo o ano de 21, o lucro bruto do negócio de melhoramento genético da empresa foi de -6,55%, com um aumento homólogo de -58,89%. No primeiro trimestre, a pressão do ciclo de alimentação e reprodução ainda estava ativa, deduzindo o lucro não líquido de – 271 milhões de yuans, que passou de lucro para perda ano a ano. Por um lado, afectados pela epidemia global e pela crise ucraniana russa, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) os preços das matérias-primas a granel dos alimentos para animais continuam a ser fortes, afectando os lucros dos alimentos para animais; Por outro lado, a relação entre oferta e demanda de suínos ainda está solta. Após a Festa da Primavera, o preço dos suínos baixou duas vezes, pressionando o negócio de criação. De acordo com a estimativa de vendas de suínos nos três primeiros trimestres da empresa, o preço de venda médio geral da empresa no primeiro trimestre de 22 foi de cerca de 13 yuan / kg. Esperamos que a perda média da empresa nesse trimestre seja 400500 yuan / cabeça.
O impacto do ciclo deve enfraquecer, e a indústria de sementes está pronta para expandir. Destaque 1: espera-se que o principal negócio da empresa seja enfraquecido pelo ciclo no futuro. Primeiro, o pior momento do ciclo do porco pode ter passado. Em 29 de abril, o preço dos porcos vivos (três yuan estrangeiros) era de 14,82 yuan / kg, acima de 25,8% do baixo em março. O lucro da criação será reabastecido, e espera-se que a criação de suínos aumente. Em segundo lugar, espera-se que o preço das matérias-primas para alimentação animal melhore com a epidemia e outros fatores, repare a cadeia de suprimentos e facilite a pressão de custos. Destaque 2: espera-se que a empresa aproveite a oportunidade histórica da criação biológica. Em janeiro de 2004, entraram oficialmente em vigor quatro regulamentos relacionados ao melhoramento biológico, incluindo as medidas administrativas para a avaliação de segurança de organismos geneticamente modificados agrícolas.A aplicação industrializada do melhoramento biológico deve ser promovida de forma contínua e ordenada, e espera-se que seja popularizada em 22/23. Atualmente, Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) produtos transgênicos de milho dbn9936, dbn9501, dbn3601t e soja dbn9004 obtiveram certificados de segurança, liderando em tecnologia e preparação de aprovação. A empresa cooperou com mais de 100 empresas de sementes na China, com uma área de promoção correspondente de mais de 100 milhões de mu. Espera-se que assuma a liderança na transformação de renda considerável do negócio de criação biológica.
Aconselhamento em matéria de investimento
Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) é um alvo de alta qualidade da ciência agrícola e tecnologia abrangendo alimentos, proteção animal, indústria de sementes e outros campos. No futuro, espera-se que a pressão do ciclo de criação e alimentação da empresa diminua, e a reprodução biológica está pronta para decolar. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 88 milhões de yuans, 2,276 bilhões de yuans e 2,637 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 0,02 yuan, 0,55 yuan e 0,64 yuan respectivamente, correspondendo a pe338, 13 e 11 vezes, que serão classificados como “comprar”.
Dicas de risco: flutuação do preço da matéria-prima alimentar, flutuação do ciclo do suíno, política menor do que o esperado e outros riscos.
