\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 51 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
Evento: em 21 anos, a empresa alcançou receita operacional de 187869 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 11,69%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 23,064 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 4,01%. A empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita operacional de 35,260 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 6,24%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,003 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 16,28%.
A receita do primeiro trimestre cresceu de forma constante, com altos dividendos destacando o valor da alocação. A taxa de crescimento da receita operacional da empresa 22q1 foi ligeiramente mais lenta do que a do 4º trimestre (+ 17,55%). Em termos de vendas internas, a Grécia ficou em primeiro lugar com 37,4% de participação em 2021. De janeiro a fevereiro, Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) afetado pela fraca demanda por eletrodomésticos na China, o volume de remessas foi – 13,2% ano a ano, representando 31,3% do mercado, uma ligeira diminuição de 3,64 pct em comparação com 21q1, eo preço médio de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) condicionador de ar no final de varejo Gree do Q1 foi + 181 / 496 yuan ano a ano, respectivamente. O ajuste do preço médio reduziu o impacto do declínio na demanda sobre a empresa em certa medida, e pode efetivamente aliviar a pressão no lado dos custos. Em termos de exportação, os embarques de exportação nos dois primeiros meses foram + 18,4% em termos homólogos, com participação de mercado de 16,13% e + 0,14pct em termos homólogos. Em 2021, por região, as receitas de vendas domésticas e estrangeiras da empresa aumentaram +10,78 / + 12,56% em termos homólogos, respectivamente. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 20 yuans (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações, totalizando 11,073 bilhões de yuans. Calculado de acordo com o preço de fechamento em 5 de maio, a taxa de dividendos é de 5,84%.
O layout industrial foi gradualmente melhorado, e os novos setores de energia e manufatura industrial alcançaram um alto crescimento. Receita por produto: ar condicionado / eletrodomésticos / produtos industriais / equipamentos inteligentes / energia verde alcançou receita operacional de 131712/48,82/31,95/8,58/2,907 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 13,96 / + 7,96 / + 38,60 / + 42,77 / + 63,13% respectivamente. Como uma empresa líder tradicional de ar condicionado na China, a empresa começou a transformar e atualizar de “fabricação tradicional” para “fabricação inteligente” e do campo de eletrodomésticos para atualização industrial nos últimos anos. Nos últimos 21 anos, os produtos industriais / equipamentos inteligentes / setor de energia verde da empresa alcançaram alto crescimento, e a taxa de crescimento do negócio de energia verde excedeu 60%. No final de outubro de 2021, a empresa concluiu a aquisição do titânio Gree. De novembro a dezembro, o titânio Gree alcançou uma receita operacional de 694 milhões de yuans. Acreditamos que, no futuro, com integração industrial e volume de negócios, o titânio Gree fornecerá à Gree mais receita e incremento de desempenho em novos veículos de energia, baterias de lítio e negócios de armazenamento de energia. Em 22 de abril, a empresa transferiu 29,48% das ações Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) 29,48% e tornou-se acionista controlador da Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) para melhorar ainda mais o layout da cadeia industrial upstream da empresa. Ao mesmo tempo, com as vantagens de produtos da Dunan em novas autopeças de energia, ar condicionado central e outros setores, espera-se que a empresa expanda ainda mais seus produtos e vantagens técnicas e realize um desenvolvimento coordenado.
O crescimento do desempenho acelerou e a diferença de vendas brutas melhorou. O lucro líquido imputável à empresa-mãe do 22q1 foi de +16,28 em termos homólogos, melhorando significativamente em relação ao 4º trimestre (-12,48%). Do nível do lucro bruto, a margem de lucro bruto do 22q1 foi de 23,65%, com uma diminuição homóloga de -0,77pct, mais estreita que a de 21q4 (-9,71pct). Do ponto de vista da diferença de vendas brutas, a diferença de vendas brutas de 22q1 foi de 18,11%, que foi + 1,55pct comparado com a de 21q1. O rácio vendas/gestão/I&D/despesas financeiras da empresa 22q1 foi de 5,54/3,51/3,75/ – 1,61%, respectivamente, com um aumento homólogo de -1,34 / + 0,93 / – 1,13 / – 0,59pct respectivamente. A empresa 22q1 alcançou uma margem de lucro líquido de 10,16%, um aumento homólogo de -0,24pct.
O caixa contábil era abundante e o fluxo de caixa operacional líquido aumentou significativamente.
1) O capital monetário + ativos financeiros de negociação da empresa do primeiro trimestre totalizou 129032 bilhões de yuans, acima + 10,34% do início do período, principalmente devido ao crescimento da receita operacional da empresa; As contas a receber no final do primeiro trimestre totalizaram 14,817 bilhões de yuans, alta + 7,05% do início do período; O estoque total no final do primeiro trimestre era de 42,269 bilhões de yuans, que era basicamente o mesmo que no início do período. A fim de lidar com o aumento do custo das matérias-primas, a empresa ainda manteve um alto nível; O desconto de vendas de outros passivos correntes no final de 2021 totalizou 52,669 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 5,62%. Comparado com o início do 22q1, outros passivos correntes no final do 22q1 diminuíram trimestralmente de 21 anos ou devido à diminuição da proporção de provisão de desconto; Os ativos diferidos do imposto de renda no final do 22q1 foram + 2,41% em relação ao início do período e + 16,55% em relação ao mesmo período no 21q1, refletindo boa qualidade de declaração e potencial de crescimento.
2) na perspectiva do volume de negócios, os dias de volume de negócios de estoque / contas a receber / contas a pagar da empresa 22q1 são + 52,8 / + 15,0 / + 24,9 dias respectivamente em comparação com 21 anos, e a eficiência do volume de negócios é significativamente reduzida.
3) o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais 22q1 foi de 3,394 bilhões de yuans, acima de – 4,265 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado, principalmente devido ao aumento no caixa recebido da venda de bens e da prestação de serviços trabalhistas e outros caixa relacionados às atividades operacionais.
Previsão de lucro: estamos otimistas sobre as vantagens inerentes da Gree na fabricação, canal, gestão e P & D como o líder da fabricação de eletrodomésticos da China.A empresa realiza ativamente a transformação industrial e layout diversificado em energia nova, equipamentos inteligentes e outros campos para apoiar o desenvolvimento a longo prazo da empresa. Esperamos que de 2022 a 2024, a empresa realize uma receita operacional de RMB 206709 / 228761 / 245704 milhões, um aumento homólogo de + 9,0 / + 10,7 / + 7,4%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 25791 / 29171 / 32413 milhões, um aumento homólogo de + 11,8 / 13,1 / 11,1%.
Fatores de risco: surtos repetidos fora da China, o desenvolvimento do negócio Tob é menor do que o esperado, o preço das matérias-primas sobe drasticamente, a concorrência da indústria se intensifica e o desenvolvimento de novos produtos é menor do que o esperado.
