\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 260 Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) )
Conclusões e sugestões:
A empresa divulgou seu relatório anual por 21 anos. A empresa alcançou uma receita de 21,343 bilhões de yuans, yoy + 137,99%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 8,211 bilhões de yuans, yoy + 484,74%, ligeiramente inferior à previsão anterior. Em um único trimestre, o Q4 da empresa alcançou uma receita de 7,228 bilhões de yuans, yoy + 172,94%, QoQ + 12,71%, eo lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 3,208 bilhões de yuans, yoy + 368,03%, QoQ + 22,00%. A empresa também anunciou o plano de distribuição de lucros por 21 anos, com um dividendo em dinheiro de 1,51 yuan por ação e uma taxa de dividendos de 1,87%.
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos. No primeiro trimestre de 22 anos, a receita foi de 6,390 bilhões de yuans, yoy + 92,57%, qoq-11,60%, eo lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,051 bilhões de yuans, yoy + 124,74%, qoq-36,08%. O desempenho estava em linha com as expectativas.
A empresa é o maior fabricante de silício industrial do mundo. Atualmente, possui 730000 toneladas de silício industrial e 930000 toneladas de capacidade de produção de silicone, com vantagens significativas em escala. Sob o pano de fundo da “neutralização de carbono”, a demanda por silício industrial está crescendo rapidamente, e o desempenho da empresa é garantido; Espera-se que, após a conclusão do projeto “buy in”, mais de uma empresa esteja em construção e que “expanda a produção” com antecedência.
O volume e o preço dos principais produtos aumentaram simultaneamente, e o desempenho da empresa aumentou rapidamente em 21 anos: o desempenho da empresa aumentou significativamente em 2021, beneficiando principalmente do aumento simultâneo do volume e do preço dos principais produtos. No segundo semestre do ano, o aumento dos preços da energia e a política de restrição de energia afetaram a capacidade de produção industrial de silício. Os preços médios à saída da fábrica dos principais produtos da empresa silício industrial / 110 borracha bruta / 107 borracha / borracha composta / ciclosiloxano / sílica fumada atingiu 1,67/2,80/2,74/2,50/2,7119600 yuan / ton, yoy respectivamente + 59,11% / + 73,33% / 72,36% / + 56,05% / + 71,54% / + 52,90%. Além disso, o projeto de siloxano de 200000 toneladas de Hesheng Ocidental foi oficialmente colocado em operação, o volume de vendas de produtos de silicone aumentou e a expansão da produção coincidiu com o tempo. O volume de vendas de silício industrial/110 borracha bruta/107 borracha/borracha composta/ciclosiloxano/sílica fumada foi de 53,35/15,45/13,96/4,72/6,6180000 toneladas respectivamente, yoy respectivamente + 45,57% / + 21,34% / + 56,38% / + 14,84% / + 138,93% / + 16,22%. O preço dos principais produtos subiu acentuadamente e engrossou o lucro da empresa. Em 21 anos, a margem bruta de lucro da empresa aumentou 24,70pct para 52,87%. Ao mesmo tempo, com o crescimento da receita da empresa, várias taxas de despesa foram diluídas, e as três taxas de despesa diminuíram 3,04 PCT ano a ano, para 2,43%.
O preço dos materiais à base de silício ainda é alto, e o desempenho caiu mês a mês: no primeiro trimestre de 22 anos, o desempenho da empresa continuou a aumentar ano a ano, mas caiu mês a mês. Principalmente desde o 4º trimestre do 21º ano, a jusante não pode suportar o alto preço do silício industrial, forçando a correção do preço do silício industrial. Os preços médios à saída da fábrica do silício industrial / 110 borracha bruta / 107 borracha / borracha composta / ciclosiloxano / sílica fumada foram de 1,85/2,80/2,70/2,72/2,8626200 yuan / ton respectivamente, yoy foram + 54,54% / + 41,59% / 39,47% / + 42,87% / + 39,94% / + 76,96%, QoQ foram – 44,14% / – 10,70% / – 13,57% – 8,69% / – 13,58% / + 5,59%, respectivamente, que ainda estava em alta posição no mesmo período. A margem bruta de lucro da empresa aumentou 7,10 PCT em termos homólogos, para 47,50%. Em termos de despesas, as três taxas de despesa diminuíram 1,34 PCT em termos homólogos, para 2,23%
Novos projetos abundantes e layout perfeito da cadeia industrial: a empresa é a maior empresa de produção industrial de silício do mundo. Atualmente, tem capacidade de produção industrial de silício e monômero de silicone de 730000 T / A e 930000 T / A, com vantagens significativas da escala. Atualmente, a produção anual da fase II de 200000 toneladas de siloxano e projeto de processamento profundo downstream do projeto de integração de silício de energia a carvão de Xinjiang Hesheng deve ser concluída no primeiro trimestre de 22 anos, e a produção anual da fase II de 400000 toneladas de projeto de silício industrial do projeto de integração de silício de energia a carvão de Hesheng oriental deve ser concluída no segundo trimestre de 22 anos, Yunnan Hesheng 800000 T / uma produção industrial de silício e suporte ao projeto de processamento e produção de briquetes de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) t e projeto de integração de silício de eletricidade de carvão Xinjiang fase III produção anual de 200000 t siloxano e projeto de processamento profundo downstream devem ser concluídos no 4º trimestre de 22 anos. Posteriormente, a empresa adicionou 1,2 milhão de toneladas de silício industrial e 400000 toneladas de silicone. Além disso, a empresa também planeja construir projetos como polissilício e vidro fotovoltaico para ampliar ainda mais a cadeia industrial e consolidar sua posição de liderança.
Previsão de lucro: considerando o impacto da epidemia, a previsão de lucro revisada deve realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 9,3 / 10,6 bilhões de yuans em 2022 / 2023, yoy + 13% + 15%, equivalente a EPS de 8,61 / 9,91 yuan. Atualmente, o PE correspondente ao preço da ação A é 9 / 8 vezes. Considerando as amplas perspectivas para o crescimento subsequente da empresa. Dá uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1. O preço dos produtos da empresa é inferior ao esperado; 2. A liberação de nova capacidade de produção é menor do que o esperado;
