\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 643 Valiant Co.Ltd(002643) )
Resumo do evento
Evento 1: em 26 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, alcançando uma receita operacional de 4,359 bilhões de yuans, um aumento anual de 49,36%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 627 milhões de yuans, um aumento anual de 24,16%, e eps0,5% 69 yuan, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,045 bilhão yuan, um aumento anual de 87,01%.
Evento 2: em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 1,371 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 74,26%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 233 milhões de yuans, um aumento homólogo de 76,67%, eps0,01% 25 yuan, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 234 milhões yuan, uma diminuição anual de 38,88%.
Análise e julgamento:
O volume de vendas continuou a melhorar e o desempenho atingiu um recorde
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,359 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 49,36%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 627 milhões de yuans, um aumento homólogo de 24,16%, um recorde alto. Afetada pelo aumento das matérias-primas a granel, a margem de lucro bruto dos produtos da empresa caiu 8,39pct para 36,49% ano a ano, e a margem de lucro líquido caiu 3,06pct para 15,83%. Entre eles, a receita operacional de materiais funcionais foi de 2,749 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,49%, o lucro bruto foi de 1,158 bilhão de yuans, um aumento anual de 12,98%, e o volume de vendas foi de 7129 toneladas, um aumento anual de 11,79%; Grandes produtos de saúde alcançaram uma receita operacional de 1,572 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 156,17%, um lucro bruto de 417 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 50,08%, e um volume de vendas de 199 toneladas, um aumento ano a ano de 85,98%. O setor de materiais funcionais da empresa e o grande setor de saúde estão trabalhando juntos, que é a principal razão para o crescimento do desempenho da empresa em 2021.
Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita operacional de 1,371 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 74,26%, e um lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe de 233 milhões de yuans, um aumento homólogo de 76,67%. A principal razão é que as vendas de materiais funcionais da empresa e produtos de kit de detecção rápida de antígeno covid-19 MP de subsidiárias no exterior alcançaram crescimento ano a ano no primeiro trimestre de 2022.
Os materiais funcionais continuam a fazer esforços, e o negócio OLED irá para a próxima cidade
Os materiais funcionais da empresa incluem principalmente zeólita, materiais LCD e materiais OLED. Em 2018, a empresa lançou o “projeto de construção de material de proteção ambiental série zeólita” com uma capacidade planejada de cerca de 7000 toneladas / ano. Até o final de 2021, com a capacidade total de 4000 toneladas / ano das duas oficinas da empresa colocadas em uso, a capacidade existente da zeólita é de quase 10000 toneladas / ano. A sexta norma nacional foi oficialmente implementada desde 1º de julho de 2021 e, no futuro, com a promoção contínua da sexta norma nacional, espera-se que as vendas de zeólita da empresa atinjam um novo patamar. Como fornecedor de materiais OLED acabados, materiais monômeros antes da sublimação e materiais intermediários, a empresa ocupa uma posição importante neste campo em todo o mundo. Atualmente, os materiais OLED acabados com direitos de propriedade intelectual independentes foram verificados por fabricantes downstream. No futuro, a empresa continuará a fortalecer o investimento em P & D e industrialização no campo de materiais OLED. Estimamos que em 2021, a subsidiária Jiumu química holding da empresa (detentora de 45,33% das ações, formando o controle real) fez um lucro de cerca de 121 milhões de yuans do negócio de materiais de pré-sublimação OLED, e o lucro atingiu uma nova alta. Atualmente, a Jiumu química iniciou o “projeto de materiais de exibição OLED e outros materiais funcionais” no Yantai Chemical Park durante o período de relatório. No futuro, com a expansão da escala de aplicação de materiais OLED no campo de displays pequenos e médios, Espera-se que a empresa expanda ainda mais sua participação de mercado no campo de materiais OLED.
A grande indústria da saúde desenvolveu-se rapidamente, e a certificação da oficina do carro novo foi concluída para garantir o crescimento do desempenho
Até o final de 2021, a capacidade total de produção dos grandes produtos de saúde da empresa era de 210 toneladas / ano, a taxa de utilização da capacidade de produção excedeu 100%, e o volume de vendas aumentou significativamente em mais de 80%. Em 2021, os produtos de kit de detecção rápida de antígeno covid-19 da empresa MP, uma subsidiária no exterior da empresa, foram registrados e vendidos na Europa, Austrália e outras regiões e países; Norfloxacin Cápsulas da Wanrun farmacêutica, uma subsidiária integral da empresa, entrou no quarto lote do catálogo nacional de compras centralizadas de medicamentos; Os comprimidos de Viagliptina obtiveram a aprovação de registro de acordo com os novos requisitos; Os comprimidos de olmesartan axetil obtiveram a aprovação de produção. Enquanto isso, em 2021, a empresa estabeleceu um instituto de pesquisa farmacêutica, e a recém-construída Oficina Farmacêutica (oficina B02) na fase I do Parque Industrial Wanrun completou a certificação GMP dentro do período de relatório, que será colocada em uso no futuro, o que efetivamente aliviará o problema da capacidade de produção insuficiente dos produtos farmacêuticos da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Devido à flutuação dos preços das matérias-primas, mudanças no ambiente externo e ao ajuste da estrutura do produto da empresa, a margem de lucro da empresa foi ligeiramente ajustada. Aumentamos a previsão de lucro anterior. Estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 será de 5,463/63,21/7,420 bilhões de yuans respectivamente (previu-se anteriormente que a receita operacional de 2022 a 2023 será de 4,801/5,191 bilhões de yuans respectivamente), um aumento anual de + 25,3% / 15,7% / 17,4%, O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 892 / 1071 / 1261 milhões de yuans respectivamente (previu anteriormente que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 foi 867 / 1025 milhões de yuans respectivamente), com um aumento anual de 42,4% / 20,1% / 17,7% e EPS de 0,96 / 1,15 / 1,36 yuan respectivamente. Correspondendo ao preço de fechamento de 17,85 yuan em 29 de abril de 2022, PE é 19 / 16 / 13 vezes respectivamente. Os novos projetos de construção da empresa serão implementados um após o outro no futuro. Estamos otimistas em relação ao crescimento da empresa e mantemos a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A flutuação dos preços das matérias-primas e o risco inesperado de novos projetos de expansão.
