\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 085 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
Conclusões e sugestões:
Desempenho da empresa: em 22q1, a empresa alcançou uma receita de 3,95 bilhões de yuan, yoy + 6,7%, e registrou um lucro líquido de 400 milhões de yuan, yoy + 25,6%, yoy + 25,1% após a dedução.O desempenho da empresa foi melhor do que o esperado.
O aumento de preços das principais variedades promove o crescimento da indústria farmacêutica, e estima-se que a situação epidêmica afete o desempenho do primeiro trimestre do setor comercial: estima-se que a indústria farmacêutica da empresa tenha aumentado significativamente sob o pano de fundo do aumento de preços de cerca de 10% de grandes variedades, como Angong Niuhuang Pill e Tongren Niuhuang Qingxin pill até o final de 2021, e a margem bruta de lucro do setor também tenha aumentado. A epidemia do primeiro trimestre em Hong Kong é grave, e estima-se que o setor de negócios farmacêuticos da empresa seja afetado em certa medida.
A margem de lucro bruto aumentou e a taxa de despesa com vendas aumentou: a margem de lucro bruto abrangente da empresa no primeiro trimestre foi de 48,3%, um aumento de 1,6 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Acreditamos que isso se deve principalmente ao aumento de preços dos principais produtos da empresa, e acreditamos que o aumento de preços dos produtos impulsionará o nível de desempenho anual. A taxa de despesa no período foi de 29,7%, com aumento homólogo de 0,4 pontos percentuais. Entre eles, a taxa de despesa com vendas aumentou 0,8 pontos percentuais para 19,8% ano a ano, o que acreditamos dever-se principalmente ao aumento das vendas de produtos da empresa. A taxa de despesas administrativas diminuiu 0,8 pontos percentuais para 8,9%, a taxa de despesas com I&D aumentou 0,4 pontos percentuais para 0,8%, e a taxa de despesas financeiras diminuiu 0,1 pontos percentuais para 0% em termos homólogos.
A empresa tem um alto reconhecimento da marca clássica de “pílula Niuzi” e “pílula Laoniu” no mercado chinês, e tem um alto reconhecimento do aumento de preços de seus produtos no mercado de “pílula Huangzi” e “pílula Laoniu”, que são bem reconhecidos por colegas na China.
Previsão de lucro: estimamos que o lucro líquido da empresa em 2022 e 2023 será de 1,49 bilhão de yuans e 1,7 bilhão de yuans respectivamente, yoy será + 21,7% e + 13,9% respectivamente, EPS será 1,1 yuan e 1,2 yuan, correspondendo a 34 vezes e 30 vezes de PE. Embora a avaliação atual da empresa não seja baixa, a aceitação do mercado dos produtos da empresa após o aumento do preço é alta, a capacidade premium da marca é alta e o desempenho do Q1 é melhor do que o esperado.
Aviso de risco: aumento do preço das matérias-primas excede as expectativas, perturbação epidêmica excede as expectativas e aumento da concorrência no mercado
