\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 570 Beingmate Co.Ltd(002570) )
Evento: a empresa divulgou recentemente o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,54 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 4,71%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 73,31 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 122,61%, deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 7,3 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 101,52%. Entre eles, 21q4 alcançou uma receita operacional de 881 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 91,61%, um lucro líquido atribuível à mãe de 34,56 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 109,22%, e um lucro líquido não atribuível à mãe de 152692 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 103,27%. A empresa alcançou uma receita operacional de 814 milhões de yuans em 2022q1, um aumento anual de + 43,68%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 2013 milhões, um aumento homólogo de + 38,45%, e o lucro líquido não imputável à empresa-mãe foi de RMB 155177 milhões, um aumento homólogo de + 266,35%.
Comentários:
O desempenho de 21q4 e 22q1 atingiu novos máximos, e o fluxo de caixa das atividades operacionais continuou a melhorar. A empresa alcançou uma receita de 881 milhões de yuans no quarto trimestre em 21 anos, com um aumento ano a ano de + 91,61%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 34,56 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 109,22%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à mãe de 152692 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 103,27%. A empresa realizou uma receita operacional de 814 milhões de yuans em 22q1, um aumento anual de + 43,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2013 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 38,45%, eo lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 155177 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 266,35%. A receita e o lucro de 22q1 também atingiu uma nova alta nos últimos cinco anos, mostrando uma boa tendência de reversão. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa da empresa das atividades operacionais continuou a melhorar, atingindo 155 milhões de yuans em 21q4 e 52,9 milhões de yuans em 22q1, ambos excedendo muito o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no mesmo período.
A margem bruta de lucro e taxa de despesa de 21q4 e 22q1 diminuíram simultaneamente, e a tendência de transformação da empresa era óbvia. A margem de lucro bruto da empresa apresentou uma tendência descendente nos últimos dois trimestres, com 36,13% e 38,37% nos 21q4 e 22q1 respectivamente, com uma diminuição homóloga de 14,57pct e 14,47pct respectivamente. A empresa promove ativamente negócios inovadores, como ODM e OEM, e especula que o aumento da proporção de negócios inovadores na receita levará ao declínio da margem de lucro bruto. Enquanto isso, o rácio de despesa de vendas de 21q4 e 22q1 também diminuiu do nível anterior de 30% + para 23,02% e 25,64%, o que verificou ainda mais a melhoria da proporção de negócios inovadores e alcançou resultados preliminares na transformação da empresa.
Olhando para a frente para 2022: continuar a agarrar o estoque e promover o incremento. Em 2022, quando a indústria está sob pressão, a empresa continuará a consolidar o mercado básico de sua própria marca e melhorar a participação de mercado fornecendo leite em pó rentável e de alta qualidade. A pesquisa do canal mostra que as vendas dos principais produtos da empresa neste ano, a queruixina, excederam as do ano passado em abril deste ano, com um rápido impulso de crescimento. Por outro lado, a empresa expande ativamente o incremento de negócios inovadores, obtém clientes por meio de marketing em tempo integral e fornece serviços de personalização de produtos para plataformas verticais maternas e infantis e marcas industriais com forte sistema de P&D e produção da empresa.
O espaço de lucro da empresa é descendente e ascendente. Em 2022, a empresa fortalecerá o mercado básico nos canais tradicionais, empurrará a queruixina nos canais de fornecimento direto e os pedidos de colheita nos principais canais de clientes. A tendência de reversão é clara e a elasticidade do lucro é grande. Esperamos que o EPS seja 0,15/0,22/0,32 yuan de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento de 128% / 45% / 45%. O preço da ação da empresa permanece na parte inferior de “9,9 yuan” por quase cinco anos, e nosso preço da ação permanece na parte inferior de “Pb” por quase cinco anos.
Fatores de risco: problemas de segurança alimentar e intensificação da concorrência industrial.
