\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 158 Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.Ltd(002158) )
Vista central
Em 2021, a receita aumentou 31,20% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 34,11% em termos homólogos. A empresa alcançou uma receita de 2,981 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 31,20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 487 milhões de yuans, com um aumento anual de 34,11%. O rápido crescimento do desempenho foi principalmente devido ao crescimento constante do negócio principal tradicional da empresa e ao rápido crescimento contínuo do negócio de bomba de vácuo. Em 2021, a margem de lucro bruto/margem de lucro líquido foi de 34,83% / 16,36%, com variação homóloga de -1,19 / + 0,32 PCT. A queda da margem de lucro bruto deveu-se principalmente ao aumento do preço das matérias-primas. Em 2021, o rácio vendas/gestão/I&D/despesas financeiras da empresa foi de 5,06% / 4,68% / 6,21% / 1,02%, com variação homóloga de + 0,24 / – 0,36 / – 1,38 / + 0,30 PCT, sendo as despesas da empresa bem controladas durante o período. O fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 635 milhões de yuans, com um aumento anual de 75,56%, e a cobrança de pagamento estava em boas condições. Em 2022q1, a receita foi de 595 milhões de yuans, um aumento anual de 2,67%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 91 milhões de yuans, um aumento homólogo de 22,67%.
O forte desenvolvimento do negócio de bombas de vácuo impulsiona o crescimento do desempenho da empresa. Em termos de negócios, a receita de compressor/produtos de vácuo/peças e produtos de manutenção/fundição foi de RMB 16,97/10,43/176/58 milhões, respectivamente, com variação homóloga de + 17,45% / + 59,71% / + 34,36% / 50,77%, e a margem bruta de lucro foi de 30,14% / 43,14/40,82% / 3,26%, respectivamente, sendo a bomba de vácuo a principal força motriz do crescimento da receita da empresa.
A empresa cultiva profundamente bombas de vácuo há mais de 20 anos, e seus produtos têm aumentado gradualmente em volume de fácil para difícil. Em 2011, entrou no campo fotovoltaico, ocupou a principal participação de mercado no link de puxamento de cristal único fotovoltaico de 2018 a 19, fez um avanço significativo no volume de células fotovoltaicas em 2020 e continuou a aumentar sua participação de mercado em 2021. Ao mesmo tempo, a bomba de vácuo semicondutor da empresa foi fornecida a empresas de semicondutores como TSMC, lijic, riyueyue e Licheng em Taiwan, China. A China continental passou com sucesso a verificação de muitas grandes empresas de semicondutores na China e realizou fornecimento de pequenos lotes. No futuro, com o processo de localização de equipamentos semicondutores, os produtos da empresa podem ser esperados para estar em grandes quantidades. A curto prazo, a alta prosperidade sustentada da indústria fotovoltaica apoia o crescimento contínuo do desempenho da bomba de vácuo da empresa e, a longo prazo, o grande volume de bomba de vácuo semicondutor abre o espaço de crescimento a longo prazo da empresa.
O mercado central de ar condicionado aqueceu, e há grande espaço para o desenvolvimento da refrigeração. De acordo com os dados monitorados pelo mercado central de ar condicionado, o mercado central de ar condicionado da China aumentou 20,37% em 2021, e a indústria central de ar condicionado aqueceu; Em termos de refrigeração e refrigeração, a cadeia de frio é um importante portador da estratégia nacional de circulação interna. Beneficiando do desenvolvimento do comércio eletrônico e da demanda por transporte de vacinas, a demanda de consumo final é gradualmente aberta, e há um amplo espaço para o desenvolvimento no futuro. A empresa está em uma posição de liderança na China em compressores de refrigeração comerciais. Em 2021, Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.Ltd(002158) compressores de parafuso semi fechados aumentaram em mais de 30%. Espera-se beneficiar profundamente do desenvolvimento do mercado da cadeia de frio.
Aviso de risco: a economia global está em baixa; O negócio da bomba de vácuo é inferior ao esperado; O preço das matérias-primas flutua.
Sugestão de investimento: a operação da empresa está melhorando de forma constante e sua rentabilidade está aumentando de forma constante. Considerando o impacto da epidemia na indústria transformadora, reduzimos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 202224 para 594 / 7,26 / 8,72 (607 / 742 milhões de yuans antes de 202223), o que corresponde a 14 / 11 / 9 vezes de PE e mantém a classificação de “compra”.
