\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 03 Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) )
Principais pontos de investimento
Evento: 1) a empresa] divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando receita de 1,97 bilhão de yuans, ano a ano + 87,8%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 390 milhões de yuans, ano a ano + 110,3%, deduzindo lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 260 milhões de yuans, ano a ano + 61,4%. 2) A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, com uma receita de 500 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 75,7%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 110 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 90%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à mãe de 90 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 103,8%.
Em 2021, o desempenho aumentou rapidamente e a taxa de despesa diminuiu. Trimestralmente, a receita da empresa no primeiro trimestre foi de 2,9/5,1/5,5/630 bilhões de yuans (+ 35,3% / 133,4% / 134,7% / 62,3%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em cada trimestre foi de 0,6/1,2/1,3/0,9 bilhões de yuans (125,7% / 215% / 213% / 6%), respectivamente. Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro das vendas da empresa em 2021 foi de 46,1%, queda de 2,8 pp em relação ao ano anterior, consistente com a tendência geral de mudança do setor. Em 2021, a taxa quadrienal foi de 20,74%, com decréscimo homólogo de 6,7pp, dos quais a taxa de despesa com vendas diminuiu 3,5pp e a taxa de despesa financeira diminuiu 2,4pp. Com base nos fatores acima, a taxa de juros líquida anual foi de 19,9%, um aumento de 2,5 pp ano a ano.
A operação de Pasfico foi afetada pela epidemia. Em 2021, Guangdong Shuanglin alcançou uma receita anual de 1,32 bilhão de yuans e um lucro líquido de 310 milhões de yuans. Em 19 de janeiro de 2021, a paisficho concluiu a transferência industrial e comercial de propriedade e tornou-se subsidiária integral da empresa, que será incluída no escopo das demonstrações consolidadas a partir de 1º de fevereiro de 2021. Em 2021, paisficho realizou uma receita de 670 milhões de yuans (+ 70%), deduzindo 100 milhões de yuans de lucro líquido não-mãe. Em 2021, Paisfieko foi repetidamente impactado pela epidemia de covid-19, e a coleta de plasma bruto e vendas de produtos foram afetadas.Paisfieko lutou ativamente contra a epidemia de covid-19 e alcançou um bom crescimento sob a influência da epidemia de covid-19.
A escala da mineração de celulose salta para o primeiro escalão, e o número de produtos continua a ser abundante. Em 2021, o volume de coleta de plasma da empresa é próximo de 900 toneladas, e espera-se que o volume de coleta de plasma ultrapasse 1000 toneladas em 2022, rapidamente classificado entre o primeiro escalão da indústria de hemoderivados. Através da reestruturação estratégica e cooperação estratégica com Xinjiang Deyuan, o número total de produtos da empresa atingiu 10, o número máximo de empresas chinesas de produtos de sangue é de 12 variedades, e o número total de estações de celulose atingiu 38. Atualmente, está entre os três primeiros na indústria. Se cooperarmos ainda mais com Xinjiang Deyuan para construir estações de celulose no futuro, o número de estações de celulose será aumentado ainda mais. Guangdong Shuanglin tem 7 variedades tais como o fator VIII da coagulação, e pasfico tem a capacidade de produção de 9 variedades tais como o fibrinogênio. A empresa continua a promover a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos e espera-se que o número de produtos seja enriquecido no futuro quando novos produtos forem listados.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 630 milhões de yuans, 770 milhões de yuans e 910 milhões de yuans, e o EPS será de 0,86 yuan, 1,06 yuan e 1,24 yuan respectivamente, com avaliações correspondentes de 21 vezes, 17 vezes e 14 vezes respectivamente. Considerando a alta certeza da melhoria do volume de celulose da empresa, a classificação “comprar” é mantida.
Aviso de risco: risco epidêmico de covid-19; Riscos de intensificação da concorrência industrial; Risco de aumento dos custos; Risco político
