\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 643 Valiant Co.Ltd(002643) )
Evento: Valiant Co.Ltd(002643) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Q1 alcançou receita de 1,37 bilhão de yuans (YoY + 74,3%, mãe + 21,0%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 230 milhões de yuans (YoY + 76,7%, mãe + 73,5%), e lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 230 milhões de yuans (YoY + 79,5%, mãe + 92,8%). Q1 alcançou uma nova alta no desempenho trimestral. Após remover o impacto das despesas de incentivo de capital, o crescimento real do lucro foi maior.
O Covid-19 detecta o incremento da contribuição do negócio, mas o incremento tradicional da contribuição do negócio é o maior
De acordo com a previsão de desempenho da Wanrun no primeiro trimestre, o kit de teste covid-19 da MP subsidiária contribuiu para o aumento da receita e do lucro. De acordo com nosso relatório anual de revisão de desempenho, o incremento do lucro da MP em 2021 foi de 742802 milhões de yuans, principalmente concentrados no terceiro trimestre. A receita do kit de teste covid-19 foi alta, mas a taxa de juros líquida foi baixa, apenas cerca de 10%. De acordo com a diferença entre o crescimento da receita e o crescimento do lucro da Wanrun no primeiro trimestre, E a margem de lucro bruto das vendas recuperou de 32,8% em 2021q3 para 36,0%. Julgamos que a receita e o lucro contribuídos pelo negócio do kit de teste covid-19 são menores do que no terceiro trimestre do ano passado, portanto, a principal contribuição de incremento de lucro vem do negócio não covid-19.
Materiais do painel: a localização continua, a demanda AMOLED está sob pressão, e a taxa de produção do LCD ainda é alta
De acordo com as estatísticas da cinnorresearch, em 2022, cerca de 152 milhões de painéis AMOLED de smartphones foram enviados em todo o mundo no primeiro trimestre, queda de 8,0% ano a ano e 28,4% mês a mês no quarto trimestre. No entanto, a tendência de localização continua. No primeiro trimestre, os fabricantes chineses representaram 22,6% da participação de mercado, um aumento de 7% ano a ano, a participação de mercado da Samsung caiu 6%, enquanto a participação de mercado da BOE continuou a aumentar para 11,2% e ultrapassou 10% pela primeira vez. Para painéis LCD, a taxa de crescimento dos fabricantes chineses de painéis de janeiro a março foi de 92,9% / 86,1% / 90,2%, respectivamente. Após o efeito Festival da Primavera em fevereiro, recuperou para um nível mais alto em março, e a demanda ainda é forte.
Materiais de proteção ambiental: a norma nacional seis foi oficialmente implementada, a proporção de seis caminhões pesados nacionais aumentou e o total caiu
De acordo com as estatísticas da primeira rede de veículos comerciais, o volume de vendas dos seis caminhões pesados nacionais em março deste ano foi de 44600, um aumento de 97% em relação ao ano anterior, estabelecendo um novo recorde para o volume de vendas dos seis caminhões pesados nacionais em um único mês, enquanto o volume médio mensal de vendas dos seis caminhões pesados nacionais no segundo semestre de 2021 foi de 25500. Embora o volume de vendas de caminhões pesados tenha sido fraco desde o segundo trimestre do ano passado, com a implementação formal e abrangente da norma nacional seis em 1º de janeiro de 2022, os seis caminhões pesados nacionais aumentaram significativamente. Para o material de proteção ambiental zeólita, o que é mais importante são as vendas de seis caminhões pesados nacionais. Com o aumento anual, Wanrun deve contribuir com um maior crescimento de materiais de proteção ambiental no primeiro trimestre.
As despesas de capital entraram em um período intensivo, e os projetos em construção fornecem incremento
Em 2021q4, a empresa também anunciou o projeto Penglai de 1,8 bilhão de yuans para expandir a capacidade de produção de materiais de informação eletrônica, materiais especiais de engenharia e novos materiais de energia. Na construção em andamento, ainda há projeto B02 com um investimento de 310 milhões de yuans, projeto de material de exibição OLED com um investimento de 470 milhões de yuans, projeto C01 com um investimento de 480 milhões de yuans e "projeto de produtos da série da resina fotorresist com uma produção anual de 65 toneladas". Os projetos de expansão são principalmente novos projetos de materiais, que fornecem poder de crescimento a médio e longo prazo para a empresa.
Previsão de lucro: mantemos o lucro líquido esperado da empresa de 790 / 1104 / 1392 milhões de yuans de 2022 a 2024, mantemos o preço-alvo de 25,5 yuans / ação em 2022 e mantemos a classificação de "comprar";
Aviso de risco: o progresso da construção do projeto é inferior ao esperado; Grandes flutuações das taxas de câmbio; O custo das matérias-primas está aumentando rapidamente;
