\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 03 Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) )
Vista central
No 21º ano, a receita e o lucro aumentaram constantemente, e a intensidade da publicidade aumentou. Em 2021, a receita da empresa atingiu 930 milhões de yuans, um aumento homólogo de 34,6%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 180 milhões de yuans, um aumento homólogo de 97,5%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe foi de 160 milhões de yuans, um aumento homólogo de 101,9%. Do lado da receita, o crescimento da receita da empresa vem principalmente dos serviços de informação financeira, contando principalmente com o lançamento da empresa de software de informação financeira, como versão privada e versão pioneira. Em 2021, a receita foi de 860 milhões de yuans, representando 92% da receita. Ao mesmo tempo, a empresa usou seu próprio fluxo para orientar a empresa de valores mobiliários para obter receita comercial de publicidade. Em 2021, a receita foi de 73 milhões de yuans, representando 8% da receita. Do lado do lucro, a margem de lucro bruto da empresa foi de 88,1%, que permaneceu em um nível elevado. As despesas de vendas / gestão / P & D / financeiras aumentaram 30,5% / 17,9% / 17,9% / 4,2%, respectivamente ano a ano. O aumento nas despesas de vendas foi principalmente devido ao aumento das despesas de marketing na Internet em 21 anos (as despesas de publicidade em 21 anos foram 240 milhões de yuan) para aquisição de clientes.
A receita cresceu rapidamente no primeiro trimestre, e os indicadores prospectivos tiveram um bom desempenho. A receita da empresa no primeiro trimestre acelerou novamente, principalmente porque a empresa promoveu produtos domésticos privados com alto valor no primeiro trimestre. Atualmente, os principais produtos da empresa incluem versão doméstica privada com alto valor (1500020000 yuan), versão de captura de dragão dinâmico (7800 yuan) e versão de vitória dinâmica todos (1580 yuan). Geralmente, as empresas escolherão promover produtos de alto valor no primeiro trimestre, de modo que o desempenho no primeiro trimestre aumentou rapidamente. Ao mesmo tempo, também tivemos um bom desempenho a partir da perspectiva de indicadores prospectivos do negócio da empresa. No primeiro trimestre, o fluxo de caixa de bens vendidos foi de 800 milhões de yuans, um aumento de 86,5% ano a ano, as responsabilidades contratuais foram de 48 milhões de yuans (um aumento de 07 milhões de yuans ao longo do início do período), e outras responsabilidades não correntes atingiram 630 milhões de yuans (um aumento de 130 milhões ao longo do início do período). A empresa geralmente registra a cobrança antecipada de contratos de serviço dentro de um ano como passivos contratuais, e os contratos de serviço ao longo de um ano como passivos não correntes, O rápido crescimento dos indicadores prospectivos também trouxe uma base sólida para o crescimento futuro do desempenho.
A aquisição de títulos wechat tem sido gradualmente promovida, e a sinergia pode ser esperada no futuro. A empresa está ativamente adquirindo títulos Wangxin da empresa de títulos de licença completa, e o processo atual está avançando de forma constante. Após a aquisição, espera-se que dê mais espaço à sinergia entre as actividades de serviços de informação financeira na Internet e as actividades de valores mobiliários. Atualmente, a empresa acumulou um total de 15 milhões de usuários registrados e 1,5 milhão de usuários pagos. Ao mesmo tempo, gastou 240 milhões para comprar clientes em 2021. A partir do crescimento da receita da empresa no primeiro trimestre, pode-se perceber que os produtos da empresa apresentam forte aderência ao usuário, podendo, no futuro, orientar o fluxo no negócio de corretagem, bem como os dois serviços financeiros e fundos. Com a combinação da filosofia de negócios baseada na Internet da empresa e negócios de títulos, espera-se replicar o aumento das notícias do mercado de ações da China.
Aviso de risco: a capacidade do cliente de obter clientes diminui; Diminui a viscosidade do produto; A aquisição foi menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: pela primeira vez, dê uma classificação de “compra”.
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 324 / 457 / 619 milhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 83,7 / 41,2 / 35,5%; EPS diluído = 0,8/1,13/1,53 yuan, e o preço atual da ação corresponde a PE = 58,8/41,6/30,7x. A empresa está ativamente adquirindo títulos wechat e se transformando em uma corretora na Internet, cobrindo-a pela primeira vez e dando-lhe uma classificação de “compra”.
