\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 384 Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) )
O desempenho da empresa cresceu de forma constante e alcançou resultados notáveis na redução de custos e aumento da eficiência. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 31,8 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 13% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,86 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22%; O lucro líquido após dedução do não retorno à empresa-mãe foi de 1,58 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 21%. Ao mesmo tempo, a empresa realizou uma gestão de benchmarking aprofundada, redução de custos e aumento de eficiência, o que teve um papel positivo no desempenho.A taxa de despesa da empresa durante o período de 21 anos foi de 4,9%, uma diminuição homóloga de 0,9%. Em 22q1, a empresa alcançou uma receita de 7,3 bilhões de yuans, uma ligeira diminuição de 3% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 360 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 49%. O aumento substancial dos lucros beneficiou-se principalmente de 1) a otimização adicional da estrutura de produtos da empresa e o aumento significativo da receita de novos negócios de energia; 2) a promoção contínua da redução de custos e aumento da eficiência, com resultados notáveis.
As principais empresas andam de mãos dadas e expandem ativamente a amplitude e profundidade dos clientes. Em 2021, o negócio de circuito eletrônico da empresa alcançou uma receita de 20,5 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,2%. De acordo com a estimativa da prismark da receita de empresas globais de PCB, a empresa ficou em terceiro lugar no mundo em 21 anos. Em termos de placa macia FPC, mflex mantém uma cooperação profunda com os clientes principais. Comparado com fornecedores japoneses e coreanos, mflex tem mais custo e outras vantagens, e sua participação deve continuar a aumentar. Ao mesmo tempo, a empresa promoveu ativamente a expansão de negócios emergentes, como AR / VR e energia nova, e os principais indicadores de negócios alcançaram crescimento constante. Espera-se beneficiar do lançamento de produtos AR / VR para clientes-chave no futuro. Em termos de placa dura, a multek superou ativamente os efeitos adversos do racionamento periódico de energia e do aumento dos preços das matérias-primas, e alcançou resultados de negócios inovadores através da integração de recursos e melhoria da capacidade de gerenciamento. Além dos clientes norte-americanos, os clientes chineses também realizaram com sucesso o fornecimento.
O mercado emergente de novos veículos energéticos tem suficiente impulso de crescimento a médio e longo prazo. De acordo com nosso cálculo, o mercado global de PCB automotivo será de cerca de 50,9 bilhões de yuans em 21 anos, e excederá 90 bilhões de yuans em 25 anos, com uma taxa de crescimento de 21-25 ecagr16%, excedendo muito o mercado global de PCB. A empresa atende novos clientes de veículos de energia há muitos anos. Com as vantagens acumuladas no campo dos circuitos eletrônicos e fabricação de precisão, a empresa formou suficientes reservas de tecnologia, produtos e talentos. Em 21 anos, a receita da indústria de veículos de energia da empresa aumentou 120% ano a ano. Além disso, o desenvolvimento de produtos como peças estruturais de precisão e display tátil inteligente dos novos veículos de energia da empresa deve promover o crescimento contínuo do negócio automotivo da empresa em coordenação com o negócio de circuito eletrônico. A empresa forneceu peças estruturais funcionais de liga de alumínio leve e outros produtos para clientes de automóveis bem conhecidos na indústria. No futuro, as vantagens da cadeia multi indústria e integração são esperados para aprofundar ainda mais a adesão entre a empresa e os clientes.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Prevemos que os ganhos por ação da empresa para 22-24 anos serão de 1,36 yuan, 1,69 yuan e 2,07 yuan respectivamente (a previsão original para 22-23 anos é de 1,42 yuan e 1,71 yuan respectivamente, reduzindo principalmente a previsão de margem de lucro bruta). De acordo com o nível de avaliação de 22 anos 19 vezes PE de empresas comparáveis, o preço alvo correspondente é de 25,90 yuan, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
A situação epidêmica afeta o risco operacional da empresa; Risco de a procura ficar aquém das expectativas; Risco de flutuação bruta da margem de lucro do PCB.
