\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 53 Adama Ltd(000553) )
Evento: Andorra divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, obtendo uma receita operacional de 9,016 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,45%; O lucro operacional foi 443 milhões de yuans, um aumento anual de 157,22%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 428 milhões de yuans, um aumento homólogo de 187,43%, e o lucro líquido após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 413 milhões de yuans, um aumento homólogo de 239,7%. Com base no capital social total de 2,33 bilhões de ações, o lucro diluído por ação foi de 0,18 yuan e o fluxo de caixa operacional por ação foi de -0,78 yuan.
O aumento no volume e no preço promoveu o forte crescimento da escala de receita, e a escala de vendas na China aumentou rapidamente
No primeiro trimestre de 2022, o volume de vendas e o preço dos produtos da empresa aumentaram 14% e 18% ano a ano, respectivamente, levando o volume de vendas a atingir US $ 1,42 bilhão, com um aumento homólogo de 28% em dólares americanos, inovando o histórico de vendas em um único trimestre e alcançando um forte início em 2022.
Em termos de regiões, Europa / América Latina / América do Norte / Ásia Pacífico / Índia, Oriente Médio e África respectivamente aumentaram yoy + 3,6% / + 32,5% / + 50,4% / + 60,8% / – 0,5% ano a ano em dólares americanos, dos quais as vendas da China aumentaram significativamente 90,6% ano a ano para US $ 237 milhões em dólares americanos. Exceto que o Oriente Médio e África estão menos sob a pressão de doenças das culturas e insetos pragas devido a razões climáticas e o impacto da depreciação da lira turca em relação ao dólar americano, as vendas diminuíram ligeiramente ano a ano, e as vendas em outras regiões aumentaram significativamente ano a ano. O rápido crescimento das vendas na China deve-se à forte demanda no mercado downstream de produtos químicos finos, ao crescimento de preparações de marca no negócio de proteção vegetal e à aquisição da Huifeng Biology (renomeada Shanghai Dubai); A demanda do mercado de consumidores e soluções profissionais na América do Norte é forte, e a escala de vendas de milho, soja, grãos e arroz no mercado de proteção vegetal dos EUA aumentou significativamente; A América Latina se beneficiou de boas condições de plantio, e as vendas de produtos diferenciados como fungicidas e herbicidas aumentaram no Brasil; França, Romênia e Polônia na Europa tiveram um bom desempenho, compensando e superando a queda nas vendas na Ucrânia.
O nível de lucro aumentou ano a ano, e a realocação da base de Jingzhou foi concluída
O aumento no volume e no preço impulsionaram conjuntamente a melhoria da rentabilidade da empresa, compensaram o aumento nos custos de logística, aquisição e produção e o impacto negativo das mudanças cambiais, e alcançaram um aumento anual no lucro bruto abrangente de 29% para US $ 414 milhões, e um aumento na margem de lucro bruto de 0,2 pcts para 29,2% (em dólares americanos). Em termos de despesas durante o período, a taxa de despesas de vendas, gestão e I&D da empresa foi de 15,6%, uma diminuição homóloga de 7,0 PCTs; As despesas financeiras e os ganhos e perdas de mudanças no justo valor totalizaram 336 milhões de yuans, um aumento de 98 milhões de yuans ano a ano, principalmente devido ao aumento do CPI israelense e à valorização do shekel. Ao mesmo tempo, a deslocalização da base Jingzhou da empresa foi concluída. Actualmente, a capacidade de produção foi basicamente restaurada. O custo de ajuste acumulado na fase inicial diminuiu significativamente no primeiro trimestre, o que tem um impacto positivo no lucro bruto, e a acumulação desta parte do custo será interrompida no futuro. Além disso, com base no atual conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a empresa acumulou um total de 126 milhões de yuans de imparidade de crédito e perdas de imparidade de ativos para contas a receber na Ucrânia.
Previsão de lucros: a empresa é líder no mercado global de proteção de culturas não patenteadas. Considerando a construção de novas bases e a capacidade de produção futura, elevamos o lucro líquido esperado da empresa de 2022 a 2024 para RMB 1,01/11,8/1,35 bilhão (o valor anterior era de RMB 550 7,0 850 milhões), e mantivemos a classificação de investimento “detido”.
Dicas de risco: o boom dos pesticidas está para baixo, o preço do produto está para baixo, o preço das matérias-primas flutua acentuadamente e o progresso e rentabilidade de novos projetos são menores do que o esperado
