\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório trimestral do primeiro trimestre de 2022: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 62,367 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 19,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,038 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,07%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 17,099 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,78% (após ajuste); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,884 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 53,25% (após ajuste).
Comentários:
Q1 teve um desempenho brilhante e os lucros continuaram a ser liberados
No primeiro trimestre de 2022, a geração comercial cumulativa de energia da empresa foi de 47,034 bilhões de kwh, um aumento homólogo de 15,52%; O acumulado da energia da rede foi de 44,442 bilhões de kwh, um aumento homólogo de 16,56%; Em termos de preço da eletricidade de mercado, de acordo com os resultados de listagem e negociação do mercado de energia Jiangsu dentro do mês, o preço médio de transação da eletricidade de mercado no primeiro trimestre aumentou em quase 20% em comparação com o preço da eletricidade de referência, e o aumento do volume e preço ajudou a empresa a realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,884 bilhões de yuans em 2022q1 Após ajuste retroativo, a taxa de crescimento foi tão alta quanto 52,25%, com rápida melhoria da lucratividade e liberação contínua de lucros.
Ansioso para 2022, o desempenho da empresa ainda tem grande espaço para melhorias
1) acreditamos que o aumento do preço da eletricidade deve proporcionar flexibilidade ascendente para o desempenho anual da empresa em 2022. Apesar do impacto de curto prazo da suspensão e desligamento causado pela epidemia no leste da China, o desempenho dos preços de mercado em abril ainda é relativamente forte: de acordo com os resultados mensais de listagem e negociação do mercado de energia Jiangsu, o preço médio de transação da energia no mercado no final de abril foi de 0,4665 yuan / kWh, acima de 19,3% do preço de referência, ainda perto do topo.
2) quando a unidade 6 de Fuqing é colocada em operação comercial, a capacidade de geração de energia nuclear será aumentada ainda mais. Com a operação comercial bem sucedida da unidade Fuqing nº 6 em 25 de março de 2022, a participação da empresa em unidades de energia nuclear em operação aumentou para 25, e a capacidade de montagem da detenção de unidades de energia nuclear em operação aumentou de 22,549 milhões de kW para 23,71 milhões de KW. Beneficiando da operação comercial da nova unidade nuclear, esperamos que a energia na rede da divisão de energia nuclear da empresa aumente para 172,77 bilhões de kwh em 2022, o que promoverá o crescimento do desempenho da empresa em 2022.
3) a energia nova está se desenvolvendo rapidamente, e o negócio do cenário contribui com novos pontos de lucro. Em 31 de março de 2022, a capacidade instalada da nova energia em trânsito da empresa era de 8,8733 milhões de KW, e a capacidade instalada dos projetos em construção era de 2,065 milhões de KW; De acordo com a divulgação do relatório anual da empresa, a nova subsidiária de negócios de energia da empresa, China Nuclear Huineng, realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,275 bilhão de yuans em 2021, com um aumento significativo ano a ano de 479,10%. Acreditamos que o novo negócio de energia tornou-se o segundo ponto de lucro da empresa, e o lucro do segmento deve continuar a crescer com o aumento da nova capacidade instalada de energia.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Estima-se que a receita operacional de China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 20222024 será de 74,145 bilhões de yuans, 76,572 bilhões de yuans e 79,914 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 11,134 bilhões de yuans, 12,016 bilhões de yuans e 13,284 bilhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será de 12,07, 11,18 e 10,12 yuans respectivamente, mantendo a classificação de “compra” e o preço alvo será de 11,27 yuan.
Aviso de risco: risco de acidente nuclear; Risco de que o progresso das unidades nucleares em construção seja inferior ao esperado; O risco de o desenvolvimento de novos negócios energéticos ser inferior ao esperado; O risco de fraca procura social de electricidade.
