\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 47 Addsino Co.Ltd(000547) )
Vista central
Evento: a empresa divulgou o relatório anual e o primeiro relatório trimestral. Nos últimos 21 anos, a receita foi de 4,144 bilhões de yuans (-6,59%), e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 644 milhões de yuans (-20,26%); A receita 22q1 foi de 1,008 bilhão de yuans (+ 6,62%), e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 144 milhões de yuans (-23,07%).
A receita do negócio de fabricação de equipamentos e equipamentos de defesa diminuiu, e o negócio de tecnologia da informação alcançou um crescimento positivo. Em termos de negócios, a receita de equipamentos de defesa em 21 anos foi de 2,56 bilhões de yuans (-7,26%%), e a margem de lucro bruto foi de 44,77% (+ 0,54pct); A receita de tecnologia da informação é de 630 milhões de yuans (+ 19,38%), e a margem de lucro bruta é de 44,62% (-0,90pct); A receita de fabricação de equipamentos é de 919 milhões de yuans (-17,90%), e a margem de lucro bruta é de – 6,54% (- 22,64pct). Em termos de subsidiárias, a receita de Nanjing Changfeng em 21 anos foi de 1,604 bilhões de yuans (-20,67%), e o lucro líquido foi 169 milhões de yuans (-61,24%); Pequim Ruian tem uma receita de 1,171 bilhões de yuans (-9,51%) e um lucro líquido de 2,53 (+ 3,27%); Além disso, afetado pela epidemia, o progresso da construção do negócio civil de navios Jiangsu Dayang foi atrasado, e proprietários de navios estrangeiros foram incapazes de entrar no país para aceitação, resultando na falha de entregar o navio; Há atrasos na aceitação e entrega de projetos aeroespaciais Kaiyuan Xinchuang e outros. Afetada pelo declínio da receita, a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu 3,98 PCT e a taxa de despesa aumentou 1,79 PCT durante o período, resultando na queda do lado do lucro líquido superior ao do lado da receita, e a margem de lucro líquido anual diminuiu 3,91 PCT para 15,77%.
No final do período, os estoques e passivos contratuais aumentaram rapidamente e o fluxo de caixa operacional diminuiu. O estoque da empresa no final do ano era de 1,81 bilhão de yuans, um aumento de 50,22% ano a ano, principalmente devido a: 1) o aumento nos custos de desempenho do contrato causado pela preparação antecipada de suas subsidiárias e a falha de algumas tarefas para alcançar o nó de entrega; 2) O oceano de Jiangsu foi afetado pela epidemia, e o tempo de entrega do proprietário do navio foi atrasado. No final do ano, as responsabilidades contratuais da empresa foram 583 milhões de yuans, um aumento de 85,64% ano a ano, principalmente devido ao pagamento antecipado recebido para alguns projetos de subsidiárias. O fluxo de caixa operacional líquido da empresa em 21 anos foi de RMB – 274 milhões, um declínio significativo em comparação com RMB 195 milhões no mesmo período do ano passado, principalmente devido ao impacto da epidemia e o atraso da liquidação militar, e a diminuição da cobrança de pagamentos ano a ano. Espera-se que melhore em 22 anos.
A taxa de crescimento da receita no primeiro trimestre de 22 anos tornou-se positiva, e o lado do lucro ainda está sob pressão. A receita da empresa no primeiro trimestre alcançou crescimento positivo em 22 anos, mas o lucro permaneceu em crescimento negativo porque a margem de lucro bruto diminuiu 3,88pct para 40,37% em comparação com o mesmo período do ano passado.
22 anos é um ano de ajustamento estrutural, aprofundamento industrial e melhoria da gestão. Como o grupo de ciência aeroespacial e indústria ” Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) , a plataforma de expansão de novos campos e a plataforma de organização de recursos socializados”, a empresa continuou a construir quatro clusters industriais de exército azul digital, comando e controle de comunicação, segurança de rede e microssistema através de extensão endógena nos últimos anos. Em 22 anos, a empresa continuará a promover a operação de capital e a formular o plano geral; Promover vigorosamente a alienação de “dois não” ativos e aprofundar a transformação orientada para o mercado da gestão da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Considerando que o progresso da construção do projeto e entrega do produto é menor do que o esperado, os ganhos por ação da empresa em 22 e 23 anos são ajustados para 0,43 e 0,50 yuan (os valores anteriores são 0,90 e 1,14 yuan), e os ganhos por ação em 24 anos é aumentado para 0,60 yuan. De acordo com a razão de ganhos de preço de 27 vezes da empresa comparável em 22 anos, o preço alvo é 11,61 yuan para manter a compra na classificação.
Dicas de risco
A procura do mercado é inferior ao esperado; O progresso da integração de ativos é menor do que o esperado
