\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Resumo do evento
Em 29 de abril, a empresa anunciou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional foi de 1,443 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 165,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 382 milhões de yuans, um aumento anual de 333,53%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 381 milhões de yuans, um aumento anual de 406,20%; A margem bruta de lucro foi de 48,94%, um aumento de 8,55pp em relação ao mesmo período do ano passado, e o crescimento do lucro excedeu o limite superior da previsão de desempenho.
Principais pontos de investimento
O crescimento do desempenho superou as expectativas e a rentabilidade foi significativamente melhorada
Graças à entrega gradual de grandes encomendas no setor de cdmo da empresa, a receita do primeiro trimestre em 2022 foi de 1,443 bilhão de yuans (+ 166%), o lado do lucro cresceu mais rápido do que o lado da receita, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 382 milhões de yuans (+ 333,53%), e a margem de lucro bruto e margem de lucro líquido atingiu 48,94% e 24,83%, aumentou 8,55pp e 8,68pp respectivamente, ambos os níveis mais altos nos últimos anos. A eficiência operacional foi significativamente melhorada. De 2021q1 a 2022q1, a taxa de rotatividade dos ativos fixos aumentou de 0,40 para 0,83, e a taxa de rotatividade dos ativos totais aumentou de 0,12 para 0,20; Em termos de número de colaboradores, a empresa do primeiro trimestre contava com 4158 colaboradores em 2022, com um aumento homólogo de 46%.
Clientes/projetos continuam a expandir-se, e a perspectiva de novas áreas de negócio é promissora
Em 2022q1, a receita foi de 1,433 bilhões de yuans (+ 173%), representando 99,29% da receita total (+ 2,63pp), o número de funcionários foi 3656 (+ 37,60%), representando 87,93%, eo número de clientes assinados e projetos (excluindo J-star) foram 151 (+ 31,30%) e 291 (+ 13,67%) respectivamente. O negócio de preparação e cgtcdmo ainda está no período de capacitação, com receita pequena, mas forte impulso de desenvolvimento. Em 2022q1, o negócio de preparação cdmo alcançou uma receita de 1,57 milhão yuan (+ 969%), eo número de clientes contratados e projetos foram 22 (+ 144%) e 30 (+ 200%), respectivamente; A receita comercial de Cdmo de terapia celular e gênica é de 7,85 milhões de yuans (+ 953%), com 22 clientes assinados (+ 214%) e 26 projetos (+ 189%).
A liberação contínua da capacidade de produção suporta o rápido crescimento do desempenho
A rápida expansão da capacidade de produção fornece garantia suficiente para o rápido crescimento do desempenho subsequente. No setor de pequenas moléculas cdmo, a capacidade de produção da empresa expandiu-se para 2019m3 em 2021, com um aumento anual de cerca de 65%, dos quais a capacidade de produção de Yuyang 584m3 continuará a ser liberada com a transformação contínua de oficinas; Investir 260 milhões de yuans para expandir a capacidade de cdmo da oficina Chongqing Changshou 301, com um volume de reação planejado de 142,6 metros cúbicos, que deve ser colocado em operação em março de 2023; Um investimento de 420 milhões de yuans será investido para expandir a base pequena da API da molécula de Jiangxi Yichun, com uma capacidade adicional estimada de 300m3, que deve ser colocada em operação até o final de 2023. A placa Cgtcdmo, com a plataforma de industrialização 16000 ㎡ na Ilha de Suzhou Sangtian colocada em operação, aumentará ainda mais o desenvolvimento da tecnologia de terapia gênica, análise e teste e capacidade de produção de GMP. Para o setor de preparação de cdmo, o projeto fase I da base de produção de preparação concluiu o capping do projeto principal em novembro de 2021, que deverá ser concluído e colocado em operação no 4º trimestre de 2022, de modo a abrir ainda mais a cadeia de serviços de cdmo end-to-end da “DS + DP”.
Previsão de lucros
Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 7,776/89,08/10,731 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 1,334/1,538/1,876 bilhões de yuans; O EPS correspondente é de 2,45/2,83/3,45 yuan / ação, mantendo a classificação de compra.
Aviso de risco: o progresso em I & D dos medicamentos inovadores utilizados é inferior ao risco esperado; Risco de flutuação da demanda no mercado final de projetos comerciais; Risco de investimento de activos imobilizados; Risco de flutuação cambial; Risco de investimento em novos negócios.
