\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) Dark Horse Technology Group Co.Ltd(300688) 300)
Evento: no dia 31 de março, a empresa divulgou o relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita operacional de 625 milhões de yuans, um aumento anual de 54,55%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 173 milhões de yuans, um aumento anual de 55,85%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 156 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 68,85%.
A taxa de juros líquida atingiu um recorde alto, e a produção e vendas de produtos principais estavam crescendo. A empresa alcançou uma receita operacional de 625 milhões de yuans, um aumento anual de 54,55%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 173 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 55,85%, a margem de lucro bruto das vendas foi 42,46%, uma diminuição ano a ano de 0,38 PCT, a margem de lucro líquido das vendas foi 27,67%, um aumento ano a ano de 0,23 PCT, e a margem de lucro líquido atingiu um recorde alto. O micro pó esférico de silício, micro pó de silício cristalino e micro pó de silício derretido da empresa alcançaram receita de 300 milhões de yuans, 75 milhões de yuans e 181 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 107,37%, 21,86% e 17,00%, margem de lucro bruto de 41,33%, 28,44% e 46,21% respectivamente, e a produção foi de 22400 toneladas, 37100 toneladas e 37900 toneladas respectivamente, dos quais a produção de micro pó de silício esférico quase duplicou, com um aumento anual de 99,83%. A produção e vendas de silício esferoidal e produtos de alumínio esferoidal que atendem às necessidades de embalagens de chips high-end estão crescendo, e a liberação da capacidade de produção promove o desempenho ascendente da empresa.
Os projetos de investimento levantados foram liberados de forma constante, e a subsidiária expandiu a capacidade de produção de 15000 toneladas de pó esférico high-end. Em 2021, a capacidade de produção dos projetos de investimento levantados da empresa será liberada ainda mais, e a taxa de utilização da capacidade de produção será gradualmente melhorada. Entre eles, o projeto de material funcional novo de grau eletrônico da subsidiária integral foi colocado em operação experimental com sucesso no quarto trimestre de 2021. Além disso, a fim de atender às necessidades dos clientes nas áreas de embalagens avançadas, substratos de circuito de alta frequência e alta velocidade e melhorar o layout de capacidade de silício esférico e produtos de alumínio esférico, a empresa investiu 300 milhões de yuans para uma subsidiária de propriedade integral para construir uma linha de produção de pó esférico com uma produção anual de 15000 toneladas para embalagens de chips high-end, que deve contribuir com lucros no quarto trimestre de 2022.
O investimento em I & D tem aumentado ano a ano, e as vantagens técnicas têm promovido o aumento das encomendas. Em 2021, o investimento cumulativo em P & D da empresa atingiu 350562 milhões de yuans, um aumento homólogo de 77,19%, e o investimento em P & D representou 5,61% da receita. A empresa continua a se concentrar na pesquisa e desenvolvimento de embalagens avançadas de microplaquetas, uma nova geração de laminado revestido de cobre de alta frequência e alta velocidade, novos módulos de células de energia de veículos e adesivos de células fotovoltaicas, que são aplicados a produtos de silício esférico submicron de materiais avançados de embalagem e underfill, e embalagens de microplaquetas de armazenamento de baixo custo α Micron e submicron pó esférico de silício, pó esférico de silício aplicado ao substrato de circuito ultralowdf (perda dielétrica ultra baixa) e outros produtos de série de aplicações high-end passaram a certificação de clientes em casa e no exterior e enviados em lotes, e as ordens dos clientes aumentaram rapidamente.
Sugestão de investimento: estima-se que os ganhos por ação da empresa de 2022 a 2024 serão de 2,70 yuan, 3,62 yuan e 4,61 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 23, 17 e 13 vezes respectivamente. Com a liberação contínua da capacidade de produção expandida, acreditamos que a rentabilidade da empresa deve continuar a melhorar e manter a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o projeto é colocado em operação menos do que o esperado, a demanda a jusante é menor do que o esperado e o risco de flutuação do preço do produto.
