\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 661 Henglin Home Furnishings Co.Ltd(603661) )
Evento: Henglin Home Furnishings Co.Ltd(603661) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 5,778 bilhões de yuans, um aumento anual de 21,81%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 338 milhões de yuans, uma diminuição anual de 7,05%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução foi de RMB 287 milhões, um decréscimo homólogo de 11,24%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 1,807 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 72 milhões de yuans, com um aumento anual de 18,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 49 milhões de yuans, um aumento homólogo de 7,21%.
Além disso, no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,401 bilhão de yuans, um aumento anual de 35,66%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 73 milhões de yuans, um aumento anual de 9,13%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 68 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 8,87%.
A estratégia da casa grande continuou a avançar, e a taxa de crescimento das vendas domésticas foi bonita
A empresa construiu gradualmente um sistema de produtos para o serviço geral de escritório e casa, e desenvolveu-se de um fabricante focado em móveis de assento para um fornecedor de serviços de cena completa de escritório e mobiliário civil. 1) Por produto, em 2021, a cadeira de escritório da empresa, sofá, cadeira de massagem e escritório do sistema alcançaram receita de RMB 2.235/11.73/3.10/752 bilhões respectivamente, com um aumento homólogo de – 3.16% / 31.14% / 114.69% / – 6.88% respectivamente. 2) Por canal, o negócio de canal em massa da empresa alcançou uma receita operacional de 5,068 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 25,16%; Os canais online alcançaram uma receita operacional de 638 milhões de yuans, uma diminuição anual de 2,02%. 3) Em termos de regiões, em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,442 bilhões de yuans em regiões ultramarinas, com um aumento anual de 8,27%; A receita operacional das regiões domésticas foi de 1,264 bilhão de yuans, um aumento anual de 111,51%. Entre eles, o crescimento das vendas de exportação é principalmente devido ao desenvolvimento do mercado internacional e ao crescimento dos negócios de comércio eletrônico no exterior, e o crescimento das vendas domésticas é principalmente devido à receita de vendas do Dr. kitchen.
Os negócios tradicionais cresceram constantemente e o desenvolvimento de novos negócios alcançou avanços
Em 2021, a empresa adere à estratégia de tração nas duas rodas de negócios tradicionais vantajosos e novos negócios de desenvolvimento, e cria um padrão de negócios no qual os negócios tradicionais mantêm a escala e novos negócios promovem o desenvolvimento. 1) Em termos de negócios tradicionais de fabricação de cadeira giratória de escritório, a empresa continuou a manter sua participação de mercado e força abrangente no primeiro nível de escalão na indústria de comércio exterior de móveis. 2) Em termos de novos negócios, ou seja, negócios de móveis de painel, em 2021, a empresa comprou 100% de patrimônio da Dr. kitchen, expandiu o negócio de móveis personalizados e entrou no campo da decoração fina e instalações de apoio. No âmbito das demonstrações consolidadas, o Dr. Chu realizou uma receita operacional de 614 milhões de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 661555 milhões de yuans em 21 anos. Através da fusão, a empresa fez um avanço no campo de móveis personalizados e estabeleceu uma base sólida para o desenvolvimento futuro da empresa em uma marca de móveis colaborativos entre domínios.
Pressão de curto prazo sobre rentabilidade e bom desempenho no controle de despesas
Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruto abrangente da empresa em 21 anos foi de 22,50%, queda de 6,99pct em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento dos preços das matérias-primas e à flutuação da taxa de câmbio RMB. Em 2022q1, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 21,30%, queda de 6,05% em relação ao ano anterior.
Em termos de despesas do período, a taxa de despesa no período de 21 anos foi de 16,40%, com uma diminuição homóloga de 4,75pct, e as taxas de despesa de vendas / gestão / I&D / finanças foram de 6,52% / 4,88% / 3,49% / 1,51%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de -5,08 / + 0,20 / + 0,54 / – 0,42pct respectivamente. Durante 2022q1, a taxa de despesa da empresa foi de 17,85%, um decréscimo homólogo de 4,18pct. Sob a influência abrangente, a taxa de juros líquida da empresa em 21 anos foi de 5,78%, uma diminuição homóloga de 2,20pct; Em 2022q1, a margem de lucro líquido da empresa foi de 5,13%, um decréscimo homólogo de 1,36pct. Com o crescimento constante do alto lucro bruto do desempenho de novos negócios, como escritório do sistema e casa personalizada, espera-se que a rentabilidade geral da empresa seja melhorada ainda mais.
Sugestão de investimento: Henglin Home Furnishings Co.Ltd(603661) com base em negócios tradicionais, continuar a promover software, personalização e outros negócios, e expandir módulos de negócios. Esperamos Henglin Home Furnishings Co.Ltd(603661) esperamos que a receita operacional de Henglin Home Furnishings Co.Ltd(603661) 20222024 seja RMB 6,825 bilhões, 7,889 bilhões e 9,033 bilhões, com um aumento homólogo de 18,12%, 15,59% e 14,50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 401 milhões de yuans, 481 milhões de yuans e 579 milhões de yuans, com um aumento anual de 18,76%, 19,95% e 20,37%. O PE correspondente foi 8,4x, 7,0x e 5,8x, e a classificação de investimento de Buy-A foi dada.
Aviso de risco: risco de flutuações acentuadas nos preços das matérias-primas e taxas de câmbio; Novos negócios e desenvolvimento de novos clientes são menos do que os riscos esperados; O risco de perturbações repetidas da epidemia.
