\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 737 Skshu Paint Co.Ltd(603737) )
Evento:
Skshu Paint Co.Ltd(603737) divulgou o relatório anual de 2021: a empresa alcançou uma receita operacional anual de 11,429 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,37%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de -417 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 183,08%.
A empresa também divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional da empresa em 2022q1 foi de 1,698 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 14,49%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de – 39 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 580,21%.
Principais pontos de investimento:
A receita operacional aumentou contra a tendência, o preço das matérias-primas subiu e o lucro estava sob pressão. Em 2021, a empresa alcançou um crescimento contrário na receita, com receita operacional de RMB 11,429 bilhões, um aumento homólogo de 39,37%, e continuou a expandir sua participação de mercado. Como o preço das matérias-primas continuou a subir e a provisão para perdas por imparidade de crédito teve um grande impacto na taxa de juro líquida da empresa, a taxa de juro líquida da empresa caiu 10 pontos percentuais para – 3,47%. Em 2021, o preço do dióxido de titânio subiu, e o preço unitário médio mensal de importação subiu de 285782 dólares americanos / tonelada em dezembro de 2020 para 335056 dólares americanos / tonelada em dezembro de 2021. O preço da emulsão também estava em alta. Além disso, devido à deterioração da situação financeira das empresas imobiliárias a jusante, a empresa acumulou uma perda por imparidade de 840 milhões de yuans. Afetada por isso, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de -417 milhões de yuans em 2021, uma diminuição homóloga de 183,08%. No primeiro trimestre de 2022, o volume de vendas dos principais produtos da empresa aumentou, levando a receita operacional a aumentar 14,49% em relação ao ano anterior; A margem bruta de lucro da empresa em 2022q1 foi de 26,33%, o que foi basicamente o mesmo ano a ano. No entanto, devido ao crescimento significativo dos empréstimos corporativos e ao aumento da taxa de despesa financeira, a margem líquida de lucro da empresa diminuiu 3,47 pontos percentuais ano a ano, para – 2,35%.
Expandir a capacidade de produção e consolidar a posição de liderança no mercado nacional. Em 2021, a empresa concluiu o aproveitamento da eficiência e a otimização da transformação técnica de plantas de produção estáveis, como Putian, Sichuan, Anhui, Henan, Tianjin, Guangdong e Hubei, promoveu vigorosamente o projeto de melhoria enxuta, completou a escalada da capacidade da planta de Hebei e formou o layout da rede de fornecimento de cinco centros regionais no leste, oeste, sul, norte e médio, de modo a encurtar a distância de transporte e reduzir o custo de transporte; Ao mesmo tempo, um total de 100 plantas associadas foram organizadas, e um número de plantas de pó auto-construídas foram concluídas e colocadas em operação, de modo a complementar e melhorar a capacidade de fornecimento flexível na alta temporada e acelerar o layout da cadeia de suprimentos verde. Como uma empresa líder chinesa com forte força de P & D e grande capacidade de produção, a empresa melhorará ainda mais sua participação de mercado e consolidará sua posição de mercado no processo de crescente concentração da indústria.
Atualização de varejo, capacitação de canais e otimização contínua da rede de marketing. Em termos de negócios de revestimento de parede interior de decoração de casa, a empresa insiste em pensar e inovação, refina o modelo de lucro dos parceiros e atualiza o modo de negócios e cultiva canais.Enquanto desenvolve vigorosamente novos clientes revendedores, a empresa continua a explorar o novo modelo de transformação de varejo high-end e continua a promover a construção de rede de marketing omni-channel. Em 2021, a empresa perseguiu inabalável a estratégia de varejo high-end, aderiu ao desenvolvimento diferenciado e promoveu a transformação do varejo high-end por meio da loja de experiência de revestimento de arte e loja de experiência de loja em casa 325 lojas de experiência de pintura de arte, 268 lojas de experiência de loja em casa, 112 lojas de serviços comunitários e 21 lojas de experiência de canal de decoração em casa foram recém-abertas, completando o desenvolvimento abrangente de canais “seis em um” e o layout de canal tridimensional foi basicamente alcançado. Em termos de negócios de revestimento de parede exterior de engenharia, a vantagem competitiva foi destacada.A empresa continua a se concentrar nos valores centrais de “user-centred”, acelerar a renovação da cidade, melhorar as soluções de sistema de fornecimento de produtos e promover o sistema de vida bonita hardbound. Em termos de empoderamento de canais, a empresa otimizou a estrutura do canal, reforçou a cooperação com imóveis de alta qualidade, lançou gradualmente pequenos cenários de aplicação b-end, como antiga transformação, renovação urbana, construção pública, escolas, hospitais e fábricas, melhorou o layout de novos canais, expandiu a diversificação de canais e a construção de pequenos canais b-end foi melhorada dia a dia. No final de 2021, o número de pequenos clientes do canal B da empresa era de cerca de 14848, incluindo 9850 novos clientes em 2021.
Previsão de lucros e notação de investimento. Como uma empresa chinesa líder com forte força de P & D e grande capacidade de produção, a empresa alcançou um crescimento contrário na receita operacional em 2021 e continuou a expandir sua participação de mercado. Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 918 milhões de yuans, 1,599 bilhão de yuans e 2,387 bilhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será 244 milhões de yuans, 4,25 milhões de yuans e 6,34 yuans respectivamente, e o PE correspondente será 30,46x, 17,48x e 11,71x. Será classificado como “excesso de peso” pela primeira vez.
Aviso de risco. O preço das matérias-primas continua a subir; As contas vencidas não podem ser levantadas a tempo; A procura a jusante é inferior ao esperado; A epidemia afetou repetidamente a economia; Mudanças adversas ocorreram no ambiente macro.
