\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 27 Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) )
Vista central
O desempenho de 2021 e 22q1 está geralmente alinhado com as expectativas. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,9 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 35% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 290 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 49%; 22q1 empresa alcançou uma receita de 420 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 22%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 70 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 35%. O desempenho geral está de acordo com as expectativas.
Cada segmento de negócio alcançou um bom crescimento. Em 2021, os quatro setores de aplicação da empresa alcançaram um bom crescimento: (1) a receita do setor de construção e infraestrutura foi de 860 milhões de yuans, um aumento anual de + 26%; (2) A receita do setor de informações geoespaciais foi de 350 milhões de yuans, um aumento anual de + 35%. A empresa estabeleceu uma cooperação aprofundada com unidades de pesquisa em 11 cidades; (3) A receita do setor de recursos e serviços públicos foi de 610 milhões de yuans, um aumento anual de + 52%. A participação de mercado dos produtos sem motorista de máquinas agrícolas da empresa e produtos de monitoramento de desastres terrestres foi líder; (4) Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e a receita do segmento driverless foi de 89 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 27%. A empresa alcançou a cooperação com Alibaba, tage Zhixing e outras empresas nos campos de baixa velocidade Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , carro de mina e foi designado como o fornecedor de ponto fixo de Nezha, alaúdes Geely, Byd Company Limited(002594) , Grande Muralha no campo de veículos de passageiros. A capacidade de controle de custos e despesas é excelente, e a lucratividade está aumentando constantemente. Em 2021, a margem de lucro bruta da empresa foi de 54,6% (ano a ano + 0,3pct) e a margem de lucro líquido foi de 15,5% (ano a ano + 1,5pct). Sob o pano de fundo do aumento dos preços das matérias-primas, a margem de lucro líquido atingiu um novo alto desde 2018, refletindo a excelente capacidade de controle de custos e despesas da empresa. 22q1, a margem bruta de lucro da empresa foi de 60,4% (ano a ano + 1,5pct), principalmente devido ao controle de custos e mudanças na estrutura do produto; A taxa de juro líquida foi de 15,8% (ano a ano + 1,5% e a rendibilidade global aumentou de forma constante.
Dividendo de política, crescimento constante e condução automática, com forte demanda por aplicações de alta precisão. Em termos de política, espera-se que a empresa se beneficie da promoção abrangente da cena real 3D China Construction e da aquisição contínua de monitoramento de desastres geológicos. Sob o tom de “crescimento constante” na China em 2022, a demanda do setor de construção e infraestrutura também deve ser liberada. No campo dos automóveis de passageiros, os produtos da empresa foram fornecidos de ponto fixo a várias empresas de automóveis, e o ciclo do projeto é 20212026, que se espera tornar um importante incremento de desempenho da empresa. A empresa de superposição expandiu ativamente os mercados estrangeiros. Em 2021, a receita nos mercados estrangeiros foi de 320 milhões de yuans, com um aumento anual de + 59%. Havia forte demanda por aplicações de alta precisão fora da China. I & D contínuo e inovação, e garantir ativamente o fornecimento do produto. Em 2021 e 22q1, a taxa de despesa de P & D da empresa ultrapassou 17%, e investiu ativamente em campos de tecnologia principais, como chip e sistema SWAs para consolidar barreiras técnicas. Enfrentando a escassez da cadeia de suprimentos e o impacto negativo da epidemia, por um lado, a empresa preparou ativamente mercadorias.O estoque de 22q1 atingiu 410 milhões de yuans, com um aumento líquido de 30 milhões de yuans no trimestre; Por outro lado, o layout de base dupla da empresa em Wuhan e Xangai ajuda a coordenar a produção, melhorar a capacidade anti risco, reduzir o impacto da epidemia, garantir o fornecimento de produtos e é esperado continuar uma boa tendência de crescimento.
Aviso de risco: a procura do mercado a jusante é inferior ao esperado; A situação epidêmica afeta repetidamente a produção e o fornecimento; O desenvolvimento do mercado externo foi inferior ao esperado.
Assessoria de investimento: mantenha a previsão de lucro e mantenha a classificação de “compra”.
Mantendo a previsão de lucro anterior, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos será RMB 380 / 550 milhões respectivamente, e o PE correspondente será 32 / 22 vezes respectivamente. A demanda por aplicações de alta precisão continua a ser forte. A empresa está em uma posição de liderança na China em muitos campos, continua P & D e inovação, e consolida barreiras competitivas, que se espera continuar a beneficiar; Além disso, espera-se que o negócio de condução automática de automóveis de passageiros traga importante incremento de desempenho, otimista sobre o crescimento da empresa e mantenha a classificação de “compra”.
