\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 59 Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Resumo do evento
A empresa divulgou o relatório de desempenho para o primeiro trimestre de 2022: a receita operacional foi de 2,103 bilhões de yuans, um aumento anual de 41,19%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 311 milhões de yuans, com um aumento anual de 30,83%; Após o ajuste, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de não IFRS foi de 364 milhões de yuans, um aumento homólogo de 39,1%, e o crescimento do desempenho estava em linha com as expectativas.
Principais pontos de investimento
As vantagens dos serviços laboratoriais são mantidas e a plataforma técnica é continuamente atualizada
A empresa é a principal fornecedora de serviços de cro pré-clínicos do mundo. Os serviços de química laboratorial e Biociências desenvolveram-se de forma coordenada. O serviço de aplicação de pacote de aplicação de aprovação clínica integrada (ind) tem sido continuamente reconhecido e continua a manter a posição de liderança no setor. A receita de serviços de laboratório em 2022q1 foi de 1,317 bilhões de yuans, um aumento anual de 38,7%; A margem de lucro bruto foi de 42%, um aumento de 1,13 pp em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente com base na expansão do volume de receita, na melhoria do efeito de escala e no impacto positivo da valorização do RMB no primeiro trimestre. Em 2021, o número de colaboradores no setor de serviços laboratoriais da empresa era de 7136, com um aumento homólogo de 25,52%.
Layout de integração de serviços CMC + liberação de capacidade, e a vantagem competitiva foi significativamente melhorada
O setor CMC (cdmo) da empresa tem reservas de capacidade abundantes. No início de 2022, a capacidade de 200m3 da Shaoxing será colocada em operação e a capacidade restante de 400m3 será entregue em meados de 2022; Adquiriu aesica pharmaceutical, uma subsidiária da recipharm, localizada em cramlington, Reino Unido, realizou o serviço end-to-end de cdmo de pequena molécula no Reino Unido, fortaleceu a plataforma integrada cdmo + layout global e melhorou significativamente sua vantagem competitiva. A receita de CMC (cdmo) em 2022q1 foi de 462 milhões de yuans, com um aumento anual de 51,4% e uma margem de lucro bruto de 28,65%, uma diminuição de 1,83pp em comparação com o mesmo período do ano passado, principalmente devido à produção de alguma capacidade de produção em Shaoxing e ao aumento dos custos operacionais fixos.
Os serviços clínicos do cro são desenvolvidos em coordenação com países estrangeiros, e os clientes realizam vendas cruzadas
O setor de serviços de pesquisa clínica da empresa construiu uma plataforma global de serviços clínicos completos, incluindo pesquisa clínica, gerenciamento no local, análise biológica regulatória e ciência de rotulagem radioativa Graças à melhoria do reconhecimento do cliente e vendas cruzadas de clientes existentes em casa e no exterior, a receita do serviço de pesquisa clínica em 2022q1 foi de 265 milhões de yuans, um aumento anual de 33,6%. Devido ao impacto adverso da prevenção e controle epidêmico da China na entrega de negócios de serviços clínicos no primeiro trimestre e ao investimento antecipado de recursos de pessoal clínico da empresa, o número de funcionários clínicos em 2021 foi de 3357, com um aumento homólogo de 52%, e a margem de lucro bruta de 2022q1 foi de 4,65%, uma diminuição de 7,92pp em comparação com o mesmo período do ano passado.
Macromolecule & GCT auto construção + aquisição andam de mãos dadas, e uma nova plataforma de serviço é construída rapidamente
Com a expansão da capacidade de serviço do cgtcdmo, macromolécula da empresa, a receita operacional alcançou um crescimento rápido.A receita operacional em 2022q1 foi de 52 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 49,6%; A margem bruta de lucro do serviço macromolecular & GCT 2022q1 foi de – 4,86%, uma diminuição de 36,32pp em relação ao mesmo período do ano passado. A perda foi principalmente devido ao fato de que o negócio está em fase de investimento e o custo operacional do recém-adquirido medicamento de terapia gênica cdmo é muito alto. Acreditamos que a perda deve-se reduzir gradualmente com a expansão da escala de receita no futuro.
Previsão de lucros
Esperamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja 10.416136.59/17.312 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 2,307/3,807/3,832 bilhões de yuans; O EPS correspondente é de 2,90/3,79/4,82 yuan / ação, mantendo a classificação de compra.
Alerta de risco: o progresso da investigação e desenvolvimento dos medicamentos inovadores servidos e o risco de flutuação da procura final do mercado; Risco de progresso no desenvolvimento de novas empresas; Risco de flutuação cambial; Risco de rotatividade do pessoal principal.
