\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Evento:
Em 2021, a renda é de 4 bilhões de yuans (+ 43%), o lucro líquido atribuível à mãe é de 483 milhões de yuans (+ 80%), e o lucro líquido não atribuível à mãe é de 429 milhões de yuans (+ 73%); Em 2022q1, a renda é de 1 bilhão de yuans (+ 24%), o lucro líquido atribuível à mãe é de 121 milhões de yuans (+ 36%), e o lucro líquido não atribuível à mãe é de 103 milhões de yuans (+ 18%). A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre foi superior à da não dedução, que se deveu ao uso da gestão ociosa de caixa pela empresa para trazer mais lucros não operacionais.
Comentários:
Lado da receita: a prosperidade da trilha de micro investimento está aumentando, e a empresa continua a promover a inovação e expandir os mercados em casa e no exterior. 1) Do ponto de vista do mercado chinês, 202122q1 Jimi lançou dois high-end e atualizou uma micro projeção de gama média e TV a laser, melhorou a faixa de preço do produto de uma forma geral, e seu desempenho continuou a exceder o nível da indústria. 2) Da perspectiva do mercado externo, 21h2 empresa liberou quatro micro investimentos e TVs a laser no mercado externo, realizando a cobertura de produtos de portáteis a gama completa. Ao mesmo tempo, a empresa promoveu e expandiu ativamente os canais, com 21 anos de receita no exterior (incluindo Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) ) + 62%. 3) A empresa planeja adquirir os ativos ” Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) ” detidos pelo Japão popln. Acreditamos que isso é propício para engrossar a margem de lucro Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) do Japão, introduzindo-a na China e outros mercados e abrindo espaço incremental.
Lado do lucro: falta de núcleo, otimizar ainda mais a estrutura do produto, melhorar a margem de lucro bruto, aumentar as taxas de P & D e gestão e ajudar o desenvolvimento a longo prazo da empresa. Graças à introdução de produtos de média e alta qualidade e ao aumento da proporção de auto-pesquisa óptica e mecânica, a margem de lucro bruto da Jimi em 2021 é de 36% (+ 4pct). De acordo com os dados da Lotu online, a proporção de vendas de DLP em projeção inteligente diminuiu de 56% em 2021 para 38% em 22q1. A escassez de fornecimento de chips levou à retirada de curto prazo dos produtos low-end da empresa das prateleiras, impulsionando o aumento do preço médio geral e da margem de lucro bruto. Em termos de despesas, a empresa continua a aumentar a pesquisa e desenvolvimento para criar produtos diferenciados, sendo que a taxa de P&D em 2021 é de + 1,6pct, e 22q1 é superior a 2021 + 2,75pct. Devido à realização do incentivo patrimonial, as despesas de gestão do 22q1 também aumentaram. Devido ao aumento das despesas, a taxa de crescimento dos lucros de curto prazo é inferior à da renda, mas prestar atenção à I&D e formar um bom sistema de incentivo ao talento é propício para o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Previsão de resultados, avaliação e classificação: ainda tem impacto, e a empresa é forte
R & D e gestão, e reduzir a receita e lucro em 2022. Estima-se que a receita da empresa em 202224 será de 5,25 bilhões de yuans, 7,309 bilhões de yuans e 9,191 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento correspondentes de 30%, 39% e 26%, lucro líquido de 589 milhões de yuans, 906 milhões de yuans e 1,239 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento correspondentes de 22%, 54% e 37%, e EPS de 11,78, 18,13 e 24,77 yuan / ação respectivamente. Com referência à avaliação absoluta e relativa, 40-45 vezes PE será dado por 22 anos, e o preço alvo é 471530 yuan / ação. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a expansão do mercado externo é menor do que o esperado, a escassez do núcleo continua a ser grave e a promoção da inovação é menor do que o esperado.
