\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Evento:
A empresa divulgou seu primeiro relatório trimestral. 22q1 alcançou uma receita operacional de 2,322 bilhões de yuans, um aumento de 0,97% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe perdeu 120 milhões de yuans, uma diminuição de 63 milhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano passado; Deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe, a perda foi de 218 milhões de yuans, um aumento de 57 milhões de yuans em relação ao mesmo período do ano passado.
Comentários:
A recuperação dos negócios domésticos é tortuosa, e a recuperação dos hotéis no exterior é óbvia
O negócio hoteleiro da 22q1 alcançou uma receita de 2,264 bilhões de yuans, um aumento de 1,29% ano a ano, principalmente devido à melhoria gradual e recuperação de hotéis no exterior. O negócio de catering foi afetado pela epidemia que começou no final de fevereiro. Q1 alcançou uma receita de 59 milhões de yuans, uma queda de 9,8% ano a ano. A variação da receita e a promoção da integração levaram a mudanças nos custos e despesas, sendo que a margem bruta de lucro da empresa foi de 23,3%, queda de 14,5pct mês a mês (21q4), a taxa de despesa de vendas / taxa de despesa de gestão / taxa de despesa financeira foi de 6,8% / 25,2% / 4,9%, respectivamente, e -3,0pct / + 3,3pct / + 1,0pct mês a mês (21q4). No geral, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe perdeu 120 milhões de yuans, uma diminuição anual de 63 milhões de yuans, que foi devido à aquisição de renda de compensação de realocação.
Continuar a desenvolver o mercado de gama média, e a recuperação da RevPAR no exterior é melhor do que a da China
A empresa 22q1 abriu 232 novas lojas, com um aumento líquido de 144, incluindo – 4 / + 148 lojas diretas / franquias e 142 / 2 lojas mid-range / econômicas. A partir do 22q1, a empresa abriu 10757 lojas, com lojas middle-end representando 52,6%, lojas franquias representando 91,5% e o número de lojas de reserva foi de 4870, um aumento de 110 meses em relação ao mês. Em termos de desempenho empresarial, os hotéis no exterior recuperaram melhor do que os hotéis domésticos. A RevPAR dos hotéis domésticos no 22q1 diminuiu 10,7% ano a ano e recuperou para 72,6% no mesmo período de 19 anos, dos quais ADR/OCC foram + 3,6% / – 8,1pct ano a ano respectivamente; A ADR/OCC dos hotéis ultramarinos aumentou 12,0% / 11,4pct respetivamente ano a ano, e a RevPAR da superposição bifásica aumentou 47,3% ano a ano, retornando para 79,8% no mesmo período de 19 anos.
Previsão de lucros e notação de investimento
A epidemia doméstica repetida ainda traz pressão nos negócios de curto prazo, mas espera-se que a demanda após a epidemia recupere rapidamente. A empresa ocupa o primeiro lugar no setor, a proporção de média e alta gama continua a aumentar, e a integração interna ajuda a reduzir custos e aumentar a eficiência. O crescimento ainda vale a pena esperar. Estima-se que a receita da empresa em 202224 será de 12,92 / 16,46 / 17,78 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento correspondente de 14% / 27% / 8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 540 milhões / 17,9 milhões / 2,21 bilhões respectivamente, com uma taxa de crescimento correspondente de 435% / 233% / 23%, e o PE correspondente ao preço atual das ações foi 107x / 32x / 26x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
Risco de surtos recorrentes; Risco de recessão macroeconómica; O armazenamento de extensão não foi como esperado.
