\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 998 China Citic Bank Corporation Limited(601998) )
Destaques do relatório trimestral: 1. A receita cresceu de forma constante e o lucro líquido manteve um crescimento de dois dígitos. No primeiro trimestre, a receita aumentou 4,1% em termos homólogos, o PPOP aumentou 2,8% em termos homólogos e a provisão de provisões manteve-se relativamente estável. A taxa de crescimento homólogo do lucro líquido manteve um crescimento de dois dígitos, com um aumento homólogo de 10,9%. 2. A escala de depósitos e empréstimos cresceu constantemente e a estrutura permaneceu estável. No primeiro trimestre, os empréstimos aumentaram 2,0% mês a mês, e a proporção de empréstimos permaneceu estável em 61,1%, entre eles, os empréstimos corporativos aumentaram 3,7% mês a mês, e a proporção no total dos empréstimos aumentou 8% para 48,9%; A escala de depósitos aumentou + 3,9% mês a mês, representando um aumento de 1PCT para 66,5% no quarto trimestre, dos quais o depósito residente aumentou 23,8% ano a ano e a proporção aumentou 0,53pct para 21,11% mês a mês. 3. O número de produtos sem desempenho manteve um duplo declínio durante seis trimestres consecutivos. No primeiro trimestre, o saldo dos empréstimos não produtivos foi de 67,06 bilhões de yuans, e a taxa de não execução diminuiu 4bp para 1,35% mês a mês. Manteve um duplo declínio por seis trimestres consecutivos, e a cobertura de provisões aumentou 4,1 pontos percentuais mês a mês para 184,1%.
Relatórios trimestrais insuficientes: a margem líquida de juros diminuiu em 5 bp, arrastando para baixo a receita líquida de juros em – 0,7% mês a mês. Isso se deve principalmente ao arrasto da receita do lado do ativo, que deve ser principalmente devido ao impacto do reapreciamento de empréstimos. Em termos de estrutura, a proporção de empréstimos em activos com juros manteve-se estável no conjunto. O bom início do primeiro trimestre levou ao aumento da proporção de empréstimos às empresas e a uma certa diminuição do rendimento global dos empréstimos.
Sugestão de investimento: 2022e, 2023epb0 44X/0,40X; PE4. 10x / 3,74x (pb0,56x/0,51x; pe4,88x / 4,41x de bancos de ações), China Citic Bank Corporation Limited(601998) tem uma boa base de clientes estratégicos corporativos e institucionais, e tem uma base de clientes de varejo distinta. Nos próximos três anos, focará no forte desenvolvimento nuclear e aprofundará a integração colaborativa do grupo. Sugere-se prestar atenção à futura transformação estratégica da empresa.
Nota: de acordo com o primeiro relatório trimestral da empresa, ajustamos as suposições como rendimento do empréstimo, taxa de juro do depósito e custo do crédito.Após o ajuste, a receita operacional 2022e / 2023e foi 218,92 / 235,41 bilhões de yuans respectivamente (o valor original foi 220818 / 242402 bilhões de yuans), e o lucro líquido 2022e / 2023e foi 61,42 / 67,07 bilhões de yuans respectivamente (o valor original foi 59,988 / 64,720 bilhões de yuans).
Dica de risco: a recessão econômica superou as expectativas e a operação da empresa foi menor do que o esperado.
