\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 712 Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co.Ltd(603712) )
Principais pontos de investimento
Anúncio da empresa: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,451 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 28,00%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 688 milhões de yuans, um aumento homólogo de 31,58%, e uma dedução do lucro líquido não atribuível de 648 milhões de yuans, um aumento homólogo de 29,29%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional total de 410 milhões, um aumento homólogo de 18,2% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21,489 milhões, um aumento homólogo de 26,7%.
O desempenho manteve um crescimento constante e havia pedidos suficientes na mão. Beneficiando da construção da informatização da defesa nacional, o desempenho da empresa continuou a crescer de forma constante em 2021 e 2022q1. Em termos de negócios, os terminais de comunicação sem fio e produtos de sistema da empresa alcançaram receita de 2,465 bilhões de yuans e 823 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 67,74% / – 24,37% respectivamente Entre os terminais de comunicação sem fio, os pedidos de produtos tradicionais a bordo foram estáveis, novos avanços foram feitos na expansão do mercado de produtos de comunicação de ondas ultracurtas de nova geração, terminais de soldado único e novos produtos de comunicação de plataforma de armas de arquitetura, e pedidos em lote foram feitos para produtos terminais tradicionais a bordo, comunicação por satélite e produtos de navegação por satélite. O declínio anual dos produtos do sistema foi afetado principalmente pelo ritmo de entrega das encomendas. A margem de lucro bruto global anual foi de 47,59%, queda de 0,53 PCT ano a ano, dos quais a margem de lucro bruto dos produtos de sistema caiu 4,24 PCT ano a ano, e a margem de lucro bruto dos produtos terminais de comunicação sem fio aumentou ligeiramente. Em termos de despesas, o rácio vendas/gestão/despesas financeiras da empresa foi de 1,97% / 5,29% / 0,22%, respetivamente, com um aumento homólogo de -0,17 / + 0,54 / – 0,24 PCT respectivamente. O aumento das despesas de gestão deveu-se principalmente ao facto de o Estado já não usufruir da política nacional de isenção previdenciária. Ao mesmo tempo, para criar um mecanismo de concorrência orientado para o mercado, o padrão salarial dos empregados foi otimizado e ajustado. Em termos de negócios, a empresa continua a se concentrar no negócio de produtos militares, ajustar a estrutura organizacional, otimizar a alocação de recursos e melhorar a capacidade geral de produção e entrega. A empresa tem pedidos suficientes para produtos militares em mãos. A partir de 22q1, as responsabilidades contratuais eram de 1,308 bilhão de yuans, representando 37,9% da receita em 2021.
Concentre-se no negócio principal das comunicações militares, e abra espaço de desenvolvimento a longo prazo para novos produtos. A defesa nacional da China basicamente realizou a mecanização, e será atualizada para a informatização na próxima etapa. As despesas militares da China devem ser de 45,2 trilhões de yuans em 2021, um aumento anual de cerca de 1,2%. Como o campo central da informatização da defesa nacional, a proporção de aquisição de equipamentos relacionados continuará a crescer de forma constante. A empresa é uma empresa líder em comunicações militares da China, com pesquisas científicas completas e qualificações de produção, fortaleceu continuamente a capacidade de licitação e vendas de vários serviços militares e aumentou constantemente a participação de equipamentos em campos tradicionais. No campo da comunicação aeronáutica, a empresa ganhou o primeiro prêmio por seus novos produtos de sistema integrado, que devem ser popularizados e aplicados em uma variedade de plataformas de aeronaves no futuro; O projeto de um certo tipo de unidade de engenheiro chefe adjunto de tecnologia da informação foi licitado com sucesso, e a capacidade geral do sistema atingiu um novo nível; O sistema de avaliação da formação estende-se a várias plataformas de aviação. Os produtos terminais aéreos tradicionais e os produtos de comunicação por satélite e navegação por satélite obtiveram encomendas por lotes e a quota de mercado dos produtos de ligação de dados continuou a aumentar; A quantidade da ordem de novo sistema de identificação de navegação de comunicação e sistema de avaliação de treinamento aumentou constantemente. No campo da comunicação terrestre, um projeto de melhoria e melhoria cobrindo handheld, mochila, veículo e outros produtos de plataforma concluiu gradualmente o carregamento e finalização do trem, entrou no estado de produção de pequenos lotes e iniciou a aprovação do projeto e desenvolvimento dos produtos da próxima geração.
Manter alto investimento em P & D e consolidar a vanguarda da tecnologia de comunicação de rede privada. Em 2021, as despesas de P & D da empresa foram 775 milhões de yuans, com um aumento anual de 34,17%, representando 22,47% da receita corrente., A empresa continua a promover a reforma do sistema de investigação científica e a construir uma plataforma de inovação mais eficiente para melhorar a eficiência da I & D. No campo da comunicação sem fio militar, depois de realizar a construção da rede, o atual sistema de comunicação tática está se desenvolvendo em direção à direção da integração multimodal, abrangente e terrestre, marítima, aérea e espacial de reconhecimento, reconhecimento, exploração, comunicação, orientação e conhecimento.É necessário construir um sistema de comunicação abrangente multi-meios, multi-nível e tridimensional. A empresa concentra-se na pré-pesquisa e licitação da próxima geração de equipamentos terrestres e de aviação, sistema integrado, link de dados integrado, equipamento de comunicação por satélite e sistema de aplicação típico de três gerações Beidou, acelera a entrega, pouso e garantia experimental de produção cruzada e produtos acabados de pesquisa, expande ativamente o novo mercado de produtos, orienta as necessidades dos clientes com tecnologia de ponta e obtém um espaço de mercado mais amplo. Em termos de comunicação civil, a indústria de comunicação de rede privada está se desenvolvendo em direção à banda larga e digitalização.Seguindo de perto o sistema de comunicação de próxima geração, a empresa se concentrou no desenvolvimento de equipamentos de comunicação sem fio integrado 5g locomotiva, sistema de comunicação de despacho ferroviário urbano baseado em 5g, sistema de comunicação de despacho LTE / 5G baseado na rede pública, despacho de trem digital e outros projetos, e concluiu o desenvolvimento de produtos da estação de locomotiva de miniaturização de comunicação ferroviária, equipamento de comunicação sem fio integrado médio e velho locomotiva ferroviária e outros projetos, Continuar a fortalecer a principal vantagem competitiva da empresa no campo da rede privada.
Sugestão de investimento: com o lançamento da construção da informatização da defesa nacional da China no 14º plano de cinco anos, espera-se que a construção da informatização militar se desenvolva rapidamente. A empresa é uma empresa de comunicação sem fio militar líder na China. Conseguiu cobertura militar completa e espera-se desfrutar dos dividendos trazidos pela alta prosperidade da indústria. Considerando o impacto do ritmo de entrega de curto prazo, ajustamos a expectativa de lucro. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 888 milhões de yuan / 1154 milhões de yuan / 1501 milhões de yuan respectivamente (a previsão original de 2022 a 2023 foi de 1,028 bilhão de yuan / 1,414 bilhão de yuan), e o EPS correspondente será de 1,15 yuan / 1,5 yuan / 1,94 yuan respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o crescimento das despesas militares é inferior ao esperado; O investimento na construção ferroviária é inferior ao esperado; Risco de redução dos acionistas; Pode haver o risco de os dados e informações do setor ficarem para trás ou não serem atualizados a tempo
