\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 566 Pulike Biological Engineering Inc(603566) )
O preço unitário e a margem de lucro bruta da vacina suína da empresa aumentaram, entraram no período de cashing de investimento em I&D e mantiveram a classificação “comprar”
Pulike Biological Engineering Inc(603566) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: a empresa alcançou uma receita de 1,099 bilhão de yuans (+ 18,31%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 244 milhões de yuans (+ 7,20%) em 2021; Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 245 milhões de yuans (-20,54%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 38 milhões de yuans (-56,80%). A disposição para compor a coluna para o preço descendente dos suínos é enfraquecida. O volume de vendas da vacina suína da empresa diminuiu ano a ano desde 2021q4-2022q1. A previsão para 2021 é reduzida, a previsão para 2023 é mantida e a previsão para 2024 é adicionada. Estima-se que o lucro líquido atribuível aos pais da empresa de 2022 a 2024 será 317 / 466 / 595 milhões de yuan (o valor previsto antes de 20222023 é 378 / 466 milhões de yuan), o EPS correspondente é 0,99 / 1,45 / 1,85 yuan, e o PE correspondente do preço atual das ações é 19,0 / 12,9 / 10,1 vezes,1, Espera-se que a pressão de vendas da vacina suína da empresa 2022h2 seja aliviada, sobreposta à expectativa de aprovação emergencial da subunidade vacinal não praga e mantida a classificação “comprar”.
O preço unitário dos produtos vacinais para suínos e aves aumentou ano a ano, e a empresa entrou no período de reembolso do investimento em I & D
Em 2021, a empresa vendeu 5,492 bilhões de vacinas vivas e 2,138 bilhões de ml de vacinas inativadas, queda de 3,7% e 7,6% mês em relação ao mês, respectivamente; O volume de vendas de produtos químicos foi de 3,7724 milhões kg / 10000 litros, um aumento de 14,51%. Em 2021, a empresa alcançou receita de 388 / 382 / 304 milhões de yuans para vacinas suínas, vacinas avícolas, anticorpos e produtos químicos respectivamente, com um aumento anual de 47,23% / 7,04% / 6,27% respectivamente; A margem de lucro bruta da vacina suína aumentou 4,02 PCT ano a ano. Em 2021, as despesas de vendas, gestão, finanças e P&D da empresa foram de RMB 300 / 0,91 / – 02 / 0,86 bilhões, respectivamente, e a proporção de receita mudou em + 4,59pct / – 0,45pct / – 5,46pct / – 0,19pct respectivamente ano a ano. As despesas de vendas da empresa aumentaram em 2021; A diminuição das despesas de I & D deve-se principalmente às realizações faseadas realizadas pela empresa na fase inicial de uma série de projectos-chave de I & D e à entrada gradual no período de reembolso do investimento em I & D.
A aprovação urgente da vacina contra subunidade não praga pela empresa é iminente. Se a aprovação for aprovada, o desempenho da empresa beneficiará significativamente
De acordo com o relatório anual da empresa, o progresso da pesquisa da vacina subunidade de peste suína africana desenvolvida por Pulike Biological Engineering Inc(603566) e Lanzhou Veterinary Research Institute está em linha com as expectativas. Atualmente, pesquisas experimentais relevantes estão sendo melhoradas de acordo com os requisitos de dados de avaliação de emergência e os princípios orientadores da eficácia imunológica da vacina, e se esforçam para enviar o pedido para avaliação de emergência o mais rápido possível. Depois que o produto passa a aprovação de emergência e é aprovado, espera-se que a empresa obtenha o direito de venda e taxa de autorização de patente. Como um grande único produto da vacina suína, espera-se que a vacina não praga expanda a escala de mercado da vacina veterinária na China. Sob a suposição neutra, a escala de mercado da vacina não praga na China deve exceder 11,7 bilhões de yuans / ano.
Dicas de risco: incerteza dos resultados dos ensaios clínicos, incerteza da taxa de penetração da promoção comercial, etc.
