\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Elementos-chave do relatório:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022 em 28 de abril. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 66,209 bilhões de yuans (YoY + 15,51%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 23,377 bilhões de yuans (YoY + 17,15%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 23,328 bilhões de yuans (YoY + 16,67%). Em 2022q1, a receita operacional total foi de 27,548 bilhões de yuans (YoY + 13,25%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,823 bilhões de yuans (YoY + 16,08%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 10,842 bilhões de yuans (YoY + 16,35%), o que foi ligeiramente menor do que a expectativa do mercado. Além disso, a empresa decidiu distribuir um dividendo em dinheiro de 30,23 yuan para cada 10 ações, com uma distribuição em dinheiro total de 11,734 bilhões de yuan.
Principais pontos de investimento:
A receita continuou a crescer de forma constante e o modelo de negócios de marketing foi totalmente lançado: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 66,209 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 15,51% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 23,377 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,15%; Em 2022q1, a receita operacional total foi de RMB 27,548 bilhões, um aumento homólogo de 13,25%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 10,823 bilhões, um aumento homólogo de 16,08%, continuando a manter o crescimento de dois dígitos da receita e do lucro. Por produto, a margem bruta de lucro do licor Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) em 2021 foi de 85,59%, um aumento de 0,64 PCT em relação ao mesmo período do ano passado, e a receita operacional aumentou 11,46% em relação ao mesmo período do ano passado. A oitava geração Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) de grandes produtos únicos do núcleo alcançou “estabilidade de preços e aumento de volume” como um todo, as vendas dinâmicas do terminal alcançaram um novo alto, e a relação de preço do volume tornou-se mais benigna; Vintage Series clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) introduzido com sucesso no mercado. A recolha e troca de vinho velho estão cada vez mais próximas, o charme de qualidade do vinho velho é constantemente reconhecido, e o valor temporal do vinho velho Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) é ainda mais destacado. Em 2021, a margem de lucro bruta dos produtos licorosos da série foi de 59,67%, um aumento de 3,99 PCT face ao mesmo período do ano passado. Como a série de produtos de licor da empresa adere às “três naturezas e uma vez”, foco na construção de quatro marcas estratégicas nacionais de wuliangchun, wuliangchun, wuliangteque e Jianzhuang, tomar a marca de crescimento e a marca de distribuição total como sinergia estratégica e otimizar continuamente a estrutura da marca, de modo que o volume e preço da série de produtos de licor no período de relatório aumentaram simultaneamente, e a receita operacional aumentou em mais de 50% em comparação com o mesmo período do ano passado.
A construção do canal foi atualizada, o desempenho de marketing tem sido constantemente melhorado, e a margem de lucro bruto da distribuição / modo de venda direta é 79,19% / 85,05%, respectivamente. Entre eles, devido ao aumento da empresa no cultivo de líderes de opinião do consumidor e vendas diretas on-line, a receita de vendas do modo de venda direta aumentou significativamente, e a receita operacional do modo de venda direta aumentou 64,37% em relação ao mesmo período do ano passado. Expandir ainda mais os canais emergentes, continuar a aprofundar a cooperação estratégica com as principais plataformas nacionais de comércio eletrónico e alcançar um novo crescimento das vendas; Os canais de terminais tradicionais foram ainda otimizados, e o layout geral das lojas exclusivas Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) foi mais perfeito, com terminais de vendas de lojas representando mais de 10%; Alcance a cooperação estratégica com o Grupo Huawei e o Grupo Geely para melhorar ainda mais a rede de compras do grupo; A expansão especial foi realizada em 8 mercados highland e 14 mercados chave de nível de capital provincial em Pequim, Xangai, Guangzhou, Shenzhen, Chengdu, Hangzhou, Nanjing e Zhengzhou.
A rentabilidade melhorou constantemente e o fluxo de caixa melhorou significativamente: em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de 75,35%, com um aumento homólogo de 1,19 PCT. Durante o período, a taxa de despesa diminuiu ligeiramente 0,06 PCT para 11,86%, dos quais a taxa de despesa com vendas foi de 9,82%, com um aumento homólogo de 0,09 PCT; A taxa de taxa de gestão foi de 4,38%, queda de 0,17 PCT ano a ano. Em suma, a taxa de juro líquida em 2021 aumentou 0,54 PCT para 37,02% em termos homólogos. Em 2022q1, a margem bruta de lucro da empresa foi de 78,41%, com um aumento homólogo de 1,98 PCT. Durante o período, a taxa de despesa diminuiu ligeiramente em 0,01 PCT para 9,28%, dos quais a despesa de gestão foi de 3,56%, diminuição homóloga de 0,35 PCT; Os gastos com P&D foram de 0,20%, com aumento homólogo de 0,04 PCT. Em suma, a taxa de juros líquida aumentou 1,06 PCT para 41,28%. Em 2021, a empresa recebeu 42 milhões de yuans de dividendos de empresas financeiras de empresas associadas, resultando em um aumento significativo no fluxo de caixa das atividades operacionais, um aumento de 644,02% em relação ao mesmo período do ano passado. Portanto, o fluxo de caixa operacional da empresa aumentou 82,16% em relação ao mesmo período do ano passado.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: como a marca líder de licor de sabor Luzhou, a oitava geração da empresa de produtos únicos principais Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) alcançou “estabilidade de preços e aumento de volume” e uma série de produtos de licor alcançaram “aumento de volume e preço”; Vintage Series clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) foi introduzido com sucesso no mercado, a estrutura do produto foi otimizada ainda mais, e o valor do produto aumentou constantemente. Mantemos a previsão de lucro da empresa para 22-24 anos. Espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 27,7 / 321 / 36,6 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com um aumento ano-a-ano de 19% / 16% / 14%, correspondendo ao EPS de 7,14 / 8,27 / 9,43 yuan / ação. Em 29 de abril, o preço das ações correspondente ao PE foi 23 / 20 / 17 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco: risco político, procura inferior ao esperado de vinhos de alta qualidade, risco epidêmico
