\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 563 Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
Elementos-chave do relatório:
Em 23 de abril de 2022, Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) divulgou o relatório de desempenho do primeiro trimestre para 22 anos. A receita operacional foi de 840 milhões de yuans (YoY + 44,70%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 204 milhões de yuans (YoY + 23,55%), e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 193 milhões de yuans (YoY + 22,34%).
Principais pontos de investimento:
A demanda downstream de novos veículos de energia, fotovoltaicos e outras é forte, e a receita e o lucro líquido da empresa alcançaram o dobro de crescimento: a empresa está envolvida principalmente em negócios relacionados com capacitores de filme fino. No primeiro trimestre de 22 anos, a empresa se beneficiou do aumento da demanda por nova energia e controle industrial, e a receita da empresa aumentou significativamente em 44,70%. O rácio de despesas de vendas do primeiro trimestre em 22 anos foi de 1,78%, com uma diminuição homóloga de 0,34pcts; A taxa de despesas administrativas foi de 4,52%, diminuição homóloga de 1,13 PCTs; O rácio de despesas em I & D foi de 3,66%, uma queda de 0,26% em relação ao ano anterior. As três despesas da empresa representaram 9,96%, uma diminuição homóloga de 1,73 PCTs, principalmente devido ao declínio relativo da proporção de despesas após o aumento da escala. Embora a margem de lucro bruta tenha diminuído 6,17% em relação ao ano anterior devido ao aumento do custo das matérias-primas, como a película e o cobre, o lucro líquido imputável à empresa-mãe ainda aumentou 23,55% impulsionado pelo aumento substancial das receitas e pela diminuição da proporção de três taxas.
Espera-se que o consumo de capacitores de filme fino de veículos de energia novos aumente, e o aumento da capacidade instalada de energia eólica fotovoltaica impulsiona o crescimento do negócio: no negócio de veículos de energia novos, os capacitores da empresa são usados principalmente em OBC e três sistemas elétricos. O número de produtos é de 2-4, e o valor do único veículo é de Changshu Guorui Technology Co.Ltd(300600) yuan. O novo negócio de veículos de energia da empresa entrou com sucesso na cadeia de fornecimento de Byd Company Limited(002594) , Geely e outras empresas automotivas chinesas principais. Entre os clientes estrangeiros, a empresa apoia de forma estável Volkswagen, BMW, Mercedes Benz e outras empresas de automóveis. Esperamos que, com a tendência crescente de acionamento elétrico de alta tensão e tração às quatro rodas da nova plataforma de veículos de energia, o consumo de capacitor de filme de veículo único aumentará, o que se espera para impulsionar o rápido crescimento do novo negócio relacionado com veículos de energia da empresa. Enquanto isso, em termos de negócios de energia eólica fotovoltaica, os produtos da empresa são usados principalmente em capacitores de ligação CC de inversores fotovoltaicos e conversores de energia eólica para absorver alta corrente de pulso e tensão de saída suave no terminal de ligação CC. A empresa entrou na cadeia de suprimentos de indústrias relevantes e é um importante fornecedor de fornecimento de energia Huawei, Yangguan e outras empresas. Espera-se que, com a promoção contínua da construção de energia eólica fotovoltaica, o negócio da empresa cresça em grandes quantidades.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que de 2022 a 2024, a receita operacional será de RMB 3,850/50,83/6,557 bilhões, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,022/13,80/1,760 bilhões, respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento em 28 de abril, EPS será de RMB 4,54/6,13/7,82 e PE será de 30,81x/22,82x/17,90x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Fatores de risco: risco de flutuação macroeconómica; Risco de atrito comercial sino-americano; Risco de concorrência no mercado; Risco de flutuação dos preços do fornecimento de matérias-primas; Riscos cambiais.
