\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 587 Dazzle Fashion Co.Ltd(603587) )
A receita de 2022q1 foi de 597 milhões de yuans, uma diminuição de 9,09%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22q1 foi de 150 milhões de yuans, uma diminuição de 23,07%.
Em 27 de abril, a empresa liberou o desempenho de 2021 e 2022q1, a receita em 2021 foi de 2,898 bilhões de yuans, um aumento de 13% ao mesmo tempo, principalmente devido ao controle da epidemia e à recuperação do mercado varejista. Entre eles, a receita e a taxa de crescimento de 21q1-4 foram 657 milhões (+ 61,08%), 696 milhões (+ 20,34%), 671 milhões (+ 3,65%) e 874 milhões (-6,10%), respectivamente.
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 689 milhões de yuans, um aumento de 9,47%, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e a taxa de crescimento de 21q1-4 foram 195 milhões (+ 60,14%), 195 milhões (+ 10,65%), 165 milhões (-6,52%) e 134 milhões (-13,52%) respectivamente.
Em 2021, a empresa planeja distribuir dividendos em caixa de RMB 10 (incluindo impostos) a todos os acionistas por cada 10 ações, com um dividendo em caixa total de RMB 480 milhões (incluindo impostos), representando 69,68% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe.
Por marca, a receita Da em 2021 foi de 1,632 bilhões de yuans (representando 56,33% do total), um aumento de 10,00% ao mesmo tempo; A receita DM foi de 202 milhões de yuans (representando 6,98% do total), um aumento de 3,03% ao mesmo tempo; A renda de DZ foi de 1,026 bilhões de yuans (representando 35,39% do total), um aumento de 18,62% ao mesmo tempo; A receita de RA foi de 33 milhões de yuans (1,13% do total), um aumento de 114,66% ao mesmo tempo.
Por canal, a receita offline em 2021 foi de 2,507 bilhões de yuans (representando 86,65% do total), um aumento de 14,34%, dos quais a receita de vendas diretas foi de 1,291 bilhões de yuans (representando 44,54%), um aumento de 11,78%, e a receita de distribuição foi de 1,216 bilhões de yuans (representando 41,97%), um aumento de 17,19%; A receita on-line foi de 386 milhões de yuans (13,35% do total), um aumento de 5,04%.
Em 2021, a margem bruta de lucro será reduzida em 0,01pct para 76,59%; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 23,80%, com uma diminuição de 0,76pct. A margem de lucro bruta 22q1 é de 76,65%, com uma diminuição de 1,7pct, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 25,19%, com uma diminuição de 4,58pct.
Por marca, a margem bruta de lucro da DA em 2021 foi de 78,05%, um aumento de 0,37pct; A margem bruta de lucro DM é de 80,31%, com uma diminuição de 0,29pct; DZ margem de lucro bruta é de 73,62%, com uma diminuição de 0,42pct; A margem bruta de lucro da AR foi de 80,78%, com aumento de 3,08pct.
Por canal, em 2021, a margem bruta de lucro dos canais offline foi de 76,76%, com decréscimo de 0,01pct, sendo que a margem bruta de lucro dos canais diretos foi de 82,68%, com aumento de 0,43pct, e a margem bruta de lucro dos canais de distribuição foi de 70,49%, com decréscimo de 0,18pct; A margem bruta de lucro dos canais online foi de 76,06%, com queda de 0,07pct.
Todas as categorias aderem ao design independente e R & D para garantir a singularidade e inovação dos produtos. Em 2021, a taxa de despesa com vendas, taxa de despesa com gestão, taxa de despesa com P&D e taxa de despesa financeira da empresa foram de 38,02% (- 0,65pct), 5,74% (+ 0,19pct), 2,23% (+ 0,02pct) e – 1,05% (+ 1,72pct), respectivamente.
Entre eles, a mudança das despesas de vendas deve-se principalmente ao aumento do salário do pessoal de vendas, aluguel e despesas de publicidade e promoção da marca; A mudança das despesas de gestão deve-se principalmente ao aumento do salário dos gestores; A mudança das despesas de I & D deve-se principalmente ao aumento do salário do pessoal de I & D e despesas de produção de vestuário de amostra; As alterações nas despesas financeiras devem-se principalmente à implementação das novas normas de locação e ao reconhecimento de juros sobre passivos de locação.
A eficiência do volume de negócios foi significativamente melhorada. Em 2021, a escala de estoque da empresa foi de 323 milhões de yuans, um aumento de 4,35% ao mesmo tempo. Os dias de rotatividade do inventário são 168 dias, o mesmo que menos 20 dias.
A estrutura das lojas offline foi ajustada e a qualidade de operação dos canais diretos continuou a melhorar.
Em 31 de dezembro de 2021, a empresa conta com 1199 lojas de varejo em todo o país, com abertura líquida de 45 lojas, incluindo 354 lojas Diretas e 845 lojas de distribuição. Devido ao posicionamento no mercado de roupas femininas de marca média e alta qualidade, o terminal de vendas da empresa está localizado principalmente em propriedades comerciais de média e alta qualidade.A empresa estabeleceu relações de cooperação com lojas de departamento high-end tais como Beijing SKP, Wangfujing Group Co.Ltd(600859) , Yintai, Jiuguang, yishidan e grupos imobiliários comerciais tais como China Resources, Henglong, Deji, jiulongcang e Swire Group.
Estratégia e Perspectiva: ① dupla movimentação de extensão endógena, expandir a trilha comercial e promover o desenvolvimento coordenado de várias marcas; ② Aderir à inovação e DNA de qualidade para construir a força da marca; ① Operação digital global, atualizando a experiência do consumidor e melhorando a eficiência da operação
Ajuste a previsão de lucro e mantenha a classificação de compra. A empresa está comprometida em se concentrar no campo da moda, com foco no valor da marca e construção de um grupo industrial internacionalmente competitivo; No futuro, a empresa se concentrará na marca, no canal, na reação rápida e em outros aspectos para atualizar, realizar a transformação digital e melhorar a qualidade da operação; Explore novas formas de marketing de e-commerce e enriqueça os canais de e-commerce. No curto prazo, devido ao impacto repetido de surtos off-line, esperamos EPS para ser 1,55, 1,86 e 2,13 yuan / share respectivamente em 22-24 anos (os valores originais de 22-23 são 1,80 e 2,06 yuan / share respectivamente), e PE para ser 9,35x, 7,76x e 6,81x respectivamente.
Alerta de risco: epidemias regionais repetidas na China; O funcionamento do armazém é inferior ao esperado; Os custos operacionais da loja flutuam e aumentam; Alterações na procura dos consumidores de moda; A taxa de crescimento do fluxo de passageiros diminui, etc.
