\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 618 Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) )
O lucro trimestral da empresa-mãe é de RMB 118,8 bilhões, e o lucro líquido da empresa-mãe é de RMB 2,7 bilhões, com uma dedução de 2,6 anos + 2,5% para o primeiro ano. O montante total de novos pedidos assinados pela empresa 22q1 foi 319,11 bilhões de yuans, yoy + 13,7%. O desempenho estava alinhado com as expectativas, e a receita e o lucro continuaram a aumentar.
A nova assinatura de renda aumentou significativamente, e o efeito do controle de despesas foi notável
A receita 22q1 cresceu rapidamente com base na alta base 21q1, CAGR + 23,2% superior à receita 19q1. O valor do contrato de projeto recém-assinado da empresa 22q1 é de 310,5 bilhões de yuans, yoy + 13,9%, representando 97% do valor total do contrato recém-assinado. Entre as ordens recém-assinadas de mais de 50 milhões de contratos de projeto, construção de habitação / Infraestrutura / metalurgia / outros negócios assinaram 1737 / 426 / 456 / 39,3 bilhões de yuans respectivamente, yoy + 18,6% / – 15,1% / + 13,0% / + 61,9% respectivamente Construção de habitação e metalurgia continuou a crescer rapidamente, ea proporção de construção de habitação 22q1 recém-assinada aumentou, yoy + 1,6pct para 57,7%.
A margem de lucro bruto abrangente da empresa 22q1 é de 10,5%, yoy-0,9pct. Especula-se que o aumento do preço do aço terá um certo impacto na margem de lucro bruto, que pode ser aliviado no futuro. A capacidade de gestão e controle de despesas foi melhorada e a pressão sobre a taxa de juros líquida foi efetivamente aliviada. Sob a influência abrangente, o lucro líquido da empresa 22q1 atribuível à empresa-mãe foi de 2,3%, yoy + 0,0pct, que permaneceu estável.
O volume de negócios dos dois fundos é acelerado e o fluxo de caixa está sob pressão em etapas
O rácio do passivo activo da empresa 22q1 é de 73,5%, homólogos + 0,6 pct; O rácio da dívida com juros é de 21,1%, yoy + 1,5 pct. O volume de negócios dos dois fundos (estoque + ativos contratuais + contas a receber) continuou a acelerar, 22q1 com 210 dias de volume de negócios, uma diminuição de 23 dias em relação ao ano anterior. O fluxo de caixa operacional líquido 22q1 aumentou 1,6 bilhão para 14,5 bilhões ano a ano. Especula-se que a liquidação centralizada de engenharia, mão de obra e materiais antes do Festival da Primavera terá um certo impacto; O fluxo de caixa líquido do investimento aumentou 5,4 bilhões para 2,2 bilhões em termos homólogos.
Layout diversificado contém flexibilidade de crescimento e mantém a classificação de “comprar”
Mantemos a previsão de desempenho anterior. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de 10,2/11,7/13,5 bilhões, correspondendo a 22% / 15% / 15% do ano anterior, respectivamente. Continue a ser otimista sobre o layout diversificado e as perspectivas de crescimento da equipe nacional de engenharia metalúrgica, a alta prosperidade do desenvolvimento de recursos é esperado para ser sustentável, e as perspectivas de negócios emergentes (como materiais de silício de grau eletrônico) também valem a pena olhar para a frente. Manter o PE alvo de 22 anos 10x da empresa, correspondente ao preço alvo de 4,92 yuan, e manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura é menor do que o esperado, o risco de fortes flutuações nos preços do metal, a demanda por baterias de níquel altas é menor do que o esperado, o risco de acidentes na operação de projetos minerais e risco geopolítico
