\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 71 Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) )
Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre, a receita operacional foi de 1,237 bilhão de yuans, um aumento anual de 72,67%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 211 milhões de yuans, um aumento homólogo de 91,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 198 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 95,78%.
Ponto de vista: o desempenho do relatório do primeiro trimestre de 2022 é melhor do que o esperado, e a flutuação da margem de lucro bruto de curto prazo está relacionada principalmente a fatores “exógenos”. A longo prazo: com o aumento da proporção de produtos finais da DS e consumíveis com alto valor agregado, espera-se que a rentabilidade melhore de forma constante.
A margem de lucro bruto de 2022q1 é de 40,28% (43,61% no mesmo período do ano passado), inferindo-se que a flutuação da margem de lucro bruto está relacionada principalmente ao aumento do preço das matérias-primas, ao aumento dos custos trabalhistas e à alta proporção de produtos de baixo lucro bruto entregues no primeiro trimestre.
Em 2022q1, a taxa de juros líquida aumentou 17,89% (16,98% no mesmo período do ano passado) 1PCT. Se o impacto da despesa de amortização de incentivo patrimonial for excluído, a taxa de juros líquida terá um melhor desempenho. O rácio de despesas de vendas e o rácio de despesas de gestão foram constantemente melhorados, e o investimento em I & D foi ainda aumentado para armazenar energia para a I & D e listagem de novos produtos. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais no primeiro trimestre foi de – 167 milhões (diminuição homóloga de 170,19%), o que se deveu principalmente ao aumento da aquisição e acumulação de matérias-primas essenciais e ao aumento das despesas com remuneração dos funcionários.
Acreditamos que Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) excelentes vantagens competitivas são refletidas principalmente no layout completo do produto, recursos ricos do cliente e desenvolvimento líder no exterior.
Produtos completos: equipamento + consumíveis dupla movimentação. A empresa completou o layout dos quatro principais consumíveis através de “self research + M & A” e gradualmente lançou seu desempenho. A aquisição da biologia Qianchun estende-se ao negócio de enchimento, compartilha na filtração Sepp Hangzhou, entra no campo de componentes de filtração, desenvolve independentemente vários meios livres de soro e continuará a enriquecer categorias de produtos. Clientes ricos: a empresa tem sido profundamente envolvida no campo de equipamentos farmacêuticos por quase 30 anos e acumulou recursos ricos do cliente, incluindo muitas empresas de vacinas, empresas farmacêuticas tradicionais e novas empresas farmacêuticas biológicas. Com base na confiança dos clientes existentes, é propício para a promoção de vendas de teste e embalagem dos novos produtos da empresa.
Líder na internacionalização: a empresa criou 11 subsidiárias na Índia, Rússia, Estados Unidos, Indonésia, Vietnã, Dubai e outros países e regiões. De 2015 a 2021, a receita no exterior CAGR foi de 29,4%. Estamos otimistas sobre a estratégia firme da empresa, layout prospectivo, aproveitando o vento leste da indústria, estamos prontos para fazer progressos e o futuro pode ser esperado.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 1,039 bilhão de yuans, 1,390 bilhão de yuans e 1,825 bilhão de yuans, com um aumento anual de 25,5%, 33,8% e 31,3%, respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações é 21x, 16x e 12x respectivamente. Excluindo o impacto da amortização das despesas de incentivo de ações, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,088 bilhão de yuans, 1,417 bilhão de yuans e 1,846 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 31,5%, 30,2% e 30,2%, respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Alerta de risco: a epidemia afeta a produção e entrega de pedidos, o que é menor do que o esperado; A promoção de vendas de novos produtos é menor do que o esperado
