\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 50 Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) )
A empresa divulgou recentemente o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 10,037 bilhões de yuans, um aumento anual de 71,32%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,585 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 106,47%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,926 bilhões de yuans, um aumento anual de 142,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 346 milhões de yuans, um aumento homólogo de 72,5%.
A margem de lucro bruto abrangente diminuiu e as despesas foram bem controladas durante o período. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu ligeiramente 0,27 pontos percentuais para 34,05% em termos homólogos, dos quais a margem de lucro bruto do negócio de equipamentos inteligentes de bateria de lítio aumentou 1,09 pontos percentuais para 34,63% em termos homólogos; A margem de lucro bruto do negócio do sistema de logística inteligente diminuiu 7,86 pontos percentuais para 14,78% ano a ano.O alto crescimento da receita comercial do sistema de logística inteligente com margem de lucro bruto relativamente baixa e o grande declínio ano a ano da margem de lucro bruto deste negócio são uma das principais razões para o declínio da margem de lucro bruto abrangente da empresa.
Em 2022q1, a margem de lucro bruta da empresa diminuiu 9,41 pontos percentuais em termos homólogos, para 30,8%, e sua rentabilidade de curto prazo diminuiu. Em 2021, a taxa de despesa do período da empresa diminuiu 1,50 pontos percentuais para 16,89% em termos homólogos, dos quais a taxa de despesa de vendas/gestão/I&D/financeira diminuiu 0,34, 0,17, 0,24 e 0,75 pontos percentuais para 2,74%, 5,22%, 8,95% e – 0,02% em termos homólogos, respectivamente. Durante o 1º trimestre de 2022, a taxa de despesas da empresa diminuiu 6,39 pontos percentuais para 16,53% em relação ao ano anterior, refletindo a melhoria da capacidade de controle de despesas da empresa durante o período.
A taxa de penetração de novos veículos de energia aumentou rapidamente, e o setor de equipamentos de bateria de lítio da empresa alcançou alto crescimento. Atualmente, o modelo de desenvolvimento verde formou um consenso em todo o mundo. Sob este pano de fundo, a nova indústria de veículos de energia apresenta uma tendência de desenvolvimento rápido. De acordo com dados de marcas, o volume global de vendas de novos veículos energéticos em 2021 foi de 6,11 milhões, um aumento de 110% em relação ao ano anterior. Com a melhoria do desempenho de custos e consciência do mercado de veículos novos de energia, a taxa de penetração de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) na China aumentou rapidamente. De acordo com os dados da Associação da Indústria Automobilística da China, o volume de vendas de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) na China aumentou 158% ano a ano para 3,52 milhões em 2021. Em 2022q1, o volume de vendas de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) na China aumentou 1,4 vezes ano a ano, e a taxa de penetração do mercado atingiu 19,3%. Entre eles, a taxa de penetração do mercado de veículos novos de energia em março atingiu 21,7%, um recorde alto. Em 2021, a receita de negócios de equipamentos inteligentes de bateria de lítio da empresa aumentou 114,82% ano a ano, para RMB 6,956 bilhões, e a proporção de receita aumentou 14,03 pontos percentuais para 69,30%. Com o rápido desenvolvimento da nova indústria de veículos de energia, a forte disposição das principais empresas de baterias para expandir a produção continua a beneficiar a indústria de equipamentos de baterias de lítio, e espera-se que a empresa continue a se beneficiar disso.
Com excelentes vantagens técnicas, os produtos têm certa competitividade internacional. Em 2021, o investimento em P & D da empresa aumentou 55,22% ano a ano, para 1,07 bilhão de yuans, representando 10,66% da receita operacional, demonstrando a ênfase da empresa na inovação em P & D. Com base na acumulação técnica ao longo dos anos, o desempenho do equipamento dianteiro, médio e traseiro da empresa no campo de equipamentos de bateria de lítio atingiu o nível líder mundial.O revestimento, rolamento e corte de equipamentos integrados, máquina de corte, máquina de enrolamento, máquina de laminação, linha de montagem de células e composição química e sistema de distribuição de volume atenderam às necessidades dos clientes principais em casa e no exterior e têm vantagens óbvias de preço. Além disso, nos últimos anos, a empresa organizou gradualmente novos negócios, como equipamentos inteligentes 3C, sistema de logística inteligente, linha de produção inteligente de automóveis, equipamentos de energia de hidrogênio e equipamentos de processamento de precisão a laser.As características das empresas de plataforma são cada vez mais óbvias.Em 2021, a empresa assinou novas encomendas de 18,7 bilhões de yuans (excluindo impostos), estabelecendo uma base importante para o crescimento futuro do desempenho. A empresa é uma das primeiras empresas chinesas de equipamentos a realizar layout internacional. Atualmente, criou filiais / subsidiárias nos Estados Unidos, Alemanha, Suécia, Japão e Coréia do Sul. Com base na boa competitividade internacional, a receita de negócios de exportação da empresa aumentou 23,4,15% ano a ano para 1,478 bilhão de yuans em 2021. Com o desenvolvimento contínuo dos mercados estrangeiros, os negócios internacionais continuarão a injetar novo impulso na empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,66, 2,30 e 2,88 yuan respectivamente Calculado pelo preço de fechamento de 42,24 yuan / ação em 28 de abril, o PE dinâmico correspondente será 25,45, 18,37 e 14,67 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendado” da empresa.
Aviso de risco: a intensificação da concorrência no mercado leva a que o desempenho da empresa fique aquém das expectativas; Riscos de mercado causados pelo agravamento da epidemia global para além das expectativas; Riscos de mercado causados pela deterioração das relações abrangentes entre a China e os EUA; Risco sistémico do mercado secundário fora da China
