\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 795 Gd Power Development Co.Ltd(600795) )
Uma das principais plataformas de energia do grupo nacional de energia, com vantagens complementares multi-energéticas: a empresa é uma plataforma de listagem para o negócio principal de geração de energia convencional do grupo nacional de energia, abrangendo os setores de energia térmica, hidrelétrica, eólica e fotovoltaica. Com a operação contínua de nova capacidade instalada de energia, a capacidade instalada de energia limpa atingiu 33,94% em 2021, e a capacidade instalada de energia térmica, hidrelétrica e nova energia atingiu 32,88gw, 10,42gw e 6,47gw respectivamente. Em 2021, devido ao desempenho arrastado para baixo pelos altos preços do carvão, a empresa alcançou uma receita operacional de 168185 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,55%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de -1,845 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 146,48%; O desempenho se recuperou no primeiro trimestre de 2022, realizando uma receita operacional de 46,784 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 19,83%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe mudou de negativo para positivo, atingindo 1,056 bilhão de yuans.
Transformar ativamente novas energias e elevar os objetivos de planejamento para demonstrar confiança no desenvolvimento: atualmente, a nova instalação de energia da empresa é dominada pela energia eólica. Até 2021, a energia eólica e a capacidade instalada de holding fotovoltaica da empresa são 7,07gw e 0,37gw respectivamente. De acordo com o 14º plano quinquenal da empresa, a empresa planeja adicionar 35gw de nova capacidade instalada de energia durante o 14º plano quinquenal, dos quais a empresa planeja colocar em operação 4,84gw em 2022, Esperamos que quase 10GW novos projetos de energia sejam colocados em operação todos os anos de 2023 a 2025. A partir da aquisição do projeto, de acordo com o anúncio da empresa, a empresa concluiu a aprovação ou arquivamento de 6,56gw de novos projetos de energia em 2021 e, ao mesmo tempo, de acordo com as estatísticas de informações divulgadas no site oficial da empresa, os novos projetos de energia contratados da empresa atingiram 8,46gw em 2021, com ricas reservas de projetos.
A hidrelétrica tem o direito de desenvolver a Bacia do Rio Dadu e está otimista quanto à margem para melhorar sua rentabilidade: até 2021, a capacidade instalada das holdings hidrelétricas da empresa atingiu 14,97gw, incluindo 11,74gw na Bacia do Rio Dadu. Atualmente, a empresa ainda tem projetos de 3,52gw em construção e projetos de 2,93gw a serem construídos na Bacia do Rio Dadu, e a capacidade instalada ainda tem espaço para melhorias. Afetado pela capacidade insuficiente do canal de transmissão, baixo preço da eletricidade da rede, insuficiente capacidade de despacho conjunto e outros fatores, a lucratividade das unidades hidrelétricas da empresa é baixa no presente, e o lucro líquido de um único GW de energia hidrelétrica em 2021 é de apenas 173 milhões de yuans. No futuro, com a promoção contínua do projeto UHV de Sichuan, o crescimento da demanda de energia e a operação da Estação Hidrelétrica Shuangjiangkou (reservatório de regulação anual), esperamos que a lucratividade do setor hidrelétrico da empresa terá mais espaço para melhorar.
A energia térmica tem uma rentabilidade líder e espera-se que assuma a liderança em se beneficiar da tendência descendente do preço do carvão: a empresa beneficia plenamente das vantagens da integração de energia de carvão do grupo e tem vantagens no fornecimento e custo de combustível. De 2017 a 2021, o custo do combustível por quilowatt-hora da empresa foi mais de 0,04 yuan / kWh menor do que o de empresas comparáveis. Beneficiando da vantagem de custo, sob o pano de fundo do aumento dos preços do carvão em 2021, a faixa de perda do negócio de energia térmica da empresa é relativamente pequena, e o lucro bruto de kWh é de cerca de -6,29 yuan / MWh, o que é melhor do que outras grandes empresas de energia térmica na China. Em 2022, com o preço do carvão entrando na faixa descendente e a certeza de aumento do preço da eletricidade sobreposto, acreditamos que a empresa deve se beneficiar ainda mais de sua vantagem de custo de combustível e alcançar uma recuperação significativa do desempenho em 2022.
Sugestão de investimento: como importante plataforma de negócios de integração de geração de energia convencional no âmbito do grupo nacional de energia, a empresa irá transformar ativamente a nova geração de energia, elevar significativamente o novo planejamento energético durante o 14º Plano Quinquenal e sobrepor suas vantagens complementares multi-energéticas. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 182,32 bilhões de yuans, 190,84 bilhões de yuans e 205,41 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 8,4%, 4,7% e 7,6% respectivamente, e o lucro líquido será de 5,028 bilhões de yuans, 6,836 bilhões de yuans e 9,079 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 172,5%, 36,0% e 32,8%, respectivamente; A classificação de investimento da Buy-A é dada pela primeira vez, e o preço alvo de seis meses é de 3,6 yuan.
Aviso de risco: risco de aumento contínuo do preço do carvão, risco de promoção da política ser inferior ao esperado e risco de progresso na construção de novos projectos energéticos ser inferior ao esperado
