\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Resumo do desempenho:
Foi anunciado que, em 2022q1, a receita foi de 7,21 bilhões, um aumento homólogo de 0,72%, e o lucro líquido foi de 1,83 bilhão, um decréscimo homólogo de 6,4%, inferior ao esperado.
Afetada pela epidemia no primeiro trimestre, a suspensão de alimentos em algumas áreas e a desaceleração da logística offline pressionaram significativamente o desempenho da empresa. A receita de molho de soja, molho tempero e molho de ostra atingiu 4,08 bilhões, 810 milhões e 1,13 bilhões, respectivamente, com uma queda homóloga de 0,5%, 8,6% e 3,2%. Do ponto de vista dos canais, a receita off-line foi de 6,49 bilhões, um decréscimo homólogo de 3,9%. Durante o período de relatório, o número de revendedores diminuiu 291, e a receita on-line foi de 290 milhões, um aumento homólogo de 202%. A escala expandiu-se rapidamente. Geograficamente, as receitas de vendas das regiões Centro e Oeste diminuíram 9,3% e 7,3% em termos homólogos, respectivamente, e as receitas das regiões Leste, Sul e Norte aumentaram 5,6%, 6% e 0,4% em termos homólogos, respectivamente. Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta durante o período analisado foi de 38,17%, com um ligeiro aumento (+ 0,04 pontos percentuais) mês a mês, que se deveu principalmente ao aumento anterior dos preços compensando alguma pressão ascendente.
Em termos de despesas, a empresa continuou a controlar com precisão as despesas durante o período de relatório, e a taxa de despesas diminuiu 0,3 pontos percentuais em termos homólogos, para 7,89%, dos quais a taxa de despesas com vendas diminuiu 0,27 pontos percentuais em termos homólogos, a taxa de despesas com gestão aumentou 0,2 pontos percentuais em termos homólogos, a taxa de despesas com P&D diminuiu 0,36 pontos percentuais em termos homólogos e a taxa de despesas financeiras aumentou 0,13 pontos percentuais em termos homólogos.
Em termos de fluxo de caixa, devido ao aumento dos preços, ao aumento das despesas de aquisição, ao aumento das contas a pagar e ao aumento homólogo das despesas de publicidade e promoção, a saída líquida de caixa das atividades operacionais no período analisado foi de 1,08 bilhão.
Olhando para o futuro, espera-se que a empresa ainda esteja sob pressão da epidemia no segundo trimestre, mas a empresa tem excelente força abrangente e barreiras competitivas estáveis. A previsão de lucro é reduzida. Estima-se que o lucro líquido será de 7,2 bilhões e 8,5 bilhões respectivamente de 2022 a 2023, com um aumento homólogo de 8% e 18%, respectivamente. O EPS será de 1,71 yuan e 2,02 yuan respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 52 vezes e 44 vezes PE respectivamente, mantendo a proposta de investimento de “operação intervalada”.
Dica de risco: a pressão de custo é maior do que o esperado, a recuperação do catering é menor do que o esperado e a expansão de novos canais de varejo é menor do que o esperado
