\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 611 Guangdong Dongfang Precision Science & Technology Co.Ltd(002611) )
Evento: Guangdong Dongfang Precision Science & Technology Co.Ltd(002611) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,525 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,86%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 467 milhões de yuans, um aumento anual de 20,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 381 milhões de yuans, com um aumento anual de 44,56%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 1,053 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 146 milhões de yuans, uma diminuição anual de 10,40%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 105 milhões de yuans, com um aumento anual de 3,50%.
Além disso, em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 636 milhões de yuans, uma diminuição anual de 0,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 37 milhões de yuans, uma diminuição anual de 42,58%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 46 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 12,14%.
A principal indústria de embalagens de papel ondulado alcançou um crescimento constante, e o layout global consolidou sua participação de mercado
Em 2021, a empresa completou 309000 conjuntos de equipamentos de embalagem de papel ondulado, com um aumento homólogo de 7,03%; O volume de vendas foi de 327800 unidades, um aumento homólogo de 13,35%. Em termos de produtos, em 2021, toda a linha e única máquina de equipamentos de embalagem de papelão ondulado, acessórios de equipamentos de embalagem de papelão ondulado, software e serviços de equipamentos de embalagem de papelão ondulado, motor de popa e equipamentos gerais de motores a gasolina pequenos da empresa alcançaram receita de RMB 2.062/6.93/3.01/469 bilhões, com um aumento homólogo de 20,78% / 24,64% / – 1,91% / – 35,38%. Em termos de segmentos de negócios, 1) segmento de linha de produção de cartão ondulado. Em 2021, o grupo fosber, subsidiária integral da empresa, fez um crescimento constante na contribuição de negócios devido ao aumento da demanda por produtos de embalagem de papel ondulado nos mercados europeu e americano; Em 2021, a empresa detinha 89,2% de capital próprio na fosber Ásia e fortaleceu o desenvolvimento de negócios na China e Sudeste Asiático. Afetada pela baixa base de desempenho no mesmo período do ano passado, o desempenho operacional aumentou significativamente em relação ao ano anterior. 2) Para a linha de produção de impressão e embalagem de caixas onduladas, o negócio de Guangdong Dongfang Precision Science & Technology Co.Ltd(002611) (China) equipamentos de impressão e embalagem de caixas onduladas alcançou um crescimento estável em receita e pedidos em 2021. A empresa coopera com os principais clientes nas indústrias downstream para conseguir vendas pela primeira vez em mercados emergentes ao longo da “correia e estrada”. As vendas nos mercados asiáticos fora da China estão crescendo rapidamente, e o desenvolvimento do mercado nos Estados Unidos e África fez progressos. 3) No setor de produtos de energia hídrica, a subsidiária Yum power beneficiou-se do crescimento contínuo da demanda dos países ultramarinos por lazer e entretenimento de água. As encomendas e remessas dos produtos da empresa aumentaram rapidamente ano a ano. Em 2021, as vendas de máquinas de popa média e alta potência aumentaram em mais de 50% ano a ano
Explorar ativamente oportunidades para expandir indústrias emergentes e spin off Yum power para ser listado na jóia
Em 2021, a empresa organizou ativamente as indústrias relacionadas ao seu negócio principal, e o negócio de extensão ficou a cargo da equipe de investimento Yineng. Promoveu a implementação de seis projetos de investimento através de participação direta em capital e investimento indireto, incluindo investimento em Guizhou Aerospace Xinli Technology Co., Ltd., Chengdu Dajin Aerospace Technology Co., Ltd. e Sichuan tengdun ciência e inovação Co., Ltd. no campo da fabricação high-end; No campo do consumo e da medicina inovadora, invista em SF City, Nanjing Qianzhi Intelligent Technology Co., Ltd. e xuanzhu Biotechnology Co., Ltd. O negócio de extensão promove a implementação do modelo de desenvolvimento “1 + n” da empresa, que é propício à expansão do espaço de desenvolvimento de indústrias emergentes. Ao mesmo tempo, a empresa vai spin off Yum power para ser listado na gema. Em 14 de março, a empresa divulgou o plano de spin off Yum power para ser listado na gema. Por um lado, a empresa atualmente controla 75% do capital da Yum power, e o spin off promoverá Guangdong Dongfang Precision Science & Technology Co.Ltd(002611) uma racionalização adicional de seu principal negócio; Por outro lado, melhorará a capacidade de investimento e financiamento do poder Yum, otimizará a estrutura de governança corporativa e melhorará a eficiência operacional, o que ajudará a melhorar a lucratividade geral da empresa. Os produtos de energia aquática da empresa (máquinas de popa) estão principalmente a cargo de sua subsidiária Yum! Power. Em 2021, esta parte do negócio alcançou uma receita de cerca de 460 milhões de yuans, um aumento anual de 36%, representando cerca de 13% da receita.
A rentabilidade está sob pressão a curto prazo, e o controle da taxa de custo é eficaz durante o período
Em 21 anos, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 27,51%, com uma diminuição homóloga de 0,51 pct, causada principalmente pela flutuação dos preços das matérias-primas. A margem de lucro bruta abrangente da empresa 22q1 foi de 25,73%, queda de 6,38pct em relação ao ano anterior. Em termos de despesas do período, a taxa de despesas do período da empresa em 21 anos foi de 15,63%, com uma diminuição homóloga de 2,17pct, e as taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foram de 5,25% / 7,72% / 2,84% / – 0,17%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de -0,99 / – 0,75 / + 0,02 / – 0,44pct respectivamente. A taxa de despesa da empresa 22q1 foi de 15,72%, um decréscimo homólogo de -6,92pct. Sob a influência abrangente, a taxa de juros líquida da empresa em 21 anos foi de 13,97%, com um aumento homólogo de 0,35pct; A margem de lucro líquido do 22q1 foi de 6,49%, queda de 4,49% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao impacto das mudanças nos lucros e perdas não recorrentes.
Sugestão de investimento: a empresa está profundamente envolvida na indústria de equipamentos de embalagem de papelão ondulado por quase 30 anos. Com o crescimento constante de seu principal negócio, a empresa está ativamente procurando oportunidades de desenvolvimento para indústrias emergentes. Com a mudança gradual de linhas de produção antigas para linhas de produção inteligentes high-end e unindo as mãos com Wande para entrar no campo da impressão digital, seu desempenho deve crescer constantemente no futuro. Estimamos que a receita operacional de Guangdong Dongfang Precision Science & Technology Co.Ltd(002611) 20222024 será de 4,003, 4,717 e 5,586 bilhões de yuans, com um aumento anual de 13,57%, 17,84% e 18,42%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 512 milhões de yuans, 618 milhões de yuans e 722 milhões de yuans, com um aumento anual de 9,56%, 20,70% e 16,83%. O PE correspondente foi de 9,8x, 8,1x e 7,0x, e a classificação de investimento de Buy-A foi dada.
Aviso de risco: risco de flutuação dos preços das matérias-primas; A integração de negócios de extensão é menor do que o risco esperado; A epidemia afeta repetidamente a eficiência da produção e os riscos.
