\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 597 Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
Evento: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022 em 28 de abril de 2022. Em 2022q1, a receita operacional foi de RMB 1,898 bilhão, com um aumento homólogo de 66,91%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 442 milhões, com um aumento homólogo de 110,21%, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 453 milhões, com um aumento homólogo de 128,69%.
Comentários:
Os preços dos produtos estão crescendo, e o desempenho Q1 aumentou muito. A receita operacional aumentou 67% em 2022q1 devido a: por um lado, o projeto com uma produção anual de 5000 toneladas de sucralose atingiu a produção total, e a capacidade de produção anual, produção e volume de vendas aumentaram significativamente; Por outro lado, afetada pelo aumento do custo causado pelo aumento contínuo dos preços das matérias-primas a granel e da energia, a empresa elevou o preço de alguns produtos. De acordo com o vento, os preços médios de mercado do mel Acer, sucralose e maltol, os principais produtos da empresa 2022q1, foram 83000 yuan / ton, 430000 yuan / ton e 99000 yuan / ton, acima de 45%, 109% e 13%, respectivamente ano a ano. Enquanto isso, o pagamento antecipado da empresa 2022q1 aumentou 101% ano a ano, principalmente porque a empresa deve continuar seus lucros, a fim de garantir o fornecimento de matérias-primas e bloquear o preço, de modo a reduzir o risco de aumento de preços e oferta apertada.
Demonstrar a confiança da empresa na investigação e recompra de patentes. Em 20 de março de 2022, a empresa aprovou a proposta sobre plano de recompra de ações da empresa, que planeja usar seus próprios fundos de não menos de 75 milhões de yuans (inclusive) e não mais de 150 milhões de yuans (inclusive) para recompra de ações da empresa na forma de licitação centralizada para a implementação posterior do plano de propriedade de ações de funcionários ou incentivo de ações, e o preço de recompra de ações não deve exceder 55,00 yuan / ação, O prazo de recompra de ações será de 12 meses a contar da data em que o conselho de administração da companhia deliberar e aprovar o plano de recompra de ações. Após a implementação da distribuição anual de ações em 2021, o limite superior do preço de recompra de ações é ajustado para 54,36 yuan / ação. A recompra de ações com fundos próprios destina-se a ser usada para plano de propriedade acionária de funcionários ou incentivo de ações para demonstrar a confiança da empresa.
Em 2016, a empresa celanesa dos Estados Unidos apresentou um pedido à Comissão de Comércio Internacional dos EUA, alegando investigar a violação de seu direito de patente sobre os edulcorantes específicos de alta doçura, métodos de preparação e produtos a jusante exportados, importados e vendidos nos Estados Unidos pela empresa e sua subsidiária Jinhe, envolvendo o edulcorante acetilsulfonato de potássio (ou seja, “acesulfame”) produzido pela empresa. Em 6 de abril de 2022, a empresa anunciou o anúncio sobre o término da investigação envolvendo a investigação 337 da Comissão de Comércio Internacional dos EUA, que mostrou que, após a investigação, a Comissão de Comércio Internacional dos EUA descobriu que o adoçante ansamir produzido pela empresa não violava as disposições “337” e não houve violação. Depois de se livrar do risco de investigação de patentes, a posição de liderança dos produtos da empresa é mais estável.
O projeto em construção expandirá a produção e expandirá os produtos, e o adoçante líder pode ser esperado no futuro. Nos últimos anos, a empresa concluiu gradualmente a transformação estratégica da indústria química básica para a indústria química fina dominada por adoçantes e especiarias. Atualmente, possui capacidade de produção de 12000 T / a ansamir e 8000 T / a sucralose, representando mais de 65% e 60% da capacidade de produção global total respectivamente; Se o projeto em construção com uma produção anual de 5000 toneladas de metiletilmaltol for colocado em operação, espera-se que a capacidade de produção de maltol represente 50% do total da China.
Além dos adoçantes sintéticos, a empresa também se expande para adoçantes naturais e produtos alcoólicos açucarados. Em janeiro de 2022 Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) alcançou um acordo de cooperação estratégica com yikelai Biotechnology (Shanghai) Co., Ltd., uma empresa de plataforma de biologia sintética, para promover conjuntamente a aplicação comercial da tecnologia de biologia sintética nos campos de adoçantes naturais e redução de açúcar de matérias-primas alimentares. A linha piloto de alodonose de 1500 toneladas da empresa está em construção e, como a China ainda não aprovou seu uso, espera-se que seja exportada para países europeus e americanos no futuro. A doçura da alodonose é de cerca de 70% de sacarose e, ao mesmo tempo, pode substituir o açúcar usado em alimentos assados por causa da reação Maillard. Além disso, a empresa obteve a aprovação EIA para suportar 30000 T / um DMF para sucralose, e 40000 t / um cloreto de sulfóxido está na fase de instalação do equipamento. Com a formação do conceito de saúde e o desenvolvimento vigoroso de bebidas de substituição do açúcar, a empresa, como líder de adoçantes, beneficiará plenamente e inaugurará um maior desenvolvimento.
Previsão de lucro: Com base na alta prosperidade dos principais produtos acesulfame, sucralose e maltol é esperado continuar, a contribuição esperada do preço das matérias-primas bloqueadas antecipadamente para o lucro e a produção de cloreto de tionil, aumentamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para 2,02 bilhões de yuans, 2,36 bilhões de yuans e 2,712 bilhões de yuans respectivamente (o valor original é de 1,808 bilhões de yuans, 1,938 bilhões de yuans e 1,86 bilhões de yuans), e EPS para 3,6 yuan, 4,21 yuan e 4,83 yuan respectivamente, dando uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: queda do preço do produto; Riscos de proteção ambiental e produção segura; A construção e liberação de capacidade não atenderam às expectativas.
