\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 027 Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório financeiro de 2021 e alcançou uma receita de 14,836 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 22,64%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,063 bilhões de yuans, um aumento anual de 51,43%, o que estava em linha com a faixa de previsão de 6,02 bilhões de yuans a 6,2 bilhões de yuans. Além disso, a empresa alcançou uma receita de 2,939 bilhões de yuans em 2022q1, uma diminuição anual de 18,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 929 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 32,12%.
Em 2021, o desempenho atingiu um recorde e a estrutura dos anunciantes foi continuamente otimizada. Sob a baixa base e otimização contínua da estrutura dos anunciantes, o crescimento do desempenho da empresa em 2021 foi forte, levando a margem de lucro bruto a aumentar em 4,29pct, para 67,53% ano a ano, e a margem de lucro líquido a aumentar em 8,12pct, para 41,19% ano a ano; O fluxo de caixa líquido anual das atividades operacionais foi de 9,59 bilhões de yuans, um aumento de 27,63% ano a ano após excluir o impacto dos novos padrões de leasing. Por negócios, a receita de mídia de construção foi de 13,618 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,64%; A receita de mídia de cinema foi de 11,73%, com um aumento anual de 14,54 bilhões de yuans. Da perspectiva da estrutura dos anunciantes, a indústria de bens de consumo diários na mídia de construção tornou-se a maior categoria de clientes da empresa, com uma escala de receita de 5,805 bilhões de yuans, representando um aumento de 3,67 PCT para 39,12%; A indústria da Internet ficou em segundo lugar, com uma escala de receita de 4,02 bilhões de yuans, uma ligeira diminuição de 0,03pct para 27,10%; A proporção de renda em outras indústrias, como transporte automotivo, imobiliário e mobiliário doméstico, diminuiu em graus variados.
A epidemia tem pressionado a operação de curto prazo. Devemos prestar atenção às oportunidades de reparo econômico off-line trazidas pelo alívio da epidemia. Em março, a situação epidêmica em Xangai e outras cidades foi repetida, e a operação de curto prazo da empresa estava sob pressão. Em 2022q1, a receita de mídia de construção atingiu 2,655 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 18,15%; A receita da mídia do cinema foi 282 milhões de yuans, uma diminuição ano-a-ano de 16,85%; O lucro líquido atribuível à mãe diminuiu 32,12%, e a perda por imparidade dos ativos contratuais e a perda de crédito das contas a receber totalizou 117 milhões de yuans. Espera-se que com a prevenção e controle eficazes da epidemia de acompanhamento, o fluxo offline de pessoas e a confiança dos anunciantes sejam melhorados, e o funcionamento e desempenho da empresa se recuperem gradualmente. Em termos de meios de comunicação, até o final de março de 2022, a empresa tinha 781000 TVs auto-operadas de elevadores e 1549000 cartazes auto-operados de elevadores, que eram 7000 e – 31000 respectivamente em comparação com o final de 2021. Espera-se que a taxa de expansão de 10% seja mantida todos os anos em condições operacionais normais.
Assessoria de investimento e previsão de lucros: a empresa de curto prazo é muito impactada pela epidemia; No entanto, a população mainstream de médio e longo prazo e o valor da publicidade da marca permanecem inalterados. Estima-se que a receita da empresa em 2022 / 2023 / 2024 será de 14,057 bilhões de yuans / 16,813 bilhões de yuans / 19,327 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 4,727 bilhões de yuans / 5,568 bilhões de yuans / 6,329 bilhões de yuans, EPS será 0,33 yuan / 0,39 yuan / 0,44 yuan, e o PE correspondente será 17,81 / 15,12 / 13,30 vezes respectivamente. Tomando 2022 como referência, a empresa receberá 22-25 vezes PE, e a faixa de preço alvo é de 7,26-8,25 yuan. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: risco de supervisão de políticas; A entrega do anunciante é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se.
