Energia Changhong (836239)
Evento: o relatório anual de 2021 da empresa e o primeiro relatório trimestral de 2022 foram divulgados.Durante este período, a empresa realizou uma receita operacional de 3,071 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 57,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 253 milhões de yuans, um aumento anual de 56,19%; Em 2022, o Q1 alcançou uma receita operacional de 960 milhões de yuans, um aumento anual de 48,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 56,34 milhões de yuans, um aumento homólogo de 8,14%.
A tração de duas rodas alcalina + lítio atravessou gradualmente o impacto dos preços das matérias-primas: a empresa pertence à bateria de lítio cilíndrica de alta taxa e à indústria primária de baterias alcalinas de zinco manganês na indústria de baterias.É um fornecedor de serviços para o projeto, desenvolvimento, produção e comercialização de bateria de lítio e bateria alcalina de manganês. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,071 bilhões de yuans, receita Q1-Q4 de 6,48 / 7,49 / 8,28 / 847 milhões de yuans respectivamente, e receita Q1 de 960 milhões de yuans em 2022, com um aumento ano a ano de + 48,12% e um aumento mês a mês de + 13,40%, principalmente devido à expansão dos canais de vendas, o lançamento de nova capacidade de produção do projeto Changhong JieChuang e o crescimento da escala de vendas. Em termos de resultados operacionais, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe Q1-Q4 em 2021 foi 5210 / 7508 / 7595 / 4974 milhões de yuans, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe Q1 em 2022 foi de 56,34 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 8,14% e um aumento mensal de + 13,27%. A margem bruta de lucro da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 14,29%, com um rácio homólogo de -10,8pct e um rácio mês a mês de -3,3pct; A taxa de juros líquida foi de -2 PCT + 0,075% ano anterior.
A bateria de lítio aumentou 134% em 2021, e sua capacidade continuou a expandir-se: a receita da bateria de lítio da empresa em 2021 atingiu 1,732 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 133,79%, e sua margem de lucro bruto foi de 21,70%, um aumento homólogo de -7,83pct, principalmente devido à contínua alta demanda downstream da empresa.A capacidade da empresa continuou a expandir-se através da construção de projetos de investimento levantados e reestruturação de ativos. Em 2021, a empresa implementou o projeto de expansão da capacidade da bateria de lítio Mianyang, adicionando três linhas de produção da bateria de lítio 18650 e uma linha de produção da bateria de lítio 21700. A linha de produção da bateria de lítio 18650 foi colocada em operação e atingiu a produção no quarto trimestre de 2021, e a linha de produção 21700 entrou na fase de subida da saída. Ao mesmo tempo, a construção da área nova da planta da fábrica de Taizhou da empresa está em andamento. Espera-se que uma linha de produção 18650 e uma linha de produção 21700 sejam adicionadas até o final de dezembro de 2022. Além disso, de acordo com o plano de reestruturação de ativos da empresa, a capacidade da bateria de lítio da empresa será de 166 milhões em 2021, 409 milhões em 2022 e 504 milhões em 2023.
O negócio da bateria de lítio tem um layout da taxa alta, e gradualmente entra no TTI e na outra cadeia industrial financiada pelo exterior + o aumento do preço é eficaz, e espera-se que a rentabilidade seja reparada: a empresa adapta-se à tendência da taxa alta e introduz inr186502.5/3.0ah, inr217003.0/4.0ah, bateria de taxa de temperatura ultra baixa inr186502.5/3.5lah e outros produtos.Tem a capacidade de fornecimento de todas as séries de produtos de bateria de lítio de alta taxa e tem certas vantagens no desempenho da descarga da baixa temperatura. Além disso, com base nos clientes originais, a empresa entrou gradualmente no sistema de cadeia de fornecimento de clientes de classe mundial, como TTI, Baide, BYD ( Byd Company Limited(002594) ), Shanghai qiwai, Philips, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) e outras empresas. Alguns clientes assinaram acordos de confidencialidade e alguns clientes concluíram revisão de fábrica (anúncio da empresa). Simultaneamente, à medida que o efeito do aumento dos preços entre a empresa e os clientes aparece gradualmente, espera-se que a rendibilidade da empresa seja ainda mais reparada.
O negócio de energia alcalina cresceu de forma constante, e o volume de pedidos de clientes high-end continuou a crescer: o negócio de energia alcalina da empresa alcançou uma receita de 1,248 bilhão de yuans em 2021, um aumento homólogo de + 12,90%, e a margem de lucro bruto foi de 22,74%, um aumento homólogo de -0,07pct. O negócio de energia alcalina da empresa adere à estratégia-chave do cliente e estabiliza a produção e as vendas.Em 2021, os pedidos dos clientes de energia alcalina high-end da empresa aumentaram ainda mais, das quais as vendas para Hangzhou nengpai (o principal fornecedor de energia alcalina Amazon) aumentaram 13,34% para 312 milhões de yuans ano a ano, e as vendas para energizador e suas empresas afiliadas (a maior empresa de bateria nos Estados Unidos, com marca de energizador) aumentaram 47,89% para 224 milhões de yuans ano a ano.
Sugestão de investimento: Com base no negócio de energia alcalina, a empresa continua a sobrepeso o layout do negócio de bateria de lítio Sob as tendências de ferramentas elétricas sem fio, eletrificação de lítio e transferência de capacidade da bateria de lítio, espera-se que a empresa continue a crescer. O valor de mercado mais recente da empresa é de 4,3 bilhões de yuans, com PE (TTM) de 16,8x. Recomenda-se prestar atenção. A distribuição de capital próprio da empresa em 2021 planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 10 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações a todos os acionistas com lucros não distribuídos; A reserva de capital formada pelo prêmio de emissão de ações é convertida em 6 ações para cada 10 ações para todos os acionistas (nenhum imposto é necessário), e um dividendo total em dinheiro de 81,28 milhões de yuans é esperado para ser distribuído, com um aumento de 48,77 milhões de ações. Recomenda-se prestar atenção.
Aviso de risco: o desenvolvimento das indústrias a jusante é inferior ao esperado e o risco de implementação da reestruturação de ativos
