\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 340 Gem Co.Ltd(002340) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 6,967 bilhões de yuans, um aumento de 86,78% ano a ano e 8,70% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 332 milhões de yuans, um aumento de 20,23% ano a ano e 60,37% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 318 milhões de yuans, com um aumento anual de 25,47% e um aumento mensal de 446,97%.
O negócio precursor ocupa o segundo lugar no mundo e sua rentabilidade tem sido constantemente melhorada. Em 2021, o novo negócio de materiais de bateria de energia da empresa alcançou uma receita operacional de 13,73 bilhões de yuans, um aumento anual de 106,13%. O embarque de materiais precursores ternários para baterias de energia, o produto principal da empresa, excedeu 91000 toneladas, realizando uma receita de vendas de 9,42 bilhões de yuans, correspondendo a um preço de uma única tonelada de 103500 yuans / ton, que foi significativamente maior do que em 2020, principalmente devido ao aumento na proporção de remessas de produtos de 8 séries e acima de alto níquel e o aumento no preço do carbonato de lítio e outras matérias-primas. No 22q1, a margem de lucro bruto da empresa atingiu 16,35%, cerca de 3PP superior à do 21q4, e a pressão sobre o lado do custo foi parcialmente transmitida.
A capacidade de produção continuou a melhorar. Até o final de 2021, a capacidade de produção total do precursor ternário da empresa atingiu 230000 toneladas / ano. A empresa iniciou de forma abrangente a transformação técnica e a atualização de equipamentos dos dois sistemas químicos de matéria-prima de manganês de cobalto de níquel no Parque Jingmen e no Parque Taixing, e expandiu a capacidade da construção de um projeto de cristal de sal de cobalto de níquel de alta pureza com uma produção anual de 100000 toneladas, que será concluída e colocada em operação dentro do ano. Até o final de 2021, a produção total do sistema químico de matéria-prima de níquel cobalto manganês da empresa atingiu 110000 toneladas de metal, incluindo 60000 toneladas de metal de sistema químico de níquel, 32500 toneladas de metal de sistema químico de cobalto e 18000 toneladas de metal de sistema químico de manganês.
Crie um modo de circulação direcional e integre-se ativamente na cadeia de suprimentos principal upstream e downstream e na cadeia de mercado principal. A empresa assinou sucessivamente um memorando de cooperação com Eve Energy Co.Ltd(300014) sobre a reciclagem direcional de 10000 toneladas de produtos de níquel, um acordo de cooperação estratégica com Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) , Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) e um acordo-quadro estratégico de cooperação com o fornecimento com Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) fonte. Nos próximos cinco anos, o total de pedidos da estratégia de mercado precursor da empresa ultrapassará 1,3 milhão de toneladas. Em março de 2022, a empresa assinou um memorando de acordo sobre o fornecimento de médio e longo prazo de precursores de alto níquel para baterias de energia com ecoprobe da Coreia do Sul.A empresa fornecerá 700000 toneladas de materiais precursores de alto níquel (NCA & NCM) para baterias de energia para ecoprobe de 2023 a 2026.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,29 yuan, 0,48 yuan e 0,63 yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 49% nos próximos três anos. Considerando que a empresa abriu gradualmente o circuito fechado da cadeia industrial circular, a cooperação estratégica formou um suporte estável para o desempenho e manteve a classificação de “compra”.
Dica de risco: o volume de vendas de novos veículos de energia é menor do que o esperado, o risco de mudança de rota técnica, o risco de flutuação do preço da matéria-prima e a construção de novos projetos é menor do que o esperado.
