\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 356 Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.Durante o período de relatório, a empresa realizou uma receita operacional de 101 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 44,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 52 milhões de yuans, um aumento anual de 45,4%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 43 milhões de yuans, com um aumento anual de 23,1%.
Comentários:
O Q1 alcançou um crescimento de alto desempenho e melhorou significativamente a rentabilidade mês a mês. Lado das receitas: aumento mensal de + 44,2% / + 12,8%, principalmente devido ao aumento do volume de encomendas e dos rendimentos dos serviços técnicos; Em termos de sub-regiões, a China alcançou receita de 28,6 milhões de yuans (+ 93,8%), enquanto as regiões estrangeiras alcançaram receita de 61,6 milhões de yuans (+ 25,9%), a China alcançou rápido crescimento, enquanto o crescimento estrangeiro desacelerou, principalmente devido à grande base no mesmo período do ano passado, e a desaceleração no ritmo de embarque afetado pela epidemia afetou o reconhecimento de receita. Lado do lucro: a margem de lucro bruta aumentou 1.4pct/4.0pct respectivamente em uma base mensal. Especula-se que isso se deve principalmente ao aumento da proporção de produtos de alto lucro bruto no exterior e ao aumento significativo da taxa de serviço técnico da China (margem de lucro bruta 100%); A razão de despesas de vendas, gestão e finanças foi de + 4,3pct / - 4,6pct / + 3,73pct ano a ano e - 1,1pct / - 7,1pct / - 1,0pct mês a mês. Durante este período, a razão de despesas diminuiu significativamente mês a mês, principalmente devido à confirmação centralizada do incentivo patrimonial, bônus de acréscimo e outras despesas em 2021q4. O aumento homólogo da razão de despesas de vendas foi principalmente devido ao aumento contínuo da empresa na construção de equipes de vendas fora da China, e a razão de despesas administrativas diminuiu ano a ano, principalmente devido à queda acentuada das despesas de acréscimo de incentivo patrimonial, O aumento homólogo da taxa de despesa financeira deve-se principalmente ao impacto da taxa de câmbio.
O investimento em I & D continua a aumentar e abre uma nova curva de crescimento. O custo de P & D no primeiro trimestre de 22 anos foi de 19,1 milhões de yuans (+ 213%), e no final de 2021, o pessoal de P & D havia se expandido para 58 (+ 93%). O irinotecano peguilado, produto da empresa, completou o tratamento clínico de fase II de tumores sólidos em 16 de novembro do ano passado. Espera-se que o primeiro sujeito seja inscrito totalmente em 2022. A segunda indicação para o tratamento de glioma combinado com temozolomida também iniciará o tratamento clínico de fase II em um futuro próximo; Espera-se que a droga biológica imunossupressora tumoral jk-1119i e o produto médico americano jk-2122h entrem na fase clínica I em 2022.
Previsão de lucro: prevemos que de 2022 a 2024, a receita da empresa será 469 / 600 / 743 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 33,5 / 28,0% / 23,8% respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 237 / 283 / 363 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 34,6% / 19,6% / 28,4% respectivamente. O último (27 de abril de 2022) preço de fechamento corresponde a 41 / 34 / 27 vezes de PE respectivamente. A empresa é uma empresa líder em peg médico com competitividade global. Com o lançamento de nova capacidade de produção em Panjin no segundo semestre deste ano, o problema da capacidade de produção pode ser efetivamente resolvido. No futuro, a aplicação de novos cenários, o grande volume de pedidos de clientes antigos e a promoção de produtos auto-desenvolvidos devem trazer novo crescimento para a empresa e manter a classificação de "compra".
Dicas de risco: risco de promoção de mercado, risco de declínio da margem de lucro bruto, risco de iteração de tecnologia central, tecnologia e produtos de síntese de derivados de polietileno glicol não podem atender às necessidades do cliente, perda de pedidos do cliente e risco de falha de P & D.
