\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 546 Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) )
Os preços do carvão subiram, os lucros aumentaram e a flexibilidade de desempenho deve ser liberada ainda mais
A empresa divulgou seu relatório anual e alcançou uma receita de 48,05 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 35,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,94 bilhões de yuans, um aumento anual de + 497,4%; Deduza o lucro não líquido de RMB 4,97 bilhões, um aumento homólogo de + 482,3%. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou seu primeiro relatório trimestral. Em 2022, o Q1 alcançou uma receita de 10,77 bilhões de yuans, um aumento anual de + 14,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,65 bilhão de yuans, um aumento anual de + 418,2%; Deduza lucro não líquido de 1,7 bilhão de yuans, um aumento anual de + 409,4%. Devido à boa prosperidade da indústria do carvão e ao aumento contínuo dos preços do mercado do carvão, a empresa implementou totalmente a gestão enxuta, custos controlados cientificamente, liberou moderadamente a capacidade de produção avançada e melhorou consideravelmente a rentabilidade do carvão. Considerando o elevado aumento homólogo do desempenho do primeiro trimestre da empresa, elevamos adequadamente a previsão de lucro e adicionamos a previsão para 2024, estimando-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 56,4/59,0 (valor anterior de 5,4/51,2) / 6,2 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 14,2% / 4,7% / 5,1%; EPS é de 2,84/2,98/3,13 yuan, respectivamente; O PE correspondente do preço atual das ações é 4,9 / 4,7 / 4,5 vezes. Manter a classificação “comprar”.
Os preços do carvão subiram, os lucros aumentaram e o desempenho do primeiro trimestre aumentou novamente
Em 2021, a produção de carvão da empresa foi de 40,42 milhões de toneladas, um aumento homólogo de + 6,6%, e o volume de vendas de carvão foi de 68,19 milhões de toneladas, um aumento homólogo de – 26,1%. Carvão autoproduzido: o volume de vendas é de 37,38 milhões de toneladas, com um aumento ano a ano de + 8,4%, o preço de venda é de 635 yuan / ton, com um aumento ano a ano de + 83,9%, o custo é de 181 yuan / ton, e o lucro bruto é de 454 yuan / ton (valor absoluto + 273 yuan / ton), com um aumento ano a ano de + 151,4%. O custo do carvão autoproduzido da empresa é baixo, beneficiando-se do alto preço do carvão, e o lucro do carvão autoproduzido aumentou muito. Comércio de carvão: o volume de vendas foi de 30,81 milhões de toneladas, com um aumento ano a ano de – 46,7%, o preço de venda foi 765 yuan / ton, com um aumento ano a ano de + 91,7%, eo lucro bruto foi de 32 yuan / ton, com um aumento ano a ano de + 144,0%. O alto preço do carvão causou o declínio das vendas de comércio de carvão. Em 2022, o volume de vendas de carvão comercial da empresa Q1 foi de 12,16 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de – 45,3%. O preço abrangente foi de 878 yuan / ton, com um aumento homólogo de + 111,3%, e o lucro bruto foi de 380 yuan / ton (valor absoluto + 297 yuan / ton), com um aumento homólogo de + 358,2%. O alto preço do carvão sobreposto à redução do comércio de carvão, o lucro bruto por tonelada de carvão aumentou muito, eo desempenho do Q1 continuou a crescer.
O preço central do carvão sobe, e a proporção de flexibilidade de desempenho e ramos deve continuar
Aumento central do preço do carvão: em abril de 2022, o preço de fechamento do carvão térmico q5500 em QinGang foi 1195 yuan / ton, um aumento de 1,8% em comparação com Q1. O preço médio do carvão de coque principal Shanxi em abril foi 3118 yuan / ton, um aumento de 28,9% em comparação com Q1, e o aumento central do preço do carvão. O novo mecanismo de preços da associação de longo prazo NDRC carvão foi implementado em 1 de maio. A proporção da associação de longo prazo da empresa é baixa. Beneficiando do mecanismo de preços flexível do preço do carvão, a elasticidade de desempenho é esperada para ser liberada ainda mais. A procura a jusante está a melhorar: com a atenuação da epidemia e a implementação da política de crescimento constante, espera-se que a procura de energia industrial recupere e a procura de carvão eléctrico melhore; Não há um aumento significativo no carvão de coque na China e não há política de garantia de fornecimento. Há uma escassez a longo prazo do carvão de coque principal na Austrália, eo preço do carvão ainda tem o impulso para subir. Dividendo de alta proporção: o plano de distribuição para 2021 é distribuir dividendos em caixa de RMB 15,67 (incluindo impostos) para cada 10 ações, totalizando RMB 3,11 bilhões. A proporção de dividendos chega a 62,9%, correspondendo à taxa atual de dividendos de 11,2% no preço das ações. O lucro da empresa é bom e o dividendo deve continuar.
Dica de risco: a taxa de crescimento econômico é menor do que o esperado; Risco de queda dos preços do carvão; O progresso do projeto fotovoltaico é menor do que o esperado
