\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 555 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
Vista central
O desempenho do primeiro trimestre manteve alto crescimento. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre realizou uma receita operacional de RMB 4,089 bilhões e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 760 milhões, com um aumento homólogo de 7,11% e 550,80%, respectivamente, correspondendo a EPS de RMB 0,35, alinhado com o mercado e nossas expectativas (a previsão de desempenho da empresa mostra que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre é de RMB 740770 milhões); O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 762 milhões de yuans, com um aumento anual de 19774%. O crescimento de alto desempenho se beneficiou principalmente da baixa base no primeiro trimestre do ano passado e do excelente desempenho de novos produtos e indo para o mar.
A margem de lucro bruto permaneceu estável e a taxa de despesa com vendas diminuiu significativamente. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa do primeiro trimestre foram, respectivamente, 86,3% e 18,4%, sendo que a margem de lucro bruto foi basicamente a mesma do mesmo período do ano passado, e a margem de lucro líquido aumentou 15 pontos percentuais, que se beneficiou principalmente da diminuição significativa da taxa de despesa com vendas (de 73,3% no mesmo período do ano passado para 56,4% no primeiro trimestre deste ano, uma diminuição de 17 pontos percentuais, principalmente devido ao aumento significativo da taxa de despesa provocada pelo custo pré-compra no primeiro trimestre do ano passado); A taxa de taxa de gestão foi basicamente estável, Q1 foi de 2,6%, uma diminuição de 0,1 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado.
Produtos de alta qualidade, diversificação e globalização do mercado continuaram a avançar. 1) Desde o lançamento do grande duelo da alma: o mestre do mundo, e a excelente performance do grande duelo da alma: o 21º ano do mundo. Entre eles, “Douluo mainland: duel between soul masters” tem se apresentado bem desde o seu lançamento, classificando o top 4 na lista de best-sellers de jogos IOS, ficando em 11º lugar em média, verificando a estratégia boutique da empresa. Ao mesmo tempo, as categorias de aprovação do projeto de produtos de reserva auto-desenvolvidos envolvem várias categorias, como MMORPG, SLG, cartão e operação simulada, e as categorias de produtos continuam a ser diversificadas; 2) A estratégia no exterior foi continuamente promovida, com uma receita de 4,777 bilhões de yuans em 21 anos, representando 29,5% da receita; A marca no exterior 37games cobre muitos países e regiões, e os tipos de jogos incluem SLG, MMORPG, operação de simulação, cartões, etc. Durante o período de relatório, o fluxo mensal máximo de jogos móveis emitidos no exterior pela empresa ultrapassou 700 milhões, o número total de novos usuários registrados ultrapassou 55 milhões, o máximo de usuários ativos mensais ultrapassou 8,5 milhões e o desempenho dos negócios no exterior foi excelente; 3) Em termos de novos produtos, em 2022, a empresa aderiu à estratégia de produtos de alta qualidade, diversificação e globalização do mercado, e reservou quase 30 produtos em casa e no exterior através de auto-pesquisa, agência e personalização, que se espera para promover o negócio de jogos da empresa para continuar a manter o alto crescimento.
Dica de risco: o fluxo de novos produtos de jogo não atende às expectativas; O lucro de ir para o mar é menor do que o esperado; Risco da política regulamentar, etc.
Assessoria de investimento: mantenha a previsão de lucro e mantenha a classificação de “compra”.
Manter a previsão de lucro e manter a classificação “comprar”. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 23 e 24 será de 3,33 / 38 / 4,3 bilhões de yuans, respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 16 / 15 / 12%; EPS diluído = 1,50 / 1,72 / 1,92 yuan, e o preço atual da ação corresponde a PE = 16 / 14 / 13X. O negócio de emissão da empresa continua a manter uma posição de liderança, seu desempenho de auto-pesquisa do produto é bom, sua expansão no exterior é suave, o número da versão é reiniciado e o desempenho e a avaliação podem ser melhorados sob a melhoria da prosperidade da indústria, por isso continua a manter a classificação de “comprar”.
