\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 267 Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 em 29 de abril. Em 2022q1, a receita operacional foi 703 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 18,63%, o lucro líquido atribuível à mãe foi 259 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 18,72%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe foi 257 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 21,02%.
O desempenho cresceu de forma constante e a rentabilidade foi melhorada. No lado da receita, a empresa realizou uma receita operacional de 703 milhões de yuans em 2022q1, com um aumento anual de 18,63%; No lado do lucro, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 259 milhões de yuans em 2022q1, com um aumento anual de 18,72%. Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro da empresa 2022q1 foi de 56,75%, com um aumento homólogo de 2,09pct; A taxa de juros líquida foi de 36,83%, com aumento homólogo de 0,03pct. A demanda downstream de negócios autoproduzidos continua forte, a empresa acelera a melhoria da capacidade de produção e continua a expandir categorias, e espera-se que o desempenho continue a crescer de forma constante. Ao mesmo tempo, a margem de lucro bruta dos negócios autoproduzidos é alta, o que pode ajudar a melhorar ainda mais a lucratividade da empresa.
Continuamos a aumentar o investimento em pesquisa e desenvolvimento e atividades vigorosas de produção e operação. As três taxas da empresa 2022q1 representaram 6,74%, com um aumento homólogo de 0,54%; A despesa em P & D foi de 25 milhões de yuans, com um aumento anual de 105,87%. A empresa continuou a aumentar o investimento em P & D, que é um forte apoio para consolidar a posição da indústria e atualização de produtos. No final do período, as responsabilidades contratuais da empresa foram de 05 milhões de yuans, um aumento de 89,11% ano a ano, e a empresa tinha pedidos suficientes na mão; Pré-pagamentos, notas a pagar e estoques foram 46 milhões de yuan, 342 milhões de yuan e 490 milhões de yuan respectivamente, com um aumento anual de 90,92%, 271,25% e 116,83%. A empresa está ativamente preparando bens para a produção, o que pode indicar que a alta prosperidade da indústria deve continuar e o desempenho deve continuar a crescer de forma constante.
O principal fornecedor militar MLCC da China e os projetos de angariação de fundos contribuem para o crescimento do desempenho. A empresa é o principal fornecedor de MLCC para militares chineses. Agora tem três bases industriais em Pequim, Chengdu e Suzhou, e dominou um conjunto completo de tecnologias, desde a preparação de pó cerâmico até a produção de capacitores cerâmicos. Os produtos MLCC têm um amplo espaço de mercado no campo eletrônico. Atualmente, os produtos auto-produzidos da empresa são usados principalmente na indústria militar, que se espera beneficiar da aceleração da informatização de equipamentos de armas e substituição doméstica; Com a melhoria contínua de 5g e penetração de eletrônicos automotivos, espera-se que os produtos autoproduzidos da empresa se beneficiem da substituição de importações no campo civil. Em 2021, o projeto IPO da empresa foi concluído, e a linha de produção atingiu o estado utilizável esperado. Após atingir a capacidade de produção, aumentará a capacidade de produção de 1,925 bilhões de MLCCs de uso geral e 75 milhões de MLCCs altamente confiáveis, e o desempenho deve crescer de forma constante.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa em 202224 será de 3,084 bilhões de yuans, 3,778 bilhões de yuans e 4,494 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,074 bilhão de yuans, 1,344 bilhão de yuans e 1,612 bilhão de yuans respectivamente, o EPS será de 4,62 milhões de yuans, 5,78 milhões de yuans e 6,94 yuans respectivamente, e o PE correspondente será de 25,47x, 20,36x e 16,98x respectivamente. A empresa é um dos três principais fornecedores de MLCC militar na China. Espera-se dar prioridade a se beneficiar da aceleração da construção de informações de defesa nacional e do processo de substituição doméstica, Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o volume de encomendas militares e novos produtos é inferior ao esperado; A entrega de ordens militares é inferior ao esperado; O risco de que a previsão de desempenho e julgamento de avaliação não atendam às expectativas.
