\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 026 Guangzhou Jet Bio-Filtration Co.Ltd(688026) )
Evento: na noite de 30 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021: a empresa alcançou uma receita operacional anual de 856 milhões de yuans, um aumento anual de 69,80%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 171 milhões de yuans, um aumento anual de 43,38%; Deduza lucro não líquido de 173 milhões de yuans, com um aumento anual de 57,89%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 221 milhões de yuans, um aumento anual de 18,03%; O lucro básico por ação é de 1,71 yuan. Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 6,00 yuan (incluindo impostos) para todos os acionistas para cada 10 ações, e a reserva de capital é convertida em capital social, com um aumento de 4 ações para cada 10 ações.
Entre eles, a receita operacional no quarto trimestre de 2021 foi de 223 milhões de yuans, um aumento homólogo de 76,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 20 milhões de yuans, um aumento anual de 305,10%; Deduza lucro não líquido de 17 milhões de yuans, com um aumento anual de 269,29%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 36 milhões de yuans.
No mesmo dia, a empresa divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional de 190 milhões de yuans, um aumento anual de 9,42%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 41 milhões de yuans, uma diminuição anual de 14,64%; Deduza o lucro não líquido de 40 milhões de yuans, uma diminuição anual de 15,83%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 21 milhões de yuans, em comparação com -1228100 yuans no período anterior, com um aumento líquido de 220418 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento na recuperação de empréstimos.
Produtos de tratamento líquido cresceram fortemente e a demanda por artigos de proteção diminuiu significativamente
Do ponto de vista da dimensão do produto: graças ao aumento constante do financiamento global da pesquisa científica após o controle faseado da epidemia de covid-19, o campo da ciência da vida é uma direção importante do financiamento global da pesquisa científica, e o crescimento contínuo do mercado de serviços da ciência da vida e do mercado de produtos afeta o aumento substancial da demanda da empresa por consumíveis de laboratório. (1) A receita de vendas de produtos de tratamento líquido foi 664 milhões de yuan, um aumento anual de 198,99%; A margem de lucro bruto diminuiu 4,74pct para 41,38% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento significativo das vendas de tubos centrífugos e produtos de pipetas, mas a margem de lucro bruto estrutural variou devido ao ligeiro declínio da margem de lucro bruto. (2) A receita de vendas de produtos de cultura biológica foi de 153 milhões de yuans, um aumento anual de 124,23%; A margem bruta de lucro aumentou 0,78% para 50,32% em termos homólogos. (3) A receita de vendas de instrumentos, equipamentos e outros produtos foi de 26,8 milhões de yuans, um aumento anual de 97,13%; A margem de lucro bruto diminuiu 26,72 PCT para 1,87% em termos homólogos, principalmente devido às flutuações estruturais causadas pela grande variedade de produtos incluídos nesta categoria e pela grande diferença na margem de lucro bruto. (4) A receita de vendas de produtos de proteção foi de 2,81 milhões de yuans, uma diminuição anual de – 98,55%, principalmente devido ao declínio óbvio na demanda do mercado por máscaras e produtos de vestuário de proteção com o controle da epidemia de covid-19 fora da China.
Da perspectiva regional: (1) o mercado externo alcançou uma receita de vendas de 667 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 174,93%; A margem de lucro bruta aumentou 2,44pct para 41,48% em termos homólogos. (2) A receita de vendas no mercado chinês foi de 181 milhões de yuans, uma diminuição anual de 29,38%; A margem bruta de lucro diminuiu 11,15% para 43,02% em termos homólogos.
A margem de lucro bruto diminuiu 4,40 PCT devido à diferença de estrutura do produto e ao grau de automação da produção
Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu 4,40pct para 41,91% em relação ao ano anterior, principalmente devido à diferença estrutural causada pelo aumento acentuado da proporção de vendas de produtos de tratamento líquido, como cabeças de sucção com baixa margem de lucro bruto; Assim como o aumento nos salários do pessoal causado pela rápida produção da empresa sob a condição de que a empresa aluga o local de operação fora em um curto espaço de tempo para atender à demanda do mercado e o grau de automação da produção ainda é imperfeito. Através da implementação de projetos de captação de recursos, a empresa planeja realizar a transformação técnica e atualização das linhas de produção e equipamentos de produção dos principais produtos existentes da empresa, adicionar novos equipamentos de automação e linhas de produção, e melhorar a capacidade de produção e o nível de automação dos processos de gargalo, o que se espera consolidar ainda mais a posição dominante dos segmentos de mercado.
O rácio de despesas com vendas diminuiu 1,56pct para 2,85% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento das despesas de pagamento com base em ações e despesas salariais; O rácio de despesas de gestão aumentou 1,19pct para 4,13% ano a ano, principalmente devido ao aumento das despesas de pagamento baseadas em ações, ao aumento da depreciação de equipamentos de produção temporariamente ociosos relacionados a produtos de proteção e ao aumento das despesas salariais; O rácio das despesas em I & D aumentou 0,38% para 5,12% em termos homólogos; O rácio de despesa financeira aumentou 0,78pct para 0,71% em termos homólogos, principalmente devido à diminuição da receita de juros devido ao uso de recursos captados; Sob a influência abrangente, a margem de lucro líquido global da empresa diminuiu 3,68% para 20,00% em termos homólogos.
No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruto abrangente, taxa de despesa com vendas, taxa de despesa de gestão, taxa de despesa com P&D, taxa de despesa financeira e taxa de lucro líquido global foram de 38,91%, 3,27%, 3,82%, 5,09%, 0,98% e 21,55%, respectivamente, com variações de -5,15pct, + 0,62pct, + 0,02pct, + 2,34pct, + 1,83pct e -6,07pct respectivamente. Entre eles, a taxa de despesas de P & D aumentou significativamente, principalmente devido ao aumento de 2,2643 milhões de yuans em despesas de pagamento baseadas em ações e ao aumento no salário relacionado ao pessoal de P & D.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de 1,063 bilhão / 1,377 bilhão / 1,745 bilhão de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 24% / 30% / 27%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 234 milhões de yuan / 310 milhões de yuan / 399 milhões de yuan, um aumento de 36% / 33% / 29%, respectivamente; O EPS é de 2,34/3,10/3,99 respectivamente, correspondendo a 21 vezes PE em 2022 de acordo com o preço de fechamento em 29 de abril de 2022. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco: o risco de impacto tardio da epidemia de pneumonia por novo coronavírus; Riscos de expansão do mercado na China; Riscos relacionados com mudanças no ambiente do mercado externo e fricções comerciais; Risco de flutuação cambial; Riscos de atualização tecnológica e atualização de produtos.
